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公共礦工股票與比特幣
至於大多數風險資產，包括比特幣和公共比特幣礦業股票，從歷史高點回落的幅度很大。由於比特幣從11 月的歷史高點下跌了41.20%，整個比特幣採礦業的表現要差得多，平均下跌64.10%。公共比特幣礦工股票已成為間接比特幣敞口的額外投資工具，在過去幾年有機會跑贏比特幣——至少在2021 年11 月市場發生變化之前是這樣。
公共礦工股票百分比從歷史高位回落
公共礦工股票的年初至今表現
除了以美元計價的礦工之外，他們以比特幣計價的表現如何？那些使用比特幣作為記賬單位的人自然會尋找超過比特幣的機會，以試圖增加他們的整體比特幣頭寸和有限供應的份額。隨著最近的下跌，比特幣礦機以BTC 計價開始看起來相對便宜，因為其中許多股票接近或創下12 個月新低。
儘管我們的基本情況是今年更廣泛的股票市場（可能還有比特幣）還有更多的下行空間，但個別礦業股可能比其他市場更接近底部，大多數已經下跌60% 至70%。以下是去年以BTC 定價的一些頂級公共礦工，遠低於其年度平均水平。
以比特幣計價的公共礦工股票
馬拉松數碼控股公司 以比特幣計價的股票
防暴區塊鏈公司 以比特幣計價的股票
小屋8 礦業公司 以比特幣計價的股票
比特農場股票 以比特幣計價
以比特幣計價的Core Scientific Inc 股票
在過去六個月中，相對於比特幣的性能下降是最近的。自2020 年以來，精選礦工的表現相對於比特幣表現強勁，比特幣的哈希價格在最近的峰值從0.07 美元上漲至0.42 美元。隨著價格爆炸式增長和哈希率落後，礦工一直處於黃金時期，每個哈希值的收入更高，從而導致更高的利潤、更高的收益和更高的市場估值。
自2020 年以來，以下是一些以比特幣計價的頂級市值礦工的股票回報。這種哈希價格的上漲加上投資者需求和投機的增加導致馬拉松和拳頭股票的表現分別超過比特幣202% 和70%。選擇合適的礦工股票（或一籃子礦工股票）以使其表現出色也至關重要，這使得自託管比特幣成為大多數人的最佳方法。
自2020 年以來以比特幣計價的公共礦工股票的回報率
自2021 年以來，這些回報和優異表現更加溫和（甚至為負），這表明在更廣泛的宏觀轉向避險市場製度期間，礦工要在哈希價格達到峰值的情況下超越比特幣是多麼困難。
自2021 年以來以比特幣計價的公共礦工股票的回報率
哈希價格（每terahash 的礦工收入）現在約為0.182 美元，並隨著價格停滯和哈希率增長的分化而繼續從其較高的短期趨勢中下跌，今年迄今分別下跌14.46% 和上漲22.23%。幾乎到4 月份，以大約66.69% 的年增長率計算，到年底總哈希率將接近289 EH/s。
儘管在ASIC 供應鏈延遲、電力容量問題和能源成本上升的情況下，今年將如此多的哈希率和電力上線是一項艱鉅的任務，但精選的頂級公共礦工仍計劃到2022 年將其哈希率提高154%——從37.1 EH/s 至94.1 EH/s。這一增長（下表）包括所有已宣布的2022 年自挖和託管哈希率計劃。
公共礦工哈希率預測
短期內沒有看漲的價格催化劑，預計網絡的哈希率擴張將繼續； 更高的難度調整將繼續推動哈希價格走低。隨著生產比特幣的邊際成本隨著時間的推移變得更具競爭力，哈希價格在比特幣的整個生命週期內自然趨向於零，但在短期內價格升值超過哈希率增長能力的有利可圖時期。
比特幣哈希價格
哈希率7 天平均值
儘管最近估值有所下降，但我們沒有看到公共礦工在遏制其2022 年和2023 年的哈希率擴張計劃或縮減其BTC 持有量方面幾乎沒有變化。報告的比特幣持有量在3 月份環比增長7.3%，這表明比特幣礦商尚未面臨重大投降或拋售壓力，以扭轉比特幣增持這一新的行業趨勢。
公共礦業公司報告的比特幣持有量
哈希價格下跌的趨勢將迫使較弱的礦工拔掉機器，尋找更高效的能源和/或在最壞的情況下出售這些機器或持有的比特幣。其中一些市場動態可以通過以美元計價的採礦設備價格指數以及來自盧克索及其公司的數據進行跟踪 算力指數.
總體而言，在2021 年11 月達到局部峰值之後，各個效率層級的ASIC 的美元價格一直在大幅下跌。這可能會使ASIC 以較低的價格對買家更具吸引力，但也會降低大型車隊持有者的資產價值。與哈希價格一樣，哈希率指數預計價格將繼續趨向中國禁令後的低點。
各種效率礦工的Asic 價格指數
