現代的 去中心化交易所（DEX） 主要依靠流動性提供者（LP）來提供正在交易的代幣。這些流動性提供者通過接收在DEX 上產生的部分交易費用獲得獎勵。不幸的是，雖然流動性提供者通過費用賺取收入，但如果他們存入資產的價格發生變化，他們將面臨無常損失。
定向流動性池是一種不同於DEX 使用的傳統系統的新方法，旨在降低流動性提供者的無常損失風險。
什麼是定向流動性匯集？
定向流動性池是由Maverick 自動做市商(AMM) 開發的系統。該系統允許流動性提供者根據預測的價格變化控制其資金的使用方式。
在傳統的流動性池模型中，流動性提供者押注其資產對的價格將橫盤整理。只要資產對的價格不漲不跌，流動性提供者就可以在不改變其存入代幣比例的情況下收取費用。但是，如果任何配對資產的價格上漲或下跌，流動性提供者將因所謂的 無常損失. 在某些情況下，這些損失可能大於從流動資金池中賺取的費用。
這是傳統流動性池模型的一個主要缺點，因為流動性提供者無法根據看漲或看跌的價格走勢改變其獲利策略。因此，例如，如果用戶期望Ether 的 (以太坊) 價格上漲，沒有辦法通過流動資金池系統賺取利潤。
定向流動性池通過允許流動性提供者選擇價格方向並在他們選擇正確的情況下獲得額外回報來改變這個系統。因此，例如，如果用戶看好ETH 並且價格上漲，他們將獲得額外費用。 Maverick Protocol 的首席技術官Bob Baxley 告訴Cointelegraph：
“通過定向LPing，LP 不再被鎖定在橫向市場投注中。 現在他們可以用他們的LP 頭寸押注市場將朝著某個方向移動。 通過為流動性提供帶來新的自由度，像Maverick AMM 這樣的定向LPing AMM 為新型LP 開放了流動性池市場。”
這對DeFi 中的用戶有何好處？
過去幾年，AMM 行業和相關技術發展迅速。一個非常早期的創新是UniSwap 的常數積(x * y = k) AMM。但是，恆定乘積AMM 的資本效率不高，因為每個LP 的資本分散在從零到無窮大的所有值上，在當前價格下只留下少量流動性。
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這意味著即使是小額交易也會對市場價格產生很大影響，導致交易者虧損，而LP 支付的費用更少。
為了解決這個問題，已經制定了幾個計劃，將流動性“集中”在某個價格附近。 Curve 製作了Stableswap AMM，池中的所有流動性都以單一價格為中心，該價格通常等於1。與此同時，Uniswap v3 使Range AMM 更受歡迎。這使有限合夥人可以通過讓他們在一系列價格下注來更好地控制他們的流動性去向。
Range AMM 在分配現金方面為LP 提供了更多的自由。如果當前價格包含在所選範圍內，則資本效率可能比恆定產品AMM 好得多。當然，賭注能漲多少取決於LP能下注多少。
由於流動性的集中，LP 資本更擅長產生費用，而交換者的定價要好得多。
區間頭寸的一個大問題是，如果價格超出區間，它們的效率會降為零。因此，總而言之，從長遠來看，像Uniswap v3 這樣的Range AMM 中的“一勞永逸”的流動性池可能比恆定產品LP 頭寸的效率更低。
因此，流動性提供者需要隨著價格變動不斷改變其範圍，以使Range AMM 更好地工作。這需要工作和技術知識來編寫合同集成和汽油費。
定向流動性池讓流動性提供者在一定範圍內押注，並選擇流動性應如何隨著價格變動而變動。此外，AMM 智能合約會在每次掉期時自動改變流動性，因此流動性提供者無論價格如何都能保持資金運作。
流動性提供者可以選擇讓自動化做市商根據其集合資產的價格變化來轉移他們的流動性。總共有四種不同的模式：
- 靜態：與傳統的流動性池一樣，流動性不會移動。
- 右圖：流動性隨著價格上漲而向右移動，而隨著價格下跌而不移動（對價格走勢的看漲預期）。
- 左：流動性隨著價格下跌而向左移動，而不是隨著價格上漲而移動（對價格變動的看跌預期）。
- 兩者：流動性在兩個價格方向上移動。
流動性提供者可以提供單一資產並使其隨價格變動。如果選擇的方向與資產的價格表現相匹配，流動性提供者可以從交易費用中獲得收入，同時避免無常損失。
當價格發生變化時，會發生無常損失，因為AMM 會出售價值更高的資產以換取價值較低的資產，從而使流動性提供者蒙受淨損失。
例如，如果池中有ETH 和Token B（ERC-20 代幣）並且ETH 價格上漲，AMM 將出售一些ETH 以購買更多Token B。 Baxley 對此進行了擴展：
“定向流動性代表了潛在有限合夥人在去中心化金融中可用選項的顯著擴展。 當前的AMM 倉位本質上是押注市場將橫盤整理； 如果不這樣做，有限合夥人在無常損失上的損失可能比他們在費用上的損失更多。 這個簡單的現實可以說使許多潛在的有限合夥人無法進入市場。”
對於傳統的AMM，無常損失很難對沖，因為它可能是由價格向任何方向移動造成的。另一方面，定向流動性提供者可以通過單邊匯集來限制他們對無常損失的敞口。單邊池是流動性提供者僅存入一項資產的地方，因此如果發生無常損失，則只能發生在該單一資產上。