2022 年的最後幾天為鏈上指標提供了另一個極低的讀數，尤其是 比特幣. 在今天的分析中，BeInCrypto 著眼於鏈上成本基礎和實現市值。
一些鏈上指標提供了持續熊市底部的希望 已經達到. 相反，其他人認為最後 投降還在後頭，而宏觀底部要到2023 年才會出現。
今天的 鏈上分析 更傾向於後一種說法，因為比特幣市場的兩個重要指標尚未顯示出反彈跡象。儘管今天的成本基礎和已實現市值極低，但尚無看漲逆轉的跡象。
成本基礎降至20,000 美元以下
與傳統市場類似，投資者使用比特幣市場的成本基礎來確定其投資的盈利能力。他們通過比較銷售價格和購買價格來計算資本收益或損失。計算比特幣市場的成本基礎需要使用鏈上數據，並根據已實現價格的30 天百分比變化對BTC 價格進行加權。
知名分析師最近在Twitter 上發布了這樣一個指標的圖表，稱為鏈上成本基礎 @DylanLeClair_. 他指出，該指標剛剛跌破20,000 美元的心理水平。
更重要的是，在彩色圖表上我們看到，在2022 年的幾乎所有時間裡，鏈上成本基礎都處於紅色看跌區間。根據分析師的解釋，看跌範圍對應於低於0% 的值。相比之下，黃色（中性）範圍為0-10%，當30 天百分比變化超過10% 時，出現看漲（綠色）範圍。
在過去的5 年中，僅在之前的兩個時期比特幣的價格跌破了其鏈上成本基礎。第一次發生在熊市末尾和隨後的2018-19 年積累期間。第二次是2020 年3 月至4 月發生的COVID-19 崩盤，這是一段更短的極低時期。
自2022 年6 月以來比特幣成本基礎下降
值得一提的是，直到2022 年6 月伊始，比特幣的基差還沒有這麼低。在一個 當時所做的分析BeInCrypto 指出，長期的成本基礎 小販 仍然遠高於他們的購買價格。短期投資者當時已經陷入困境。
然而，在分析之後不久，BTC 的價格跌至17,622 美元的低點，情況肯定會惡化。相比之下，在目前的市場情況下，隨著BTC 在11 月21 日觸及更低的低點15,476 美元，絕大多數加密貨幣市場參與者都處於虧損狀態。
相對實現市值最低
今天鏈上成本基礎處於極低水平的原因是已實現市值的下降。該指標以不同的價格對供應的不同部分進行估值（而不是使用當前的每日收盤價）。成本基礎是通過根據每個UTXO 最後一次移動的價格對每個UTXO 進行估值來專門計算的。
在下圖中，我們看到自2022 年4 月底以來，已實現資本化出現了系統性且非常急劇的下降。事實上，比特幣歷史上從未有過如此劇烈的下降。它目前達到2021 年8 月最後一次出現的價值3820 億美元。
基於這種極度下降，@DylanLeClair_ 在推特上發布了另一張圖表。從上面我們可以看出已實現市值的相對下降有多深。 2022年12月27日更是高達-18.32%。這是歷史最低水平。
在以往的熊市中，相對跌幅在最低點達到-14-16%附近。如果這種趨勢不能很快扭轉，我們仍然可以預期2023 年比特幣價格會走低。
資料來源：推特對於BeInCrypto 的最新加密貨幣市場分析， 點擊這裡.
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