HODL Waves 已經存在幾年了，但仍然相對較新。它們首先被引入 文章 通過Dhruv Bansal 在 無鏈資本，一家比特幣原生金融服務公司。擁有透明區塊鏈的有趣部分是您可以在數據中看到各種見解。特別是，價格只是比特幣的一個粒度，即自由市場將通過買家和賣家為資產支付的價格。通過將數據科學與透明區塊鏈相結合，您可以從市場中了解更多信息並深入了解。這對於聲稱自由和開放的傳統市場來說是不可能的。特別是，聯邦儲備委員會從來沒有真正以透明的方式接受過審計，這還有很多不足之處。
比特幣通過未花費交易輸出(UTXO) 記帳結構變得透明，並且每十分鐘由網絡中的每個貢獻者（節點）進行審計。這使得查看鏈上數據和洞察成為可能。這就是使比特幣成為如此強大的基礎層的原因。
HODL 波是基於UTXO 數據構建的。用非常簡單的術語來說，每筆交易都會留下一串麵包屑或“灰塵”。這些塵埃UTXO 粒子上有日期和時間戳，讓我們可以窺探比特幣區塊鏈的歷史。 Unchained Capital 在他們的文章中更詳細地介紹了UTXO 博文. 今天我將只關注出現在HODL 浪潮中的三個不同的群體。
在上面，您可以看到有不同的顏色。每種顏色都顯示了UTXO 組的年齡。 10 年最長，24 小時最短。如果您查看每個週期的峰值，您幾乎可以看到波浪的形成。沿著這些往右走，你就有了原始的HODL Wave。
丟失的硬幣
我們可以看到的第一個HODL 波組是“丟失的硬幣”。這些是5-10 年明顯不活躍的硬幣。已經進行了許多不同的分析，得出了丟失硬幣的答案，通常估計丟失了3-4 300 萬到400 萬個開采的硬幣。就上下文而言，中本聰估計大約有100 萬個比特幣，所有這些都從未被移動過，並且被認為是“丟失的”。
兩者 無鏈資本 和 鍊式分析 對丟失的硬幣進行了更精確的測量，最多丟失了380 萬個硬幣。這些估計分別是在2018 年和2017 年完成的，並且一直很好。隨著時間的推移，我們可以假設丟失的硬幣會越來越少。隨著錢包和安全性的提高以及技術的成熟，比特幣將變得更加難以丟失。
查看上面丟失的硬幣組，我們可以看到大約開采了1850 萬個硬幣，其中22% 的硬幣年齡在5 到10 年之間。該組中幾乎沒有變化，但在大多數情況下，它們沒有受到影響。這意味著目前，在所有開采的硬幣中，大約有22% 丟失，可能永遠丟失。這一點很重要，因為不僅比特幣的上限是2100 萬，而且這個數字也是不可改變的。如果有人丟失了他們的硬幣，他們將永遠消失。沒有救助或重做。黃金也是如此。如果您在一次划船事故中失去所有黃金（哦，不！），那將永遠消失。這使得比特幣更加稀缺，進而更有價值。
幸運的是，比特幣的易用性每天都在增長，我們看到了更多安全可靠的方式來保存您的鑰匙。在多重簽名、新錢包、遺產解決方案和加密備份之間，比特幣變得更難丟失。更不用說重要性和美元價值比早期成倍增加，因此當然，與早期相比，大多數人正在付出更大的努力來長期保存他們的比特幣。它不再只是神奇的互聯網貨幣。
長期持有人
第二類是“長期持有者”。它通過將UTXO 分組在六個月到三年之間進行分類。這通常體現在牛市或低端時間範圍內的價格快速上漲之間。這一波往往會在牛市結束後出現。隨著牛市的加劇，這些UTXO 似乎會耗盡。
雖然不完美，但您可以將其用作工具來查看我們在牛市中的位置。與2015-2017 年相比，長期持有者的數量明顯增加，並在牛市開始時達到頂峰。一旦價格開始上漲，長期持有者就開始拋售。低點正好是2017 年泡沫的頂峰。
在2012-2014 年的牛市中，在2013 年底的峰值中顯示了一個短期積累階段。這些波浪不是預測因素，但似乎是落後者，只是整個階段發生的事情的歷史書。
短期持有人
第三類是“短期持有者”。它們按一天到一個月的年齡分組。這些看起來會在比特幣歷史上的巨大價格飆升中達到頂峰。如果你仔細觀察，你會看到每次牛市的三個大的價格上漲。目前，我們只是在第一次價格飆升。看起來這可能是零售和短期投機者的進入。
2012 年，我們看到了第一次價格大幅上漲，然後變成了盤整，然後是上漲。這種情況在2016 年重演，但價格持續飆升，更平穩地降落在單次吹頂而不是雙泡沫中。在未來幾個月內，這種短期的HODL 浪潮將很有趣。
可視化牛市和熊市
將它們並排放置，您可以清楚地看到牛市時和熊市時的區別。隨著價格上漲，長期持有者讓位於短期，最終在沒有人購買時結束牛市。由於價格上漲只是買家多於賣家，這是有道理的。我不會在這裡做任何價格預測，但似乎UTXO 和HODL 浪潮正在發展或成熟。隨著錢包/安全技術的改進和第2 層解決方案的成熟，這些UTXO 將開始變得不同。比特幣正在快速發展，因此這可能是我們在區塊鏈中看到此類簽名的最後一年。
已實現的HODL 比率
最後，看看長期持有者和短期持有者之間的差異，你可以得出一個比率。 Glassnode 製作了這種視覺效果，它似乎很好地跟踪了過去的繁榮和蕭條週期。
“已實現的HODL 比率是一個市場指標，它使用 已實現的Cap HODL Waves. 特別是，RHODL 比率採用1 周和1-2 年RCap HODL 頻帶之間的比率。此外，它通過按總市場年齡對比率進行加權來計算增加的供應量。高比率表明市場過熱，可用於計算週期頂部。該指標是由 菲利普·斯威夫特。 ” —— 玻璃節點
從這個指標來看，牛市遠未結束，其表現似乎更類似於2014 年的牛市。雖然這不是未來成功的預測指標，但我們可以從這些數據中推斷出一些東西。
鏈上數據仍然相對較新，但它為我們提供了許多見解，並將繼續在比特幣區塊鏈中展示新的和令人興奮的事物。由於比特幣網絡中的UTXO 結構及其交易的透明性，這一切都是可能的。最終，比特幣將繼續發展和成熟，隨著層建立在頂部並且交易從一層遷移到另一層，因此會留下不同的指標。無法預測未來會怎樣，但能夠通過數據觀看旅程比以往任何時候都更令人興奮。
這是Mitch Klee 的客座帖子。表達的意見完全是他們自己的，不一定反映BTC, Inc. 或 比特幣雜誌.