在今天 鏈上分析BeInCrypto 看著 比特幣 供給指標。分析的目的是判斷熊市的階段，宏觀底部是否已經觸及，後續的積累會持續多久。
目前，損益指標的供應量達到了歷史上與比特幣價格宏觀底部相關的水平。然而，它們也為隨後的數月積累階段提供了線索，我們尚未看到完成的信號。
此外，兩種供應類型之間的關係表明，BTC 價格可能會在這個熊市週期中再次出現最終投降。
比特幣供應獲利
利潤中的循環供應是一種指標，表示在最後一次移動時價格低於當前價格的代幣。自然，其歷史低點與BTC 價格的宏觀低點相關。值得補充的是，在連續的市場週期中，利潤中的供應量越來越高，因為比特幣本身的供應量因開採新硬幣的過程而增加。
在牛市期間，流通中的供應量幾乎全部獲利。相反，在熊市期間，利潤供應穩步下降，在每個下降趨勢結束時觸底。如果我們結合該指標的所有歷史低點，我們會得到一條清晰可見的上升支撐線（紅色）。
反彈前的看漲背離
在前兩個熊市中看到的一個有趣的發展是BTC 價格和利潤供應之間的看漲背離。這是因為事實證明，比特幣價格的宏觀底部（綠線）與利潤供應的底部（藍線）並不相關。
在BTC 觸底後，這些事件在歷史上被一段積累期隔開。在前兩次熊市中，牛市背離出現在2015年和2018-2019年：
- 2015年
- 2015 年1 月14 日– 更高的底部為542 萬比特幣，更低的比特幣價格底部為172 美元（綠色）
- 2015 年8 月24 日– 525.4 萬BTC 的底部較低，BTC 價格的底部較高為211 美元（藍色）
- 2018-19
- 2018 年12 月14 日——更高的底部為696 萬比特幣，更低的比特幣價格底部為3,242 美元（綠色）
- 2019 年2 月7 日——最低點為683.4 萬比特幣，比特幣價格最低點為3,400 美元（藍色）
- 2022年
- 2022 年11 月21 日——BTC 底部為858.8 萬，BTC 價格底部為15,797 美元（綠色）
在當前的熊市中，無論是BTC 價格還是獲利供應都沒有再跌至低點。我們還沒有在圖表上看到另一條藍線。因此，如果比特幣價格與該指標之間沒有產生看漲背離，則可能會繼續積累階段，甚至可能跌至較低的價格水平。
比特幣供應虧損
如果您反轉盈利供應，您將獲得虧損供應指標。它確定最後一次移動時價格高於當前價格的硬幣數量。當然，它的歷史峰值標誌著比特幣價格的最低水平。還可以預期，隨著BTC 總供應量的增長，損失的供應量將隨著時間的推移而增加。
事實上，在BTC 價格和供應虧損的長期圖表上，我們看到連續的熊市導致該指標出現新的峰值。 2011 年11 月18 日，峰值為434.4 萬比特幣，與比特幣價格底部2.05 美元相關。
四年後的2015 年8 月24 日，峰值已經達到928 萬比特幣，比特幣價格為211 美元。值得一提的是，本週期的宏觀BTC 底部在2015 年1 月達到172 美元。
最後一個峰值出現在2019 年2 月7 日，達到1069.1 萬比特幣的水平，比特幣價格為3400 美元。此前，BTC 在2018 年12 月14 日達到3,242 美元。值得注意的是，在2020 年3 月的COVID-19 崩潰期間，供應損失水平非常高。當時，該指標短暫達到1039.9 萬BTC，比特幣價格下跌至4,860 美元。
有趣的是，今天的指標讀數仍低於2019 年，甚至低於2020 年3 月的崩盤。供應損失的最後一個峰值出現在2022 年11 月21 日，為1027.2 萬比特幣，比特幣價格為15797 美元。因此，如果長期上升趨勢繼續下去，BTC 可能面臨更低的水平。
等待支持崩潰
另一個看損失供應圖表來自其長期趨勢。在上一節中，我們說過該指標的增加與BTC 價格的下跌、看跌週期以及隨後的增持相關。
如果想在看跌週期中繪製供應損失的上升趨勢線，我們至少會看到三種這樣的模式（紅線）。其中兩個明顯與2014-2015 年和2018-2019 年的熊市相關，而第三個出現在2019 年6 月BTC 價格達到14,000 美元的當地峰值之後。
在所有情況下，上升趨勢線（藍線）的下破與熊市結束的相關性不大，但與隨後的長期積累結束相關。此外，在最後一個案例中，這是在COVID-19 崩盤後的數月重新積累。這些支撐線被擊穿後，BTC 立即大幅上漲，牛市恢復（藍色箭頭）。
可以為2022 年繪製一條類似的上升支撐線。但是，我們可以看到，目前沒有任何崩潰的跡象。因此，即使BTC 宏觀底部已經觸及，這種趨勢也可能在幾個月內不會恢復。
盈虧中的供應：投降前的交叉點
另一個可以用損益中的供應指標來完成的技巧是將它們相互並列。在其14 天移動平均線(14D MA) 的長期圖表上，我們可以看到在絕大多數時期內，盈利供應（橙色）如何超過虧損供應（藍色）。
然而，在極少數情況下，兩條線會相交，虧損的供應量會短暫地超過盈利的供應量。顯然，這樣的時刻發生在BTC 價格的宏觀底部和隨後的增持（綠色區域）附近。
到目前為止，曲線相交了四次。這些實例對應於2011 年、2014-15 年、2018-19 年和2022 年的熊市低點（綠色區域）。在2020 年3 月的COVID-19 崩潰期間（藍色圓圈）也記錄了曲線的短暫接觸。
值得注意的是，BTC 價格在之前所有熊市中的最終投降並不是在它們的第一個交叉點（紅線）發生的，而是在幾天/幾週後發生的。目前，盈利供應首次跌破虧損供應。
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