泰拉正在崩潰。
流行的算法穩定幣TerraUSD (UST) 的區塊鏈項目，它最近已成為市值第四大的穩定幣，但 現在排在第五位，由於UST 多次未能維持其1 美元的掛鉤，而區塊鏈的原生代幣LUNA 接近於零，因此瀕臨崩潰。
Terraform Labs 是Terra 開發背後的科技初創公司，週四停止了網絡上新區塊的生產，“以防止在$LUNA 嚴重通脹和攻擊成本顯著降低之後的治理攻擊，”它在 推特.
由於LUNA 幾乎免費的價格，治理攻擊變得不那麼昂貴——攻擊者可以廉價獲得足夠的LUNA 代幣來對網絡進行社交攻擊 通過強制多數票. （由於Terra 依賴於權益證明(PoS) 的推導而不是比特幣的工作量證明(PoW) 中的硬件和電力，因此硬幣所有權等於權力。在比特幣中，你擁有的BTC 數量並不不要在網絡上授予您更多權力。）
這是Terra 和比特幣這樣的網絡之間的另一個重要區別：雖然在前者中，少數實體可以對停止網絡等事情進行投票，但比特幣真正的去中心化使其免受任何特定群體的突發奇想。
UST如何運作？
穩定幣是代幣形式的價值數字表示，它試圖與美元等法定貨幣保持一對一的平價。 Tether (USDT) 和USD Coin (USDC) 領先 市值排名 並且是最受歡迎和廣泛使用的穩定幣。然而，它們是由中心化實體發行（鑄造）和銷毀（燒毀）的，這些實體也保持必要的美元等值儲備來支持硬幣。
另一方面，Terra 的UST 試圖成為一種穩定幣，其鑄造和燃燒過程由計算機程序（一種算法過程）以編程方式執行。
在幕後，Terra “承諾”人們可以在任何給定時間用1 UST 換取價值1 美元的LUNA（其價值根據供需自由波動）。如果UST 向上突破，套利者可以將價值1 美元的LUNA 換成1 UST，利用溢價立即獲利。如果它打破了與下行的掛鉤，交易者可以將1 UST 換成價值1 美元的LUNA，也可以獲得即時利潤。
比特幣與此有什麼關係？
在Terraform Labs 創始人Do Kwon 今年早些時候表示，該項目將為UST 的儲備購買高達100 億美元的比特幣後，Terra 在比特幣社區中的知名度提高了。
採購將由位於新加坡的非營利組織Luna Foundation Guard (LFG) 進行和協調。 致力於培養對Terra 穩定幣的需求 “支持UST 掛鉤的穩定性，促進Terra 生態系統的發展。”
儘管在過去幾年中，隨著MicroStrategy 連續購買BTC，企業對比特幣的國庫配置越來越受歡迎，但LFG 的舉動代表了加密貨幣項目作為儲備資產的第一個主要BTC 配置。這一消息在社區中引起了熱情和懷疑。
比特幣雜誌 當時報導 UST 穩定幣用來維持其掛鉤的算法策略的可持續性令人懷疑，並且購買比特幣並沒有使UST 成為“由比特幣支持”的穩定幣。甚至Terraform 實驗室 承認 “關於算法穩定幣掛鉤的可持續性問題仍然存在。”
Terraform Labs 還討論瞭如何在更廣泛的加密貨幣生態系統中對Terra 穩定幣有足夠的需求，以“吸收投機性市場週期的短期波動”並保證獲得長期成功的更好機會。這就是該項目對BTC 的追求——通過賦予對掛鉤可持續性的更多信心來創造對UST 的需求。
Terra 是如何內爆的？
鑑於這種算法維持掛鉤的可持續性存在許多懸而未決的問題，Terra 的設計未能在壓力時期保持不變。
隨著UST 開始失去與下行的掛鉤，由於大量UST 越來越多地試圖退出和交換，因此對LUNA 施加了額外的壓力
