重要見解
- 儘管價格下跌，該協議仍繼續吸引流動性。由於投資者尋求從其核心資產中獲利的機會，Uniswap 池中持有的資產的市場份額同比翻了一番。
- 通過治理執行了幾個重要的里程碑，包括創建Uniswap 基金會和在樂觀的基礎上推出一個基點(bps) 的費用等級。
- 隨著跨以太坊擴展解決方案的DEX 交易量持續增長，Uniswap 處於有利地位，可以保持其市場領先地位。該協議連續第三個季度增加了其市場份額的主導地位，佔所有交易量的65%。
Uniswap 入門
Uniswap 是一種自動做市協議，可促進以太坊網絡及其擴展解決方案（即Optimism、Arbitrum 和Polygon）上的代幣交易。該協議被公認為是去中心化交易所（DEX）的先驅，首先是在V2 中推廣了匯集流動性的X*Y=K 常數產品定價曲線，隨後在V3 中具有集中流動性和交錯交易費用的特點。此後，恆定的產品定價曲線已在整個行業的許多其他DEX 中實施。 Uniswap 的集中流動性模型和費用等級繼續保持相對獨特。
性能分析
儘管掉期交易增加了32%，但第三季度總交易量下降了30%。下跌與以太坊上的Uniswap 無關。樂觀交易量增加了67%，Arbitrum 和Polygon 增加了約7%。隨著9 月7 日Uniswap 贈款計劃(UGP) 認領100 萬個OP 空投代幣，Optimism 的交易量可能會在不久的將來再次增加。在撰寫本文時，尚未正式宣布OP 代幣將如何分配分佈式，但是一個UGP 提議 5 月詳細計劃分配80% 的代幣以激勵Optimism 的Uniswap V3 實例的流動性。
Uniswap 上提供的流動性總價值在第三季度保持穩定，而加密貨幣總市值增長了5%。去年，Uniswap 的流動性在加密貨幣總市值中的份額幾乎翻了一番，截至第三季度末，其市場主導地位為0.4%。這種市場份額的淨增長凸顯了Uniswap 吸引流動性的能力，尤其是在一般加密貨幣價格隨著交易量和費用下跌的情況下。
Polygon 和Optimism 上的Uniswap 礦池在第三季度共同為流動性提供者提供了最高的資產回報，不包括流動性挖礦獎勵。儘管Optimism 的交易量增加了67%，但總產量卻下降了24%。下降的原因是平均每日流動性增加了23%，以及流經較低1 個基點和5 個基點池的交易量份額增加了15%。
Uniswap 的Polygon 和Arbitrum 實例的第三季度收益率分別增加了64% 和58%。 Polygon 的出色表現歸因於交易量增加6% 和流動性減少38%，而Arbitrum 的表現歸因於交易量增加7% 和流動性減少7%。
即使流動性減少的幅度小於Optimism，Arbitrum 也取得了類似的結果，因為Arbitrum 上的Uniswap 實例還沒有1 個基點的費用等級。因此，產生與其他Uniswap 實例相同的收益所需的交易量更少。此外，Arbitrum 上交易最多的貨幣對之一是ETH/GMX，它有30 bps 和100 bps 的池。這些礦池僅佔第三季度交易量的13%，但產生了43% 的LP 費用。
Uniswap 1 bps 費用等級的目標是為協議吸引穩定幣流動性。繼4 月份在Polygon 上部署1 bps 礦池之後，Uniswap 於7 月份將它們部署到Optimism，平均每天吸引260 萬美元的流動性。
與第二季度相比，Polygon 上的1 個基點池產生了更高的回報。較高的回報是由於每日流動性減少了33%，而不是增加了保持穩定的環比。最後，以太坊上的1 個基點池的交易量也相對穩定，但隨著本季度每日流動性增加34% 或3.64 億美元，收益率下降。
實現資本效率很難，衡量它也不容易。 Uniswap V3 使用多個費用等級並將流動性集中在自定義價格範圍內，這使得價格曲線個性化並且難以計算Uniswap 的流動性利用率。
為了使性能標準化，利用率被計算為給定日期V3 池的總量除以所有V3 池提供的總流動性。與第二季度相比，Uniswap V3 的利用率在三個以太坊（Layer-2）擴展解決方案中平均增加了23%。 Polygon 以37% 的增長領先，Optimism 增長19%，Arbitrum 增長12%。在以太坊上，V3 利用率從51% 下降到34%，因為交易量下降了440 億美元，平均每日流動性供應增加了6400 萬美元。
