2022 年6 月2 日，美國商品期貨交易委員會(CFTC) 對雙子座發起了行動，由億萬富翁雙胞胎創立的加密貨幣交易所 泰勒 和 卡梅倫·溫克萊沃斯. 除其他外，投訴稱Gemini 就比特幣期貨合約的潛在自我認證向CFTC 做出了許多虛假和誤導性陳述，其價格將通過拍賣每天結算（“Gemini比特幣拍賣”）。在裡面 抱怨，CFTC 特別闡明了這些聲明旨在誤導委員會關於擬議的比特幣期貨合約是否容易受到操縱的立場。
雖然訴訟中沒有提到Winklevoss 兄弟的名字，但訴狀稱“雙子座的官員、僱員和代理人 […] 知道或理應知道所傳達或遺漏的陳述和信息 […] 是虛假或誤導性的。 ” 這些都是嚴重的指控，考慮到CFTC 的第三和第十二核心原則 要求 涉及衍生品交易的市場，包括那些尋求提供比特幣期貨合約的市場，以製定政策和實踐確保“合約 [are] 不容易受到操縱”，並且它們提供了合理的“市場參與者保護”。
雙子座提供了正式的 陳述 針對CFTC 的行動：
“我們在尋求許可而不是寬恕以及始終做正確的事情方面有著8 年的記錄。 我們期待在法庭上明確證明這一點。”
然而，創始雙胞胎的反應卻不那麼專業。卡梅倫·溫克萊沃斯 發推文：
當我有空閒時間時，我可能會回應這種廢話。但我不知道，也許不是，我們拭目以待。我現在很忙。現在，我將利用任何額外的時間去看Top Gun Maverick。聽說很厲害！https://t.co/DJwZXQT3EB
— 卡梅隆·溫克萊沃斯(@cameron) 2022 年6 月2 日
雙子座的創始人沒有更認真地對待訴訟，這太糟糕了。這種潛在的真實欺詐的後果可能不僅限於法院對Gemini 的任何處罰，而且還會對整個行業產生重大影響。
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這一行動與比特幣ETF 有什麼關係？
對雙子座的訴訟不是關於 交易所交易基金 （ETF），它是關於與特定比特幣期貨合約相關的陳述。它也不是由美國證券交易委員會提出的，該委員會已經 堅持批准 大量且不斷增長的比特幣ETF 提案。然而，這是關於加密市場的潛在操縱。
美國證券交易委員會拒絕批准任何現貨市場比特幣ETF 的記錄在兩個方面是一致的：迄今為止，現貨或實物市場中的比特幣ETF（與比特幣期貨ETF 不同）尚未獲得批准SEC 表示擔心的是，比特幣定價過於受制於 操縱 批准比特幣ETF。未經美國證券交易委員會批准，證券交易所不能交易提議的產品，這些產品不符合傳統準則，即可以在證券交易所出售什麼樣的利益。
誠然，SEC 最近 得到正式認可的 數量有限的 比特幣期貨ETF，包括在現貨市場上提出比特幣ETF 的人所依賴的相同規則下的兩個。 SEC 部分依賴CFTC 認定比特幣期貨ETF 可以 在受CFTC 監管的交易所上市。作為CFTC 流程的一部分，該機構 需要 自我證明新產品符合CFTC 規定並且“不易受到操縱”。總體而言，美國證券交易委員會得出的結論是，這些比特幣期貨ETF 受到保護，不受操縱，足以證明允許它們在證券交易所進行交易。
目前針對Gemini 的行動源於據稱發生在2017 年和2018 年的行為，當時CFTC 正在評估Gemini 比特幣拍賣（就在SEC 拒絕 Winklevoss 兄弟尋求SEC 批准比特幣ETF 的請求）。一家自稱為具有監管合規記錄的美國主要加密交易所似乎一直在與監管機構的溝通中撒謊，這一事實進一步支持了SEC 的觀點，即加密市場充斥著欺詐並受到操縱，因此，我們還沒有為比特幣ETF 做好準備。
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加密貨幣真的適合犯罪分子嗎？
然而，現實可能完全不同，正如雙方所暗示的那樣 上升 加密領域的執法活動量（表明存在大量監督），以及對該領域犯罪活動的技術分析（由獨立公司進行，犯罪活動率顯著下降）。例如，考慮2022 年的Chainalysis 報告 關於加密犯罪。該報告記錄了欺詐和濫用佔所有加密活動的百分比明顯下降。
儘管如此，頭條新聞 繼續 報告加密欺詐的美元價值已顯著上升。也許可以理解，新聞來源會以可能吸引最廣泛受眾的方式來構建故事，很明顯，詐騙者竊取140 億美元是一個更引人注目的標題，而不是指出加密犯罪佔非法交易的百分比下降到2021 年顯著低至0.15%。
然而，有些令人驚訝的是，一些監管機構，特別是美國證券交易委員會，繼續強調“加密貨幣是為犯罪分子服務”的說法的程度。證監會主席 加里·根斯勒 有 比較加密生態系統 前往“狂野西部”， 抱怨 該加密貨幣“充斥著欺詐、詐騙和濫用”。 2022 年5 月中旬，Gensler 仍在拉響警報, 建議 “有必要為這些加密市場帶來更大的投資者保護。” 這是在美國證券交易委員會決定幾乎 雙倍的 其執法部門內加密資產和網絡部門的規模。
因此，當像CFTC 這樣的姊妹機構對加密貨幣領域的主要參與者發起執法行動時，非常詳細地指控虛假和誤導性陳述表明比特幣領域確實發生了操縱行為，這加劇了加密貨幣領域的火勢。 SEC 不斷關注。此外，只有當一家面臨該行動的加密公司的創始人在社交媒體上公開他們的蔑視時，美國證券交易委員會可能認為市場還不夠成熟，無法批准現貨市場比特幣ETF 的立場才會得到加強。
那麼，應該有現貨市場比特幣ETF 嗎？
2021 年10 月和2022 年初，美國證券交易委員會 批准了多個基於期貨的比特幣ETF. 儘管這些產品已經在受CFTC 監管的交易所上市，但這仍然是SEC 的立場發生變化，即整個加密市場太容易受到操縱而不允許交易所交易產品。頭寸變化的意義在於，期貨和現貨市場的聯繫如此緊密，因此沒有合理的基礎可以得出結論，即只有其中一個市場完全沒有欺詐或操縱的風險，可以允許交易所交易產品。
2022 年4 月6 日，美國證券交易委員會 得到正式認可的 基於期貨的ETF 受監管的監管與現貨ETF 相同。它 得到正式認可的 2022 年5 月推出了另一款此類產品。儘管該機構明確拒絕提供任何“關於比特幣是否 […] 具有作為創新或投資的效用或價值，”它確實得出結論，這兩種ETF 都受到充分保護，可以在證券交易所交易。
既然SEC 已經決定比特幣期貨ETF 可以在受監管的證券交易所交易，似乎沒有理由斷定美國投資者也應該被剝奪參與比特幣ETF 的機會。這樣的 廣泛允許投資 在其他國家，包括加拿大和澳大利亞。至於CFTC 對雙子座的執法行動，如果Winklevoss 兄弟的反應不快，那將是不幸的——他們有 以前是 拒絕 獲得SEC 提供比特幣ETF 的許可——進一步阻礙了這方面的進展。
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卡羅爾·戈福斯 是阿肯色大學（費耶特維爾）法學院的Clayton N. Little 法學教授。