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論文摘要
在方舟最近的 投資研究報告，投資基金預測比特幣（比特幣-美元) 到2030 年可能達到136 萬美元的價格目標。在本文中，我將對這些說法進行測試，並得出 我在2030 年對比特幣的價格目標。
最終，我相信100 萬美元的價格目標是一個雄心勃勃但可以實現的目標，我們可以將其設定為可能的上限。同時，我將列出我預計到2030 年比特幣可以達到的最低價格目標。
比特幣如何達到100 萬美元？
ARK 聲稱比特幣將達到100 萬美元以上的價格水平是基於它會在一定程度上滲透到各個市場的假設。然後，ARK 估計這些不同市場的總市值，以得出比特幣的總市值。由於比特幣的供應是可預測的並且上限為2100 萬，因此很容易將其轉化為每個比特幣的價格。
分析歸結為這張圖表：
方舟投資報告BTC（方舟投資）
ARK Invest 認為，到2025 年，比特幣的總市值可能會增長到28.5 萬億美元。這由8 個不同的市場組成，所以讓我們分別看看這些市場，並評估所做出的預測是否現實。
匯款網絡
匯款是指匯款，通常是國際匯款。根據市場 研究性學習 根據Allied Market 發布的數據，這個市場到2028 年應該達到12272.2 億美元，而ARK 對2030 年的估計是6000 億美元。鑑於這種比較，市值預測似乎相當保守。然而，並不保守的是，比特幣可以佔據這個市場50% 的份額。
不要誤會我的意思，比特幣比傳統服務具有顯著優勢，尤其是現在閃電網絡 如火如荼. 但是，我認為ARK 可能忽略了比特幣也必須與其他加密貨幣競爭的事實。雖然閃電網絡大大降低了比特幣的費用並提高了速度，但仍有許多加密貨幣被構建得更快、更便宜。以太坊上的第2 層解決方案就是一個很好的例子。
我想說的是，一般來說，加密貨幣可以佔據50% 的市場，但比特幣可能只佔其中的一半。使用1.2 萬億美元的市值估計，我們也可以得到0.3 萬億美元的比特幣市值。
總之，我認為ARK這裡的計算是合理的。
新興市場貨幣
這是一個具有挑戰性的。首先，讓我們看一下新興市場的GDP 預測：
全球GDP 預測（經濟和商業研究中心）
到2030 年，2030 年的GDP 預計將達到160 萬億美元左右。中國的GDP 應該達到26.5 萬億美元，屆時將成為世界上最大的經濟體。新興市場應該 佔50-60% 佔世界GDP的比重。像ARK 一樣，將這四個頂級國家打折後，我們的資產約為43 萬億美元。
現在，我們可以計算M2 佔GDP 的比例。 M2/GDP比率常用於經濟學。
廣義貨幣，M2（國際貨幣基金組織）
目前廣義貨幣約佔GDP 的140%。然而，重要的是要考慮到發展中國家的比率往往要低得多，因為更多的經濟體沒有銀行賬戶或與金融體系脫鉤。當然，這正是BTC 旨在解決的問題。例如，巴西目前有一個 40% GDP/M2 比率。
我們還可以看到，近年來M2 急劇增加。假設到2030 年新興經濟體減去前4 名的比例為80%。這意味著總M2 等於34.4 萬億美元。 ARK 估計比特幣佔其中的10%，使用這些數字，我們將得到3.4 萬億美元，而他們的估計是2.8 萬億美元，相差不遠。
不過最大的未知數是，比特幣會佔M2 的10% 嗎？ M2是現金和支票存款的衡量標準。這裡的想法是比特幣可以取代這些國家的日常現金。考慮到像薩爾瓦多這樣的國家已經使比特幣成為法定貨幣，這個想法並不牽強。到目前為止，這個實驗似乎並沒有奏效。一種 最近的報告 表示薩爾瓦多86% 的企業仍未進行比特幣交易。
使用比特幣進行日常交易仍然存在許多問題，但這項技術正在實現。我確實相信，到2030 年，技術將被允許輕鬆地做到這一點。但是，現有技術與擁有和實施該技術的國家是不同的。此外，大多數政府本質上都反對比特幣。
我相信到2030年10%的M2是一個很大的數字，我會應用5%的比例謹慎行事。這給我留下了1.7 萬億美元的市值。
經濟結算網絡
根據 國家結算服務，到2021 年，25 萬億美元在銀行之間“結算”。 ARK 預測其中四分之一可以在比特幣中完成，這意味著6.25 萬億美元的市值。報告中沒有說明ARK 獲得這部分的來源，但無論如何，我發現的數據表明更大的市值。
