Grayscale 及其比特幣信託(GBTC) 和母公司數字貨幣集團面臨的壓力繼續增加。正如加密原生投資顧問Lumida 的首席執行官兼聯合創始人Ram Ahluwalia 在最近的一次 線之後，瓦爾基里投資和杉樹兩個新角色進入了“莎士比亞戲劇”。
第二個動機尤其令人懷疑。 Fir Tree 是一家對沖基金，擁有約30 億美元的管理資產(AUM) 和數百個資產。 SEC 13F 文件顯示，Fir Tree 持有First Citizen’s Bank、KKR、Comcast 和數百種其他證券。他們還是石油和煙草的大投資者。
因此，Ahluwalia 提出了一個問題，即為什麼作為價值投資者的Fir Tree 對GBTC 感興趣，並在12 月初對Grayscale 提起訴訟，特別是因為對沖基金並不擁有大量GBTC。
Fir Tree Capital Management 提起訴訟，尋求可用於強制改變公司運營其旗艦比特幣信託基金方式的信息。
該訴訟要求Grayscale 降低費用、啟動贖回並發布與其與數字貨幣集團的關係相關的文件。此外，Fir Tree 還試圖阻止Grayscale 將其Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 轉換為現貨交易所交易基金(ETF) 的努力。
比特幣、加密貨幣和Tether 的巨大空頭？
Ahluwalia 假設訴訟中提出的論點並未反映他們的真實動機。 Fir Tree 聲稱動機在於擁有GBTC 的“最終投資者”，例如“教師、消防員、警察和其他公職人員”。
“這裡有一個更大的故事……持懷疑態度，”Ahluwalia 解釋說，“Fir Tree 正在對加密生態系統（USDT、比特幣等）下更大的賭注，並推動它能找到的所有軟點。”
在這方面，特許金融分析師(CFA) 指的是彭博社的 啟示 Fir Tree 在2022 年3 月對Tether (USDT) 持有大量空頭頭寸。 Fir Tree 押注突破 美元/USDT掛鉤，在某種程度上是到2023 年3 月的“銀行擠兌”。
該頭寸被構造為“不對稱交易”，這意味著下行風險低而潛在回報高，官方的交易理由是支持該代幣的“大部分”商業票據與中國房地產開發商掛鉤，其中一些有麻煩。
此外，分析師斷言Fir Tree 已經確定了三個“軟點” 根據Ahluwalia 的說法，對沖基金可以擾亂的比特幣和加密貨幣市場：Grayscale、USDT 債券和Binance，而Fir Tree 不能對交易所採取任何行動。在GBTC 上，分析師指出：
幸運的是，我沒有看到解除灰度信任的可靠途徑。該信託是一個現金牛，可以從第三方那裡獲得純粹基於現金流的私人估值。 Fir Tree 正在做的是推動凳子鬆動的腿。
通過訴訟，Fir Tree 可能會試圖減少DCG 籌集外部資金的機會，而其自己的賭注仍有大約3 個月的時間。從13F 文件中也不清楚這家對沖基金是否也做空比特幣或有OTM 看跌比特幣。
敵人的敵人是我的朋友動態
Valkyrie，即使有“英雄”意圖，也不會讓情況變得更容易，因為他們提議接管管理GBTC 的角色，並將費用從2% 降低到75 個基點。此外，Valkyrie 將使用Reg M。兩者都會損害Grayscale 的估值。
“我的觀點是，Fir Tree 試圖降低VC 融資的可能性，並將DCG 推向邊緣。 […] 樅樹和女武神是奇怪的同床異夢。 Fir Tree 做空Tether。 Valkyrie 被定位為比特幣/GBTC 持有者的英雄。這是一種’敵人的敵人就是我的朋友’的動態”，Ahluwalia 說。
因此，對於比特幣投資者而言，圍繞DCG 和灰度的未解決問題仍然是最大的問題之一 潛在風險 進一步的加密內在市場動盪。截至發稿時，BTC 價格為16,624 美元。
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