在裡面 十一月月報，我們討論了淨未實現利潤/虧損(NUPL) 指標，該指標顯示與之前的周期相比，市場處於未實現利潤的健康狀態。我們可以將該指標進一步細分為短期持有者和長期持有者組。
對於短期持有者而言，近期最大的擔憂之一是市場上未實現的損失越來越大。隨著價格繼續低於53,000 美元左右的短期持有者成本基礎，越來越多的新買家投降並虧本出售他們的比特幣的風險越來越大，從而推動價格走低。這可能是熊市的形成，也可能是持有者購買更便宜的比特幣的機會。
持續的短期持有者投降引發了新的熊市，因為新的短期持有者買入是牛市週期的主要驅動因素。然而，我們可以在許多牛市動態中看到，短期持有者不斷上升的未實現虧損是很常見的，只要長期持有者有信心，等待更高的價格，這種情況就可能是短暫的。
對於長期持有者來說，這是一個不同的故事，他們看起來相當舒服，並且在當前價格相對於他們的實際價格（成本基礎）上基本上處於更健康的利潤狀態。到目前為止，隨著最新的價格下跌，長期持有人的供應量略有下降至中性狀態。目前有健康的、不過分的獲利回吐，表明市場處於區間和盤整狀態。