在第三季度，Abitrum 的LP 費用增長了37%，而在第二季度增長176% 之後，Optimism 的費用保持不變。總體而言，LP 費用在整個季度公平分配，Arbitrum 和Polygon 的LP 均獲得約37% 的收益，Optimism LP 獲得25% 的收益。
Uniswap 第2 層實例上的三個主要穩定ETH 對（USDC-ETH、DAI-ETH 和USDT-ETH）的期末流動性在第三季度增加了一倍多，佔總交易量的59%。總的來說，47% 的交易量來自Polygon，佔Polygon 的Uniswap 實例交易總量的49%。
定性分析
多鏈未來
Uniswap 在第三季度繼續向多鏈未來發展，因為它吸引了Layer-2 鏈上所有DEX 交易量的65% 以上。此外，Uniswap V3 於7 月部署在Celo 區塊鏈上，僅僅兩個月後，就舉行了情緒投票，其中99.99% 的選民支持在Celo 上部署V3 zkSync 和 極光. 如果提案通過，Aurora 計劃通過分配500 萬美元用於流動性挖礦活動和長期協議開發來激勵Uniswap 用戶。
Uniswap 基金會
Uniswap 社區也在內部擴展，因為Uniswap 治理通過了7400 萬美元 提議 創建Uniswap 基金會(UF)。 UF 是一個獨立實體，其使命是支持Uniswap 協議及其生態系統的去中心化增長和可持續性。結果顯示，99.8% 的鏈上投票贊成該提案，其中超過50% 的讚成票來自a16z、Variant Fund、ConsenSys、Compound、Gauntlet 和Uniswap Grants 的Robert Leshner委員會成員約翰·帕爾默。
在7400 萬美元中，1400 萬美元將用於12 人團隊的三年運營預算。剩餘的6000 萬美元用於擴大Uniswap 贈款計劃(UGP)。 Uniswap 基金會還通過Franchiser 智能合約獲得了250 萬個UNI 代幣參與治理。 Franchiser 智能合約允許Uniswap DAO 隨時撤銷這些代幣，並將其用於治理。
截至季度末，Uniswap 基金會完成了 第一波 14 筆贈款，總額為180 萬美元。第一波中約有160 萬美元被授予GFX Labs 用於製作Uniswap Diamond。 Uniswap Diamond 旨在增加Uniswap 在用戶體驗和數據方面領先中心化交易所的市場份額。它將創建一個開源API 和SDK 來獲取實時和歷史數據，以及一個具有集中交易功能的專業交易界面，例如LP 工具和市場和限價訂單。
費用轉換
這 費用轉換 長期以來，它一直是Uniswap 社區中討論最多的話題之一。目前，100% 的交易費用由LP 根據其對流動性儲備的貢獻進行分攤。費用轉換是指將這些費用的一部分作為協議費用轉移到Uniswap DAO 國庫。
8 月，一個為期120 天的激活費用開關的試點進入了共識檢查 快照 其中99.99% 的選民投票贊成試點。根據提案，試點將在以下三對上進行測試，其中流動性提供者費用的10% 將進入Uniswap DAO 國庫：
- DAI-ETH：0.05% LP 費用
- ETH-USDT：0.3% LP 費用
- USDC-ETH：1.0% LP 費用
擬議的試點旨在量化有限合夥人將如何重新部署其流動性供應以響應費用轉換。如果試點通過了治理過程的最後階段並且Uniswap 社區認為實施是成功的，那麼Uniswap 治理的下一個重大決策將是決定如何使用協議費用。 “費用轉換”一詞不會產生任何協議費用將支付給UNI 代幣持有者的期望，而是為代幣持有者提供了新的工具來促進 成長與使命 的協議。
在22 年第三季度，這三對占總交易量的4.34%。按照提議的10% 費用分攤，這些貨幣對將為Uniswap DAO 的資金庫產生超過850,000 美元。
結束總結
儘管以太坊的交易量和收入較低，但Uniswap 協議本季度表現良好。越來越多的交換數量、市場份額和第2 層解決方案的部署在Uniswap 社區中引發了興奮。隨著新成立的Uniswap 基金會和費用轉換的出現，領先的去中心化交易所的前景一片光明。
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