任何金融體系的一個基本支柱是藉貸資產的能力。借款人需要立即獲得營運資金，而貸款人則需要從閒置的資金中賺取收益。
然而，基於區塊鏈的金融市場——通常被稱為去中心化金融或簡稱 去中心化金融——通常涉及只能通過假匿名地址識別的用戶。為了解釋這種圍繞有限信用聲譽的獨特動態， DeFi 借貸市場 通常是超額抵押的，這意味著借款人需要存入超過貸款價值的抵押品。例如，借款人可能必須存入150 美元的ETH 作為抵押品才能藉入100 美元的USDC。這種超額抵押確保瞭如果借款人未能償還債務，抵押品可以被清算以使貸方變得完整——這是維持償付能力的基本機制。
超額抵押貸款的缺點是藉貸不具備資本效率，並限制了市場的增長。克服DeFi 中的這一限制需要抵押不足的借貸協議，該協議可以訪問可靠的信用信息來確定借款人的風險狀況，而不會洩露區塊鏈上的敏感信息。幸運的是，由於技術突破，這正在成為可能，例如 德科——目前正在開發的隱私保護預言機協議。值得注意的是，DECO 使用 零知識證明 證明鏈下信息而不使其在鏈上或什至對預言機本身公開可見。
在本文中，我們將展示為什麼抵押不足的借貸是DeFi 的下一個前沿，以及DECO 如何提供必要的安全鏈下基礎設施，以克服抵押不足的借貸在數據隱私方面的關鍵挑戰。我們還展示了兩者之間的概念證明 出納員 和Chainlink Labs，其中DECO 用於alpha 測試，以零知識證明存在最低鏈下銀行賬戶餘額，最終使Teller 能夠降低DeFi 貸款的抵押品要求。
抵押不足貸款的廣闊市場
雖然超額抵押貸款是DeFi 的現狀，但傳統金融中的貸款往往以無抵押貸款的形式抵押不足甚至完全無抵押。通常，這採取個人貸款、學生貸款和信用卡的形式。例如，當消費者使用信用卡購物時，他們是從銀行借入無抵押資金並在以後結算。
隨著結束 4.85億 發行的信用卡， 4300萬 學生貸款，以及 20000000 在2021 年第四季度的個人貸款中，無擔保債務市場是美國經濟的重要組成部分。 2022 年第一季度，僅美國的無抵押個人貸款市場總額就達到1780 億美元，超過了整個 鎖定在DeFi 中的價值 並且比所有鎖定的值大一個數量級 DeFi 借貸協議 今天。
將抵押不足的貸款大規模引入DeFi 將使大量經濟價值進入生態系統。消費者無需處理從中心化中介借入資金的摩擦，只需連接互聯網即可在幾分鐘內從去中心化應用程序中獲得貸款。和 智能合約 降低金融平台的交易對手風險，貸方可以從其資本中獲得更高的收益，並且可以為藉款人提供具有更高資本效率的貸款條款，而不必擔心受到歧視。
DeFi 中抵押不足貸款的挑戰
由於借款人的抵押品不足以支付全部貸款，因此抵押不足的貸款本質上對貸方而言風險更大。因此，需要對借款人償還貸款的能力有某種形式的信任。鑑於DeFi 參與者的匿名性質，確定向哪些借款人提供安全或有風險的貸款是一項艱鉅的任務。
為了支持一個穩健的抵押不足貸款市場，貸方需要了解借款人的信用信息。信譽數據的範圍可以從身份證明和信用評分到銀行賬戶餘額和還款歷史。提供給貸方的數據越多，可以優化更多的借貸利率和抵押品要求以適應某些風險承受能力。但是，大多數信譽數據都存在 鏈下 在傳統數據庫中，智能合約應用程序無法原生訪問這些數據庫。
因此，DeFi 需要利用 神諭 像Chainlink 一樣安全地獲取鏈下數據並在鏈上交付。重要的是，預言機允許智能合約以編程方式使用此類數據，例如檢查借款人的貸款資格，而無需貸方的任何手動輸入或修改信貸機構使用的流程。
就DeFi 中抵押不足的借貸而言，將數據上鍊只是等式的一半。由於區塊鍊是公共的不可變賬本，任何發佈在鏈上的數據都可以立即供全世界查看。如果不保證其個人身份信息(PII) 的可見性和處理的隱私，大多數消費者不太可能參與抵押不足的DeFi 借貸市場。同時，由於GDPR 等商業和法律限制，大多數傳統機構將無法參與。
德科——康奈爾大學開發的一種保護隱私的預言機技術，後來被Chainlink 收購——允許預言機對通過互聯網傳輸的數據進行保密證明，而無需向公眾或預言機節點本身透露數據。這解決了現有Web 通信標準（例如HTTPS/TLS）的很大限制，在這些標準中，用戶可以與Web 服務器私下通信，但無法向第三方證明 出處 數據的。
通過使用零知識證明(ZKP) 和實時存在的預言機，DECO 允許用戶向預言機證明通過TLS Web 會話訪問的數據來自特定的API 或網站，同時限制數量的數據透露。 DECO 向後兼容現有版本的TLS，這意味著可以支持大量可能的數據源，因為不需要對託管用戶數據的Web 服務器進行修改。 DECO 的技術細節可以在 白皮書，由Chainlink Labs 首席科學家Ari Juels 合著。
