低買高賣是金融市場歷史上投資建議最基本的組成部分之一。比特幣現在 當前熊市週期的10 個月，許多沒有“高價賣出”的投資者和公司可能正在後悔。
然而，礦工與所有其他市場參與者不同，因為他們實際上總是在購買（支付電費以賺取更多比特幣），並且根據他們的公司戰略，也總是在出售（出售比特幣以支付資本支出和運營成本） ）。
那麼礦工在當前的熊市中表現如何？本文著眼於過去幾年中一些礦工的財務決策——在最近的比特幣看漲和看跌時期——並評估在一般礦業公司決定持有、出售或購買的方式上可以做出哪些改進它的比特幣。
關於熊市採礦的懸崖筆記
以下是對當前礦業經濟狀況的簡要概述——情況並不好。
哈希價格 到2022 年迄今為止下降了69%，隨之而來的是機器 盈利能力. 例如，像Antminer S9s 這樣的舊硬件現在非常無利可圖，以至於它們貢獻的總網絡哈希率已經從今年的30% 下降到不到5%。 硬幣指標. 困難 隨著越來越多的礦工增加更多的哈希率，繼續創下新的記錄水平，而最近的向下調整是幾個月來的首次下降。
數據顯示，一些礦工還背負著巨額債務 編譯 作者：Arcane Research 的礦業分析師Jaran Mellerud。一些礦工甚至出售尚未交付的硬件的購買合同，而其他礦工，如 清潔火花，以折扣價購買它們。過去兩個月有兩家公司申請破產： 攝氏礦業 和 計算北.
管理比特幣礦業庫
每個礦工面臨的最重要的考慮因素之一是是否持有或出售他們的比特幣。在礦工開始為他們的工作賺取硬幣之前，其他操作問題當然會繼續進行。但是如何處理區塊獎勵是任何挖礦策略的重點。
一些礦工在等待價格上漲的同時盡可能多地囤積。這些礦工通常通過貸款來支付運營費用。或者他們自己成為貸方並從他們開采的硬幣中賺取收益。其他礦工出售他們賺取的每一枚硬幣，並希望簡單地運營盈利，而不會對比特幣的上行或下行風險敞口。大多數礦工介於這兩個極端之間——持有他們能負擔得起的東西並出售他們需要的東西。
所有這些決定都是根據礦工的資金管理策略做出的，每個團隊都有不同的方法。幸運的是，公共礦業公司向投資者和公眾傳播了這些決定。
在牛市中，礦工不僅在建造新設施， 囤積 比特幣和 宣布 記錄硬件的購買。他們中的一些人甚至出去以市場價格購買比特幣以增加他們的國庫。馬拉松買了 4,812 比特幣 2021 年1 月。 Argo Blockchain 還購買了 172.5 比特幣 在同一個月。說礦工看漲是輕描淡寫的。然而，比特幣現在的交易價格比2021 年1 月的最低價格點低了大約30%。這些礦工並沒有完全“買頂”，但相對接近。
在熊市中，礦工出售大量比特幣——在某些情況下甚至 比他們開采的還多，甚至通過清算他們的儲備來表明他們對看跌情況的強烈反應。值得注意的是，這些公司銷售的比特幣總量達到數千，但與大多數流動比特幣市場的每日交易量相比，這是一個非常小的數量。從Riot 到Cathedra，大大小小的比特幣挖礦公司 銷售 他們持有大量比特幣。
最後一搏的公牛隊
與其以20,000 美元的價格出售比特幣，礦工難道不會更願意以69,000 美元的價格出售它——歷史最高價嗎？從理論上講，這是完全合理的。但在實踐中，執行這種偏好更加困難。一方面，礦工並不是最成熟的市場參與者。另一方面，資金管理策略仍然非常簡單（持有、出售或借出）並且通常不完整。例如，許多礦工有辦法對沖比特幣的價格，但幾乎沒有一個能對沖比特幣的哈希價格，這將是一種更有價值的金融產品。
同樣重要的是要注意，即使其他人不是，礦工也應該超級看漲。礦工在很多方面都是比特幣最後的牛市。家庭礦工特別證明了這一點 繼續開採 儘管市場狀況糟糕。儘管礦工可以通過以比幾個月前更高的價格出售更多的比特幣來擁有更強大的資產負債表，但無論好壞，他們的角色在某種程度上都是在某種程度上駕馭價格。
下一個挖礦週期會怎樣？
未來幾年，比特幣礦業公司在資金管理方面肯定會做得更好。許多公司將從過去兩年中吸取教訓，並專注於更好的利潤最大化戰略。其中一些可能包括囤積更少的硬幣。畢竟，金礦商並不以在資產負債表上囤積大量貴金屬而聞名。
很難想像比特幣礦業公司在未來會有不同的表現。但比特幣礦工在行業中幾乎擁有神話般的地位。對於許多市場參與者來說，囤積代幣的看漲礦工在心理上是一件令人安心的事情。即使是關於“礦工看跌”或“礦工正在拋售”的小傳言，也會在社交媒體上引發恐慌。然而，即使礦工確實以更高的價格出售硬幣，每個人都更願意在熊市底部擁有資本充足的礦工，而不是在水下、過度槓桿化的公司難以生存。
這是Zack Voell 的客座帖子。所表達的觀點完全是他們自己的觀點，不一定反映BTC Inc 或比特幣雜誌的觀點。