比特幣分析師繪製出BTC 價格走勢的關鍵牛市和熊市案例

研究詳細介紹了比特幣近期創紀錄的低波動性，雖然交易員預計價格最終會突破，但10 月26 日 比特幣 價格升至21,000 美元尚未被解釋為確認20,000 美元現已成為支撐位。

在最近的“The Week On-chain Newsletter”中，Glassnode 分析師繪製了BTC 的牛市和熊市案例。

根據 報告，熊市的情況包括有限的鏈上交易活動、停滯的非零地址增長和礦工利潤減少帶來了強烈的比特幣拋售風險，但數據還顯示，長期持有者比以往任何時候都更有決心度過當前的熊市市場。

另一方面，牛市需要鯨魚錢包的增加、中心化交易所的資金外流以及長期投資者的持有。

新地址增長停滯

整個BTC 網絡的鏈上活躍地址增長仍然停滯不前。交易量的減少意味著網絡利用率和用戶增長的減少，這些因素可能會阻礙BTC 價格的上漲。

比特幣生態系統中擁有 非零地址 也已趨於平穩，這一趨勢也發生在2018 年11 月。 2018 年新的非零地址增長停滯，隨後是BTC 價格下跌，直到2019 年1 月該指標開始增加時才恢復。

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礦工拋售可能引發新一輪拋售

在前幾年，許多BTC 礦工在其儲備中持有大量BTC。然而，自熊市開始以來，許多礦工都在出售BTC 以支付其資本成本和運營費用。

和 BTC挖礦生產成本上升 在收入下降的背景下，礦工正在通過出售新開采的BTC 來去槓桿化。 Glassnode 警告：

“礦工的去槓桿事件可能會導致訂單薄、需求歷史低、宏觀經濟不確定性和流動性限制持續存在。”

隨著BTC 價格下跌和礦工盈利能力下降，礦工可能被迫清算更多的比特幣儲備。

鯨魚正在聚集

儘管BTC 價格下跌，但即使在熊市條件下，許多持有超過10,000 BTC 的BTC 鯨魚也可能會增加其持有量。如下圖所示，它們在4 月和9 月分配後繼續積累BTC。

BTC從中心化交易所提現可以減輕賣壓

從中心化交易所轉移的資金減弱 即時拋售壓力 在市場上。 Coinbase 是交易量最大的中心化交易所之一，正在看到大量的BTC 提款。將當前從Coinbase 流出的BTC 與交易所2020 年3 月後的峰值進行比較時，交易所中超過48% 的BTC 已被轉出。

Glassnode 指出：

“本週，Coinbase 出現了-41.6k BTC 的大規模淨提現。 […] 需要注意的是，這些流出是基於我們對錢包集群的最佳估計，並且似乎是流入投資者錢包和/或機構級託管解決方案的代幣的組合。 ”

囤積者繼續囤積

根據Realized Cap HODL Waves 指標，BTC 中持有的美元總財富（在每枚硬幣的最後一次交易時估值）現在不成比例地偏向長期持有者。在過去三個月中，以硬幣形式持有的財富比例現在處於歷史最低點。相互的觀察是，三個月以上的硬幣持有的財富（越來越多的人持有 囤積者) 現在處於歷史最高水平。

一些比特幣分析師認為BTC 在此期間的低波動性是“暴風雨前的平靜”而當前BTC的宏觀經濟和價格飆升可能表明hodlers的決心是獲勝因素。