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馬拉松數碼控股 (瑪拉）仍然是我最喜歡的比特幣（比特幣-美元) 礦業公司，儘管自2021 年11 月科技泡沫破滅以來股價大幅下跌。
這 美聯儲暗示希望加息 並限制了成長股的漲勢，因為這將使馬拉松這樣的公司花費更多的資金來籌集資金。
因此，自11 月21 日以來，MARA 的股價下跌了53%，而且看不到確切的底部。
（來源：Ycharts）
有趣的是，比特幣採礦產量在12 月創下歷史新高，但投資者還是拋售了MARA 股票。
然而，本傑明格雷厄姆用他關於股市的臭名昭著的名言說得最好：
“在短期內，市場是一台投票機，但從長遠來看，它是一個 稱重機”。
在本文中，我將解釋為什麼我仍在持有我的馬拉松股票，而其他投資者卻在恐慌性拋售。
我堅信，隨著我們朝著大規模採用比特幣和超比特幣化的方向發展，大部分的錢都會賺到，所以如果你是一個長期投資者，那麼在這些水平上出售是沒有意義的。
Marathon Digital Holdings 比特幣挖礦更新
首先，我想深入了解Marathon 的最新比特幣挖礦更新，因為我對未來的比特幣流動而不是比特幣的當前價格更感興趣。
在 2021，Marathon 在2021 年12 月開采了3,197 BTC（同比增長846%）並實現了創紀錄的484 BTC 採礦產量。
這是一個非常令人印象深刻的BTC 挖礦產出，只有當我們將Marathon 的挖礦產出與其他公開交易的礦工進行並排比較時，才能欣賞它。
Marathon Digital 2021 挖礦產出與競爭對手
| 公司 | 2021 BTC 挖礦產量 |
| 比特農場 (BITF) | 3,492 |
| 核心科學（科爾茲) | 5,769 |
| 清潔火花（CLSK) | 1,528 |
| 格林尼治發電控股 (格力) | 1,866 |
| 馬拉松數碼控股 (瑪拉) | 3,197 |
|
防暴區塊鏈 (暴動) |
3,812 |
來源：作者
Marathon 以BTC 挖礦產量在公開交易的股票中排名第四，但仍持有最多的BTC，總計8,133 個。
這 該公司計劃到2023 年初將其比特幣挖礦產量提高6 倍 部署了不到200,000 名礦工，產生大約23.3 EH/s。
Marathon Q4 挖礦更新
在 2021 年第三季度，馬拉松通過其比特幣挖礦業務每股盈利43 美分，但由於股票補償9570 萬美元而虧損。
總虧損達到每股22 美分，但我預計馬拉松將在2021 年第四季度恢復盈利並繼續前進。
比特幣最近的崩盤將嚇跑散戶投資者
比特幣礦業股的最大問題是最近比特幣價格暴跌，因為許多散戶投資者在泡沫頂部購買了MARA 等股票。
（來源：Ycharts）
就在幾個月前，馬拉松數字股票達到每股80 美元，現在一些投資者如果在頂部買入，就會遭受66% 以上的損失。
比特幣是一種波動性資產，通常在一個財政年度內價格波動幅度超過50%。加密仍然是一個非常年輕的資產類別，而比特幣本身只有13 年的歷史。
我相信，一旦有更多人加入網絡並採用我認為最好的數字貨幣形式，比特幣將慢慢成熟為一種更加穩定的資產。
在那之前，投資者不應該擔心波動性，而是通過收購資產負債表穩健的高增長比特幣礦工從中獲利。
在極度恐懼時期增持比特幣相關公司
這 加密恐懼和貪婪指數 是購買比特幣相關股票的最佳指標之一。
短期投資者基於情緒而非基本面進行交易，因此我們可以將極度恐懼時期視為絕佳的長期買入機會。
在我輸入本文時，由於圍繞美聯儲加息、Omicron 案件增加以及當時對加密貨幣行業缺乏興趣存在許多不確定性，加密貨幣恐懼和貪婪指數處於24 位。
比特幣恐懼與貪婪指數
另類我
沒有什麼能改變Marathon 的基本面及其成為北美最大的比特幣礦業公司的目標。
一旦比特幣價格回升，那麼根據其當前估值，MARA 股票的價格很容易翻倍或三倍。
MARA 股票的市值略低於30 億美元，市銷率為61。但是，一旦部署了所有199,000 台礦機，到2022 年底，我們可以計算Marathon 的6 倍挖礦產出。
2022 年總收入應超過5 億美元，如果比特幣重回曆史高位，可能會達到10 億美元以上。
到2023 年，潛在年收入將接近10 億美元，MARA 股票的未來市銷率僅為3！
Marathon 持有大約5.8 億美元的現金（比特幣和現金），所以我認為未來的稀釋不是一個主要問題。
風險因素：降低比特幣價格和通過融資稀釋
Marathon 擁有的比特幣比MicroStrategy 以外的所有其他上市公司都多（MSTR) 和特斯拉 (特斯拉) 因此該公司建立了堅如磐石的加密貨幣基礎。
然而，有幾個風險因素可能在短期內嚴重影響MARA 的股價。
最明顯的問題是比特幣的價格，因為比特幣礦工從比特幣價格上漲中受益，但在加密熊市期間看到他們的資產負債表崩潰。
如果比特幣進入熊市，那麼從歷史上看，它只會持續大約1 年，直到新的牛市週期開始。這意味著MARA 股票可能在12 個月內跑輸大盤。假設美聯儲在3 月份加息，如果比特幣繼續拋售，這對馬拉松來說不會是強勁的一年。
另一個主要風險是通過可轉換債券或股票發行稀釋。比特幣礦業公司更願意在股價飆升時發行股票以籌集資金以擴大採礦機隊。
問題是你擁有公司的一小部分，你的股權被稀釋了。任何比特幣愛好者都會告訴你，擁有像比特幣這樣具有固定上限的資產比投資於股票等可稀釋資產要好。
如果Marathon Digital 繼續發行更多股票，那麼購買比特幣而不是投資比特幣礦業公司可能是一個更好的舉措。
然而，隨著比特幣在未來幾年內超過黃金的市值，比特幣礦業公司的價值將飆升。
例如，巴里克黃金 (金子) 的市值是Marathon Digital 的15 倍，但我預計Marathon 和其他比特幣礦業公司將在2025 年之前翻轉黃金礦工。
（來源：Ycharts）
一旦比特幣翻轉黃金，投資者將見證有史以來最大的FOMO，因為散戶和機構投資者不計後果地湧入比特幣礦業公司。
這應該是史詩般的景象。讓我們拭目以待吧！
結論
我第一次以8 美元的價格購買了MARA 股票，並且仍然持有我原來的股票。許多投資者可能對最近的價格波動感到沮喪，但比特幣將至少再波動幾年，直到BTC 網絡達到10 億或更多用戶。
我相信每個投資者都需要在其投資組合中至少有10% 的比特幣敞口，因此MARA 股票提供了大量的BTC 敞口，而沒有直接持有比特幣的風險。
我正在逢低買入，併計劃在等待下一次比特幣牛市時出售我股票的備兌看漲期權以產生收入。
與此同時，我鼓勵降低股價，只要Marathon 繼續致力於提高哈希率和BTC 挖礦總產量。
一旦投資者的恐懼變成了貪婪，許多MARA 多頭將獲得在混亂的市場崩盤期間保持沉默和耐心的回報。