並不是有人在問，而是Coin Center 將自己融入了手頭的辯論。合併後的以太坊現在是一種證券嗎？在不暫停操作的情況下從工作量證明轉移到權益證明是一項壯舉，但也需要付出一定的代價。在這個階段，許多事情完全不同，這些新特性可能會將以太坊置於監管機構的視野中。 Staking 是與挖礦類似的活動，還是完全不同？
除此之外，這整個情況與硬幣中心有什麼關係？該組織 定義自己 作為“領先的非營利研究和宣傳中心，專注於加密貨幣和比特幣、以太坊等去中心化計算技術所面臨的公共政策問題。” 幣中心的文章“合併是否會改變以太坊的監管方式？ （不。）”解決手頭的問題。
“我們不認為POS 和POW 之間的技術差異需要任何不同的處理方式，”Coin Center 總結其立場時表示。 “在證券法方面，SEC 一直強調他們著眼於交易的經濟現實，而不是用於創造這些現實的條款或技術。 這種方法是實質重於形式，”他們總結了美國證券交易委員會的立場。
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幣中心認為挖礦和驗證基本相同
為了減輕本節標題肯定的打擊，Coin Center 將範圍限制為“驗證的經濟現實”。不過，我們都知道他們在說什麼。
“通過挖礦驗證鍊和通過質押驗證鏈的經濟現實是相似的。 在這兩種情況下，驗證者都是一組開放的參與者，參與的唯一先決條件是可證明要付出一些代價。 在工作量證明中，成本是能源和計算資源，在權益證明中，它是金錢的時間價值（例如，持有質押所需資產而不是花費它的機會成本）。
在 比特幣主義者關於合併後以太坊的第一篇文章，我們引用了VanEck 戰略顧問Gabor Gurbacs 的話，他的論點是“即使它不是證券，以太坊在合併後也一定會引起監管部門的關注。” 他最近在推特上寫道：
“我並不是說ETH 因其證明模型而必然是一種證券，但監管機構確實談到了在股息背景下的質押，如果證券法的一個特徵稱為“普通企業”的話。 Howey 測試中還有其他因素。”
反過來，Howey 測試參考了以下“確定投資合同是否存在的四個標準：”
- 金錢的投資
- 在一個普通的企業
- 帶著對利潤的期望
- 源於他人的努力
這導致我們……
幣中心不認為利潤來源於他人的努力
既然我們都熟悉了Howey 測試，那麼這一段就更有意義了：
“歸類為證券的核心是對主要來自他人努力的利潤的持續依賴。 兩種共識機制都明確設計為通過在陌生人之間建立公開競爭來避免任何此類依賴，其中任何自私的參與者都可以並且將填補任何其他反應遲鈍、腐敗或審查的參與者留下的空白。”
這可能是真的，但是，所有在以太坊平台上工作的公司和開發人員的努力呢？它們提供轉化為利潤的價值。在某種程度上，購買ETH 的人正在投資於它們。主席 Gensler 的另一個例子 包括一個額外的元素。 “如果像加密貨幣交易所這樣的中介向其客戶提供質押服務，Gensler 先生說，它“看起來與借貸非常相似——只是標籤有所改變。 ”
硬幣中心不同意極端偏見：
“然而，我們對該技術的分析表明，不應僅僅基於選擇一種或另一種無許可共識機制來對項目進行區別對待。”
不僅如此，他們甚至稱它們為“商品”：
“否則使用股權共識證明的去中心化加密貨幣是商品，因此，CFTC 擁有現貨市場監管權力和衍生品市場監管權力。”
也許，但是，是否有去中心化的權益證明加密貨幣？這當然有待商榷。特別是考慮到權益證明固有的集中化傾向。
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