隨著UST 開始失去與下行的掛鉤，交易者試圖通過將每個UST 贖回價值1 美元的LUNA 來退出。然而，鑑於貶值速度很快，大量的UST 試圖退出——超過了Terra 能夠用LUNA 換取的數量。那 將鏈上掉期利差擴大到40% 並對LUNA施加額外壓力，使其價格大幅下跌。
然後令牌下降了“死亡螺旋。 ”
自周一以來，UST 一直在努力維持與美元的掛鉤。圖片來源：TradingView。
在連鎖反應中，LUNA 暴跌，週四跌至接近零。圖片來源：TradingView。
這教會了我們什麼？
簡而言之，可以說從中吸取的教訓是：替代加密貨幣項目（山寨幣）只是一個實驗，而比特幣是唯一經過驗證的點對點數字貨幣。
比特幣誕生於密碼朋克的理想，一群早期的密碼學家有著共同的願景，他們聚在一起探索隱私在即將到來的數字世界中可能意味著什麼——尤其是與金錢相關的時候。
密碼朋克運動在很大程度上源於大衛喬姆博士的工作，他是一位密碼學先驅，他將數學技術從政府官僚手中帶入公共知識領域。他的探索啟動了一整套工作，致力於尋找社會如何將點對點貨幣——現金——轉移到數字化經濟中。
帶著明確的目標，這些數學家開始通過研究和實驗制定解決方案的樣子。幾十年後，Satoshi Nakamoto 將這一切放在一起，並加入了他們自己的想法，最終實現了比特幣，這是第一個也是唯一一個去中心化和無需信任的數字貨幣形式。
隨著比特幣的普及，後來被稱為加密貨幣的替代形式——一種通過使用密碼學存在於數字領域的貨幣——開始被創造出來。雖然這些硬幣最初是為了與比特幣競爭而誕生的，但後來一系列全新的項目開始出現不同的價值主張，同時將它們自己的旋轉應用於使比特幣發揮作用的區塊鏈、共識和密碼學。
Nakamoto 設計了比特幣協議以利用PoW，這是一種依靠計算能力和自由競爭在比特幣區塊鏈上鑄造新BTC 的共識機制。眾所周知，比特幣挖礦競賽由分散在世界各地的數千名礦工組成，他們的目標只有一個——找到下一個有效區塊並獲得比特幣作為獎勵。
然而，山寨幣大多遠離PoW，轉而支持其他新穎的共識機制。最受歡迎的替代方案PoS 允許參與者鎖定他們持有的給定項目的原生代幣以成為區塊創建者，而不是讓他們與採礦硬件和電力競爭以開採新硬幣。
雖然PoW 給礦工帶來了現實世界的成本，但PoS 的成本只是數字化的，代表了購買這些被質押的代幣所花費的金額。 PoS 的假設是，質押這些代幣可確保礦工在遊戲中佔有一席之地，因此鼓勵他們誠實行事，但沒有證據表明這種承諾足以激勵。此外，在LUNA 發生強烈貶值的情況下，網絡可能會受到治理攻擊的打擊，並且可能會發現自己不得不採取極權主義行動，例如停止本應是未經許可且不可阻擋的去中心化網絡的塊生產。
PoW-PoS 動態也很重要，因為它突出了山寨幣的實驗性質。
新的山寨幣項目並沒有模仿比特幣的模式——這種策略一次又一次地被證明是不成功的——而是試圖通過複製比特幣設計的某些部分並改變其他部分來“創新”。
結果，今天啟動的項目偏離了支持幾十年前開始的密碼朋克運動的大多數理想。這些項目稱自己是去中心化的，但在大多數情況下，創始團隊幾乎不會放棄其控制地位，並且可以指導網絡上發生的每一個決定。
出於對創新的強烈渴望，“加密”項目在很大程度上最終會創造出不存在的人為問題，因此他們可以發明一種新穎的解決方案。
Chaum 博士和密碼朋克們發現了社會中的一個明顯問題：如果沒有中央機構跟踪餘額，我們將如何在數字時代擁有無法重複使用的錢？許多具有不同背景的專業科學家和數學家經過數十年的研究，最終得出了一個優雅的解決方案來解決這個問題。
然而，今天，加密貨幣團隊從產生想法到最小可行產品只需要幾年的時間，並沒有享受有機增長而有利於大量資本，而這些資本不成比例地有利於內部人員 以普通用戶為代價.