這幾天在比特幣圈很流行 加入DCA軍隊: 以美元成本平均值計算您在比特幣中的儲蓄。如果您一次存入一點，即使是每天1 美元、5 美元或10 美元這樣的微不足道的金額，您也可以將您的藏品變成非常可觀的財富。它使旅程更順暢，並克服了以（直到兩分鐘前似乎是）非常高的價格購買的心理障礙。
DCAing 是一種 投資策略 比特幣愛好者 繼承自傳統金融世界 ——這是完全錯誤的。
首先，讓我給出一些警告：我喜歡 哈斯麥庫克; 他的文章，尤其是關於能源使用的文章，令人驚嘆。我不反對他的結論，即DCA 軍隊將有利於比特幣網絡的價格穩定和移動衛星進入 強壯的手. 大多數人都沒有勇氣承受用他們所擁有的一切購買上衣的風險。對於我們中的更多人來說，每天重複一件小事的心理承諾裝置變成了 可怕的儲蓄決定 進入 日常習慣.
但作為一項基於結構性向上移動資產的投資論點，它毫無意義。大多數人都聽過人們的投資俏皮話 沃倫·巴菲特 或者 肯·費舍爾 說“時間 在 市場胜過蒂姆ing 市場;” DCA 在特定時間段內將當前的美元儲蓄存入比特幣會故意延遲您的時間 在 市場以換取避免可怕的前景 錯把握市場時機。
然後讓我釋放一下我的逆勢本性並說以下內容：如果你有一堆錢即將進入升值資產, DCAing 在心理上是舒緩的，但在理性上是愚蠢的.
平均美元成本的優點
與許多事情一樣，我們經常向初學者提供專業人士不遵循的實用建議。有時我們甚至會給出並非如此的建議 字面上是真的，但可以完成工作並使初學者克服最初的困境。我們教導不熟悉槍支的人始終將它們視為上膛且不安全，即使我們知道它們兩者都不是； 我們指導孩子們完成他們的棒球揮桿或高爾夫擊球動作，即使他們在擊球後做了什麼 不能 對球的軌蹟有任何影響。
類似的事情在移動越來越多的你的 資產變成比特幣：這很有意義，並且可以追溯到對傳統金融領域進行深入研究的多元化戰略。
隨著時間的推移，將美元成本平均轉化為投資的優點是雙重的。首先，DCAing 允許更順暢的旅程：您在便宜的時候購買，在貴的時候購買，這意味著隨著時間的推移，您可以獲得不錯的成本基礎- 無需知道什麼時候。這可以安撫人們的神經，讓他們對價格波動感到滿意，並控制他們的情緒，這樣他們就不會偏離隨著時間推移而有效的策略。
其次，你可以避免在30-50% 逆轉之前用你所擁有的一切購買的心理痛苦經歷。那些傷害，比特幣的過去有一些。在這種逆轉之前錯誤地一次性購買感覺就像扔 很多 錢就付諸東流了。您立即損失了大部分積蓄。更糟糕的是，如果你只等了一會兒，你就可以以極低的折扣購買代幣。哎喲。
但這些都是不切實際的恐懼。我們考慮DCA 的全部原因是我們 無法把握市場時機. 我們 別 知道那些可怕的逆轉何時到來，因此計算如果我們無所不知會發生什麼是對虛幻的練習。這不是我們凡人可以選擇的。
一些數字來說明問題
讓我們用一些遺留財務回報來說明這個問題。傑里米·施奈德在 個人理財俱樂部 有一個計算標準普爾500 指數的回報可以追溯到1800 年代後期。該美國股票指數可與比特幣進行比較，因為與比特幣一樣，它是在結構性向上移動趨勢中的價格波動過程。
幾乎無論您在這些計算器中輸入什麼數字，您都無法讓DCA 策略在超過35-40% 的時間內勝過一次性購買。 DCA 僅在您的一次性購買發生在大市場崩盤之前才獲勝。在所有其他情況下，並且在足夠長的投資期限內，一次性購買會獲勝。
金錢黑猩猩，誰提供了一個類似的計算器，寫道
“如果您的開始日期正好在劇烈崩盤之前（如1987 年10 月）或在整個12 個月的衰退開始時（如2000 年的大部分時間），則平均美元成本將獲勝。 但除非你能提前預測這些衰退，否則你沒有科學理由相信平均美元成本會給你帶來優勢。”
