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主流評論員通常對購買比特幣的人不屑一顧，認為他們是欺詐泡沫的天真受害者。但如果我們更仔細地觀察，我們可以追溯比特幣的歷史，以及隨著不同類型買家的到來，比特幣的接受度越來越高。每個群體都被比特幣價值的不同敘述所吸引，正是這些群體和敘述逐漸為其長期增長做出了貢獻。
理想主義者
比特幣起源於一小群密碼學家，被稱為“密碼朋克”，他們試圖解決數字貨幣面臨的“雙重支付”問題：作為數字文件持有的“現金”很容易被複製，然後多次使用。這個問題很容易被金融機構解決，他們使用一個安全的中央分類賬來記錄每個人的賬戶中有多少，但密碼學家想要一個更類似於實物現金的解決方案：私有、無法追踪、獨立於第三方，如銀行。
Satoshi Nakamoto 的解決方案是比特幣區塊鏈，這是一種加密安全的公共分類賬，匿名記錄交易，並在許多不同用戶的計算機上保存為多個副本。比特幣價值的第一個敘述被寫入中本聰的原始“白皮書”。他聲稱比特幣將優於信用卡等現有形式的電子貨幣，提供諸如消除商家退款和降低交易費用等好處。
自由主義者
但從早期階段開始，中本聰也向自由主義受眾推銷比特幣。他這樣做是通過強調沒有任何中央權威，特別是比特幣獨立於國家和現有金融機構。
中本聰批評中央銀行通過發行越來越多的貨幣來貶值貨幣，並設計比特幣對可以發行的數量設置硬性限制。他強調了比特幣交易的匿名性：從國家的窺探中，或多或少是安全的。自由主義者成為比特幣的狂熱擁護者和買家，更多地是出於自治，而不是出於經濟原因。他們在比特幣社區中仍然具有很高的影響力。
HODLers
然而，這些都是小選區，比特幣真正開始在2010 年7 月起飛，當時 短文 在Slashdot.org（“書呆子新聞”）上向許多年輕且精通技術的買家傳播了這個詞。這個社區受到“加利福尼亞意識形態”的影響——相信技術和企業家有能力改變世界。
許多人以低價購買了少量產品，當價格成倍增長時，他們發現自己坐擁大量投資，這讓他們感到有些困惑。他們已經習慣了價格的巨大波動，並經常提倡“HODLing”比特幣（“hold”的拼寫錯誤，最初用於一個醉酒用戶發布的標誌性消息，該用戶決心抵制日間交易者不斷的“賣出”消息）。 HODLers 半認真地堅持認為比特幣將“登上月球”！並談到用他們的收益購買“蘭博基尼”（蘭博基尼）。這種反文化的輕率產生了一種社區意識和對持有比特幣的承諾，這有助於防止其價值在情緒轉而反對它時跌至零。
賭徒
最近對比特幣歷史做出貢獻的群體更加傳統。第四組由個人投機者組成，他們被比特幣價格的波動和峰值所吸引。
一方面，我們有日間交易員，他們希望通過快速買賣來利用比特幣價格的波動，以利用短期價格變動。像任何其他資產的投機者一樣，他們對更大的圖景或內在價值的問題沒有真正的興趣，而只對今天的價格感興趣。他們唯一的敘述是“買入”和“賣出”，通常用於影響市場。
另一方面，我們也有被價格泡沫消息所吸引的人。具有諷刺意味的是，通常旨在威懾投資者的媒體泡沫故事可能會產生相反的效果。這些投資者加入了什麼 凱恩斯稱之為“選美比賽” – 他們不關心長期或內在價值，而只關心其他人在中短期內可能準備為比特幣支付多少錢。
投資組合平衡器
當比特幣作為更大投資組合中有用元素的價值開始出現時，比特幣開始變得對更老練的投資者更具吸引力。這些投資者購買比特幣是為了對沖金融體系中更廣泛的風險。根據現代投資組合理論，投資者可以通過持有一些比特幣來降低其投資組合的整體風險，因為它的波峰和波谷與其他資產的波峰和波谷並不一致（即比特幣被稱為“不相關”資產），提供一些防止股市崩盤。這可以說是開始打破主流投資者接受比特幣的障礙的敘述：他們通常認為風險，而不是要避免的東西，是在適當平衡的情況下被接受為高回報來源的東西。文件夾。
企業愛好者
最近，比特幣價格平台和市場價值的持續上漲開始使其對企業投資者俱有吸引力。最初，這是由幾家大公司的高級職位狂熱者推動的，他們購買了大量比特幣作為公司自己資產組合的一部分。這些購買增強了比特幣作為主流投資的敘述，但它們也有助於對公司自身股票價值的不同敘述。當一家公司持有的比特幣成為其資產的重要組成部分時，其自己的股票可以被定位為類似比特幣的投資，當比特幣上漲時，其價格應該會上漲，反之亦然。因此，對於想要接觸比特幣但又擔心自己購買比特幣或在法律上被禁止購買比特幣的投資者來說，它們變得更具吸引力，例如一些共同基金。
下一步在哪裡？
隨著比特幣對越來越多的買家的吸引力，主要金融機構越來越渴望參與其中。我們可以期待他們打包新的金融產品，包括衍生品，讓投資者間接接觸比特幣市場。在一段時間以來一直在冒泡的敘述中，他們正準備將比特幣相關產品定位為機構投資組合的常規元素。如果他們成功，打包商還必須自己購買比特幣，以對沖他們對金融產品買家的承諾。當然，具有諷刺意味的是，這些最近的發展將比特幣與中本聰設計用來逃避的金融機構聯繫得更加緊密。
因此，比特幣的價值建立在一系列不斷發展的敘述之上，這些敘述吸引了接連不斷的買家浪潮。雖然主流評論員通常認為比特幣缺乏內在價值，但所有資產市場價值都依賴於這樣的敘述過程，因此比特幣更像是傳統資產，而不是他們願意承認的。當然，比特幣價格很可能會再次崩潰，但任何其他金融資產的價格也可能會再次崩潰。例如，投資比特幣的風險可以說既不高於也不低於投資於未盈利的最新科技公司。
這是Dave Elder-Vass 的客座帖子。表達的意見完全是他們自己的，不一定反映BTC, Inc. 或 比特幣雜誌.