不過，我再次發現自己想知道比特幣將如何用於結算所有銀行交易的1/4。更有可能的是，交易將使用CBDC 或其他穩定幣進行結算。即使比特幣像黃金一樣被視為一種價值儲存手段，但這並不意味著銀行會選擇它作為結算工具。銀行寧願使用充當貨幣的穩定幣或CBDC 來結算。
因此，我相信最多5% 的結算將發生在比特幣中。
民族國家和公司財政部
我們在這裡談論的是比特幣作為儲備資產對國家和公司的作用。
需要注意的是，ARK 在這裡使用了“乘數”。本文深入討論的想法是流入資產不一定會轉化為1:1 的價格變化。具體來說，文章 指向事實 在比特幣牛市期間，流入比特幣的資金的影響被放大了2-25 倍。
現在，根據 到鏈接 由ARK 提供的國家儲備總額（包括黃金）在2020 年價值約15 萬億美元。儲備在2019 年增長了5.8%。如果到2030 年繼續以5% 的速度增長，到2030 年將接近24.43 萬億美元2030. ARK 應用25 倍乘數，並假設1% 將持有比特幣。這使我們的市值達到6.8 萬億。
ARK 3.8 萬億美元的數字似乎來自2020 年的數字，這意味著沒有對儲備應用增長率。鑑於提供的數據，這似乎不現實。
此外，將25 倍乘數應用於比特幣的市值效應似乎也不現實。在牛市的高峰期，估計為25-50 倍。然而，這在一個更成熟和成熟的市場中沒有多大意義，因為比特幣的穩定性和價值存儲特性，比特幣被作為儲備持有。
我將改為應用比率的下限，即2x。這給了我0.48 萬億美元的BTC 總市值。
轉向公司資金，有一個 估計2.7 萬億美元 標準普爾500 指數中持有的現金。其中5% 的比特幣意味著0.135 萬億美元的市值。應用25 倍乘數為我們提供3.375 萬億美元。 ARK 的數字意味著總現金為3.36 萬億美元，因此要么他們的來源不同，要么他們這次應用了增長率。
我將繼續應用去年的增長率4%，並使用2 倍乘數，但我將保持5% 的比特幣準備金率。這給我們帶來了3.7 萬億美元和0.37 萬億美元的市值。
抗扣押資產
這部分分析我同意。 ARK 為我們提供了高淨值個人總財富的良好來源，5% 的假設是合理的。
這裡需要考慮的重要一點是財富正在從X 一代和嬰兒潮一代向千禧一代和Z 一代轉移。後者有 更高的趨勢 投資比特幣。
此外，還有 有據可查 將財富分散到比特幣的好處。
機構投資
估計建議 到2020 年，全球管理資產總額為103 萬億美元。在此期間，管理資產規模以約7.7% 的速度增長。鑑於市場利率的歷史增長，這似乎是合理的，所以讓我們假設管理資產從2020 年到2030 年增長7%。這使我們獲得了大約202 萬億美元。
我將繼續使用3% 的採用率。這是基於在a 中提出的圖 Swissblock 的報告。 這份報告很好地解釋了為什麼對沖基金會採用比特幣，以下是其中的摘錄：
隨著監管和合規透明度的提高以及市場基礎設施日趨成熟，人們對數字資產，尤其是比特幣的態度有所改善，我們認為未來5 年將有3% 的對沖基金資產投資於比特幣保守的。順便說一下，這個數字也粗略地代表了基於風險平價的多資產投資組合（包括比特幣）中BTC 的平均歷史風險敞口……
總之，我們得到的比特幣市值為6 萬億美元，略高於ARK 估計的4.1 萬億美元。
數字黃金
這可能會引起爭議，但我不明白為什麼ARK 在其計算中又增加了5.5 萬億美元（佔黃金市場的50%）。我們已經計算了機構和個人將持有多少比特幣。這已經解釋了比特幣充當“數字黃金”的事實，所以我覺得加上這個市值是雙重計算。
因此，我不會為我的比特幣預測增加任何價值。
結果在
因此，綜上所述，ARK 估計2030 年將有大約2095 萬個BTC，每個價值136 萬個，總市值為28.5 萬億。
同時，這是我的計算：
匯款：0.3 萬億美元
新興市場貨幣：1.7萬億美元
國家財政部：0.48 萬億美元
公司財資：0.37 萬億美元
抗扣押資產：4 萬億美元
機構投資：6萬億美元
數字黃金：0 美元
總計：12.85 萬億美元
因此，我的分析達到了613,000 美元的比特幣目標價格。
最後的想法
總之，我發現自己原則上同意ARK 的看漲前景，但我的分析在某些方面確實存在差異。請記住，一個很大的差異來自已應用於國家和公司財政部的“乘數”。這是一個複雜的主題，值得一整篇文章。我選擇在這裡謹慎行事。
有趣的是，我得出的數字非常接近黃金目前的12.568 萬億美元市值。當然，十年預測是一項具有挑戰性的工作，但我真誠地相信這是比特幣的合理價格目標。這大約是40% 的複合年增長率，所以投資不算太糟糕。