讓我們對比特幣進行同樣的練習。插入哈斯·麥庫克(Hass McCook) 的建議，過去五年每天購買10 美元 DCAbtc.com 截至8 月底，我們投資了18,260 美元，投資組合總價值接近260,000 美元——回報率略高於1300%：
與類似的56% 的收益相比 標準普爾500 DCA 計劃，那還不錯。
但五年前， 比特幣交易價格為568.40 美元. 一次性購買18,260 美元可以為您提供超過32 個完整的硬幣，今天的總價值超過1,500,000 美元。這是8,400% 的回報——遠高於DCA 計劃回報的1300% 利潤。一次性購買成功了，因為它不是發生在大崩盤之前，而是發生在幾次大牛市之前。
如果您在2017 年12 月上旬購買比特幣的時機非常糟糕，那麼直到今天，您的總回報將在9,000 美元至16,000 美元之間，現在的回報率在202% 至437% 之間。不可怕，但只是比什麼差一點點 DCA計劃從那時開始 本來會讓你——452%。
上行和下行的不對稱
如果你有遠見（或傲慢）認為你可以為市場計時並確定比特幣何時以便宜的價格出售，那麼你不需要任何這些策略； 你只需要玩你認為你已經發現的公式。當然，你很可能錯了，因為幾乎沒有人能做到 任何市場的時間 – 至少不夠頻繁和持續足夠，它是 區別於運氣.
DCA 進入任何資產的理由是我們無法預見未來：我們不知道 如何 為市場計時。任何資產的價格都會受到衝擊，上下波動。但是，如果我們關於比特幣優越性的論點是正確的，那麼這些衝擊的上升頻率將高於下降頻率。如果你等待並推遲購買——這是DCAing 的本質——你更有可能讓自己錯失上行沖擊，而不是保護自己免受下行沖擊。
如果你認為美元是一塊融化的冰塊 和 您認為您的目標資產處於上升趨勢的波動過程中，您將遭受更多等待入場的機會成本，而不是在（本地）頂部買入的實際損失。它們都是損失：一個只是感覺比另一個更真實。平均美元成本是對進入相當對稱交易的一種對沖。作為一個向上的入口 不對稱 貿易，這是一個失敗的提議。
如果您偏離DCA 規則，認為“我將等待回調並在價格便宜時機會主義地買入”，那麼您可能會永遠等待。更重要的是，您已經回到嘗試為市場計時的心態——但沒有規則、安全機制和實際執行的分析工具。你就像一個 中央銀行家，拒絕遵守你知道隨著時間的推移效果更好的規則，將它們放在一邊，以相信您的直覺，根據一時興起、極端恐懼或大多數人屈服於當前的偏見和行動偏見來製定政策。
即使到目前為止你還沒有被我的逆向觀點賣出，請記住，無論如何，大多數人的財務結構都是為DCAing 構建的：你每個月都有收入，只要你的信念保持或加強，你可能會增加更多無論您未來如何通過支出少於收入來維持盈餘。更不必要的DCA，從你已經持有的美元儲備中，是 與你所說的不一致 你相信。
在結構向上移動的軌蹟之上進行投資，這是一個正和遊戲，傾斜賭注有利於更早進入（再一次，“時間 在 市場…”）。 與此相反，DCAing 像一種保險一樣運作：您可以防止最壞的負面結果，但您會通過放棄您所說即將到來的大部分大收益來為此付出高昂的代價。
如果您認為自己可以控制自己的投資決策並能夠承受異常事件的心理痛苦（例如，在今年下跌50% 之前以64,000 美元的價格買入），那麼最佳策略是儘早買入盡可能多的股票盡你所能。具有諷刺意味的是，你越看好比特幣的（長期）前景，你就越不應該看好DCAing。
如果這能讓您在晚上睡得更好，請隨著時間的推移平滑您的購買，但為了獲得卓越的長期表現，您可能最好只是一頭扎進深淵。
這是Joakim Book 的客座帖子。表達的意見完全是他們自己的，不一定反映BTC Inc 或 比特幣雜誌.