2022 年即將結束，我們Bitcoinist 的員工決定推出這個加密貨幣假期特別節目，以提供對加密貨幣行業的一些看法。我們將與多位嘉賓交談，了解今年加密貨幣的高潮和低谷。
本著查爾斯狄更斯的經典之作“聖誕頌歌”的精神，我們將從不同角度研究加密貨幣，審視其2023 年的可能發展軌跡，並在這些可能支持金融未來的行業的不同觀點中找到共同點。
我們與一位機構嘉賓資產管理公司一起踢了這個特別節目 布洛芬. 十二月初，他們寫了一篇名為“災難、生存和進化：11 月加密貨幣市場之後的寫作”啟發了這個系列。
Blofin：“一個明顯的信號是，到2022 年12 月，每月加密現貨交易量已恢復到2020 年的水平。”
在他們的文章中，該公司認為加密行業受到對沖基金三箭資本、FTX、Terra (LUNA) 等公司倒閉的嚴重影響。這些事件迫使加密投資者停止活動，因為他們對該行業的信心破滅了。
Blofin：“毫無疑問，加密貨幣是未來金融的方向。 儘管如此，之前的一系列事件表明，如果投資者的資金得不到保護，他們最終會放棄加密市場（……）。”
但比特幣和其他加密貨幣的隧道盡頭有曙光； 儘管復甦還很漫長，但新生的資產類別將會從灰燼中重生。對於Blofin 來說，加密行業正處於關鍵演變的邊緣。一旦完成，該行業將在新的機構支持下再次崛起。這是他們告訴我們的：
問：與2021 年聖誕節相比，今天的加密貨幣市場最顯著的區別是什麼？除了比特幣、以太坊和其他貨幣的價格之外，是什麼從當時的欣喜若狂到今天的永久恐懼發生了變化？採用率和流動性是否有所下降？基本面還有效嗎？
A：最顯著的差異來自兩個方面：流動性和投資者信心。 2021年，數字貨幣市場流動性依然充裕，風險資產市場流動性收縮的影響尚未完全顯現。 2022年，隨著美聯儲（US Federal Reserve）連續加息、Luna崩盤、3AC Capital（三箭資本）破產、FTX交易所11章倒閉，加密市場的流動性基本被榨乾。一個明顯的信號是，到2022 年12 月，每月的加密現貨交易量已恢復到2020 年的水平。
此外，2022年一系列事件對投資者信心的打擊將是巨大的。在2021 年聖誕節，機構和散戶投資者都覺得他們在加密市場上有很多事情要做。 2022年底，連專業投資機構都因為交易所倒閉損失慘重。結果，他們不再信任加密行業； 他們覺得到處都是龐氏騙局和騙子。最終，機構選擇撤資，其次是散戶。
然而，加密資產市場的投資者數量仍然很高。許多人只是在熊市中不活躍，但這並不意味著他們已經離開了加密市場。他們正在觀察並等待逢低買入的最佳時機。非零鏈上地址仍在穩步增長，2022年熊市對礦工算力影響不大。
基本面的影響對加密市場仍然有效，但主要集中在宏觀層面。熊市期間，流動性集中在BTC和ETH，山寨幣很難獲得更多的流動性。因此，加息和強勢美元等宏觀因素對BTC 和ETH 的影響很大。同時，由於流動性狀況不佳，山寨幣和項目代幣基本面的改善難以帶來持續的業績提升。
問：推動市場條件發生這種變化的主要敘述是什麼？今天的敘述應該是什麼？大多數人忽視了什麼？我們看到了一個主要的加密貨幣交易所的崩潰，一個被認為是不可觸及的對沖基金，以及一個承諾金融烏托邦的生態系統。 Crypto 仍然是金融的未來，還是社區應該追求新的願景？
A：在我們看來，2022年市場的變化取決於加密市場在風險資產體系中的位置。毫無疑問，由於加密市場的高波動性和“狂野西部”時代，加密資產處於風險資產市場的尾端。因此，一旦出現任何問題，更容易被淘汰。投資者選擇拋售並形成擠兌，引發更重大的危機。
2022 年的加密市場有點像1990 年代後期的納斯達克。冒險家和勇士們在2000年之前和2021年獲得了大量的財富，刺激了更多的人前來冒險。大多數人忽視了風險，最終一無所獲。
因此，合規性和安全性應該成為加密市場未來發展不可或缺的一部分。毫無疑問，加密貨幣是金融未來的方向（更快的速度、更程序化、更全球化、更合理的信用體系、更充實的創新潛力）。儘管如此，之前的一系列事件表明，如果投資者的資金得不到保護，他們最終會放棄加密市場，不會繼續為市場潛力和新技術買單，即使這些技術具有潛力和吸引力.
問：如果必須選擇一個，您認為2022 年加密貨幣的重要時刻是什麼？該行業是否會在2023 年感受到其後果？明年聖誕節你在哪裡看到這個行業？它能熬過這個冬天嗎？主流再次宣告行業的死亡。他們最終會做對嗎？
A：FTX的崩盤是2022年加密市場熊市的高潮。該事件打斷了加密市場緩慢的複蘇進程，並引起了美國和歐盟等主要市場監管機構的廣泛關注。此外，還有多家機構因FTX倒閉或經營困難而倒閉，急需救助。
可以預計，2023年，FTX事件的餘波最終可能導致部分機構倒閉，更多的監管政策也將陸續出台。此外，從宏觀上看，由於高利率持續，加密市場難以迎來新的流動性，復甦需要更長的時間。
但是，在上述問題中，我們提到了加密市場的一些傳統市場難以替代的特徵（速度更快、程序化程度更高、全球化程度更高、去中心化程度更高、信用體系更合理、創新潛力更充沛）。因此，只要投資者有交易需求，加密行業就會繼續存在，但會變得更加合規和安全。
問：為我們的讀者總結一下，哪些行業在這場危機中最具彈性？哪些最有可能在2023 年恢復？您如何看待新興行業的演變？
A：從接受程度來看，BTC、ETH等主流幣種仍然是加密市場中最具韌性的板塊。公鍊和加密基礎設施也是未來加密市場最具彈性的領域之一，因為加密市場的所有應用都需要它們的支持。
此外，交易所板塊也頗具韌性，隨著市場企穩逐步回暖，投資者的交易需求依然存在，並會重新開始增長。回顧加密市場的歷史，每個熊市都會有很多交易所倒閉，但在熊市中又會出現新的交易所，在新一輪的牛市中大放異彩。
不過，2023年誰會率先復甦還很難定論。由於距離流動性龍頭重新打開還有很長一段時間，當前流動性短缺的局面仍難以改善。加密市場可能會在很長一段時間內繼續在低位盤整。
加密貨幣市場現在處於“狂野西部”的盡頭。隨著加密市場的不斷發展和成熟，經過2022年的事件，立法者將逐漸有範例助力，監管合規框架也將形成。以上所述可能會在某些方向限制加密市場的發展，但也有利於加密市場的長期增長。在合規框架下，更多來自傳統市場和其他來源的資金可以進入加密市場，加密市場的建設者將有更多機會獲得投資。
在撰寫本文時，比特幣的交易價格為16,800 美元，全線橫盤整理。圖片來自Unsplash，圖表來自Tradingview。