以太 (以太坊) 在每週下跌16% 後，於4 月11 日失去了關鍵的3,000 美元心理支撐位。 1.04 億美元的槓桿多頭期貨於4 月11 日被清算，多頭無疑出乎意料。以太坊的低迷還伴隨著以太坊智能合約中鎖定的總價值(TVL) 的下降。
該指標在1 月27 日達到4060 萬以太幣的峰值，此後下降了22%。該指標可以部分解釋為什麼以太無法承受比特幣帶來的逆境（比特幣) 13% 的每週負面變動。
然而，領先的山寨幣有自己的催化劑，因為以太坊開發者 實現了網絡的第一個“影子分叉” 4 月11 日。測試網更新為開發人員創建了一個區域，可以對他們圍繞網絡向權益證明的複雜轉變的假設進行壓力測試。
更重要的是，需要分析專業交易員如何定位自己，沒有比衍生品市場更好的衡量標準。
期貨溢價回到看跌水平
要了解當前的看跌趨勢是否反映了頂級交易者的情緒，應該分析以太的期貨合約溢價，也稱為“基差”。與永續合約不同，這些固定日曆期貨沒有資金費率，因此它們的價格將與常規現貨交易有很大不同。
交易者可以通過衡量期貨和常規現貨市場之間的費用差距來衡量市場情緒。中性市場應提供5% 至12% 的年化溢價（基礎），因為賣家要求更多資金以延長結算時間。
上圖顯示，以太坊的期貨溢價在3 月25 日至4 月6 日期間高於5% 的中性閾值，但隨後減弱至3%。這一水平通常與恐懼或悲觀情緒有關，因為期貨市場交易者不願開設槓桿多頭（買入）頭寸。
多空數據證實情況惡化
頂級交易者的多空淨比率不包括可能影響長期期貨工具的外部因素。通過現場分析這些鯨魚頭寸、永續合約和期貨合約，可以更好地了解專業人士是否有效地轉為看跌。
首先，應該注意不同交易所之間的方法差異，因此絕對數字的重要性較低。然而，自4 月5 日以來，各大衍生品交易所的多空比都出現了大幅下降。
數據表明，過去一周鯨魚一直在增加看跌押注。例如，幣安鯨魚在4 月5 日的多空比率為1.05，但逐漸降至0.88。此外，OKX 頂級交易員從2.11 支持多頭轉向目前的1.35。
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投資者和用戶是否正在放棄網絡？
從上述指標的角度來看，可能沒有指標表明極度看跌，但期貨基差和頂級交易員的多空比率在過去一周惡化。
此外，以太坊智能合約中的TVL 表明使用量下降。權益證明遷移的持續延遲可能會轉移投資者的注意力，並將去中心化金融(DeFi)、遊戲和不可替代(NFT) 項目推向競爭網絡。反過來，交易者一直將注意力集中在更有前途的山寨幣上，從而減少了對以太幣的需求。
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