使用DECO，可以證明有關借款人信譽的信息，而無需擔心數據隱私。至關重要的是，用戶能夠將他們的姓名、財務狀況和數據訪問憑證等敏感信息保密，同時證明關於他們自己的派生聲明。聲明是通過使用加密證明證明某個值超過閾值來實現的，而不是在鏈上發布數據本身。例如，借款人可以使用DECO 來證明他們的信用評分（由已建立的信用局確定）超過了特定閾值，而無需透露確切的信用評分。它不僅允許借款人證明他們符合最低貸款要求，同時只透露最少的必要信息，而且借款人可以證明數據來自權威來源並且在驗證過程中沒有被篡改。
Chainlink Labs 最近與主要合作夥伴進行了一系列alpha 測試概念驗證，以驗證DECO 在各種智能合約用例中的功能和可行性。在PoC 中使用DECO 來生成證明敏感信息事實的ZKP，這些信息來自一系列不同的數據提供者，所有這些都不會影響數據隱私或需要數據提供者進行服務器端修改。
其中一個PoC 是與 出納員，一個支持抵押不足貸款的數字資產借貸的DeFi 協議市場。 Teller 使用DECO 協議證明用戶的鏈下銀行賬戶總和的餘額超過了請求貸款金額指定的動態閾值。如果用戶的賬戶餘額總和超過閾值，那麼他們作為藉款人的風險狀況將會降低，從而顯著降低貸款的抵押品要求。例如，如果借款人申請5,000 美元的貸款，則用戶必須證明他們的銀行賬戶中至少持有5,000 美元，以展示他們償還貸款的能力。
為了生成這個證明，測試用戶首先通過以下方式登錄他們的銀行 格子花呢——一家以開發者為中心的金融服務公司——產生一個 身份驗證令牌. 然後將該令牌作為私有輸入傳遞給DECO Prover 實例以查詢Plaid API。然後由DECO Prover 運行以下計算：
Sum(Query(".report.items[].accounts[].balances.current")) > ${LOAN_AMOUNT}
查詢數據後，DECO Prover 生成ZKP 以向實時存在的DECO Verifier 證明用戶的銀行賬戶餘額滿足最低要求的閾值，同時證明數據合法來自格子API。在收到並驗證加密證明後，DECO 驗證者隨後在本地生成一個證明，該證明被發送回Teller 的DECO 證明者以完成該過程。在生產環境中，此證明可以在鏈上發送到智能合約應用程序。
在這個PoC 中，DECO Prover 實例由Teller 部署，而DECO Verifier 由Chainlink Labs 部署。在未來的迭代中，計劃DECO Prover 可以由最終用戶在本地部署或在可信執行環境(TEE) 中部署，而DECO Verifier 可以由去中心化的預言機網絡部署，以增加 信任最小化 保證。
這一成功的alpha 測試PoC 證明了DECO 能夠生成有關借款人信譽的零知識證明，同時在抵押不足的貸款等現實世界用例的背景下保持數據隱私。下一階段是在鏈上提供證明，因此諸如Teller 之類的智能合約應用程序可以依賴於零知識用戶的特定信用信息，從而支持DeFi 中抵押不足貸款的增長。隨著 鏈環核心 客戶端已經被廣泛使用並在生產中經過了三年多的時間考驗，促進來自DECO 協議的證明的鏈上交付是一個無縫的過程。
“Teller 和Chainlink Labs 之間的這一概念證明展示了DECO 協議的真正力量，以及保護隱私的預言機技術如何通過抵押不足的貸款將數万億美元的未開發價值帶入鏈上。 我們很高興繼續與Chainlink 合作開發和完善DECO 協議。” ——Teller Finance 首席執行官Ryan Berkun。
“DECO 是一項創新的新技術，它使智能合約能夠以真正保護隱私的方式服務於更強大的用例。 Teller 的這一概念驗證成功地展示瞭如何將學術研究應用到現實世界的用例中。 我們很高興繼續與Teller 就DECO 的使用展開合作，並期待將DECO 提供給更廣泛的社區。” ——Chainlink Labs 首席研究官，Dahlia Malkhi。
將抵押不足的貸款引入DeFi 生態系統代表了一個為龐大的全球市場服務並讓數百萬人進入金融經濟的機會。通過DECO 協議，鏈上貸方將能夠就信譽做出更明智的決定，而藉款人則可以對其個人信息保持隱私。抵押不足的借貸只是DECO 等隱私保護預言機可以實現的眾多智能合約用例之一 Web3.
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