摩根大通投資策略主席邁克爾·塞巴萊斯特對比特幣和其他加密貨幣持謹慎態度。摩根大通策略師在2 月3 日發表的一篇專欄文章中表示，他的評論是他自己的，而不是摩根大通的。
摩根大通策略師提出加密市場問題
雖然美國大部分地區從上周可怕的冬季風暴中恢復過來，但數字貨幣周圍的冰似乎正在融化。比特幣BTCUSD，+2.43% 在1 月份跌至34,000 美元以下，引發了人們對加密貨幣冬天的擔憂，但今天早上已升至42,000 美元以上。模因硬幣Shiba Inu 上漲約25% 至0.000027 美元。
這位分析師提出了一些與比特幣和其他加密貨幣有關的問題。
首先，有一個問題是比特幣是否是金錢的避風港。根據Cembalest 的說法，可能存在數字價值存儲。
另一方面，比特幣未能滿足他的兩個標準：波動性穩定在與價值投資相一致的範圍內，以及當系統性風險和/或通貨膨脹上升時價值增長或穩定。
Cembalest 說：
“比特幣的波動性繼續高得離譜，當股市波動性也在上升時，它的波動性通常會上升。 這種波動可能是比特幣集中的副產品：2% 的比特幣持有者擁有其72% 的價值。”
他說，加密貨幣波動的另一個來源是暴漲暴跌。 “根據定義，在常規證券市場中禁止的此類計劃和其他活動在去中心化區塊鏈上並不違法。”
其次，策略師將比特幣比作氫項目和綠色能源，真正地問，比特幣最終的規模會是多少。
“哪些公司會真正賺錢，有多少會變為零？ 是否有一些估值超前，讓投資者失望？” 他說。
crypto market cap x hydrogen economy index. Source: Bloomberg
Cembalest 表示，他不相信比特幣或其他加密貨幣具有可靠的估值方法。
“一些氫用例是有道理的，但能源投資者的定價遠不止於此，這也是我對加密估值的看法。 一些加密用例將持續存在，但估值假設採用更廣泛和更快的速度，”Cembalest 說。
他不相信比特幣是一種可行的商業交易交換媒介。
Cembalest 說：“除了少數小眾案例外，比特幣目前不是一種交換媒介。” “每天比特幣交易數量的下降和執行成本的飆升與任何正常運作的法定貨幣都沒有相似之處。”
BTC/USD climbs above $44k. Source: TradingView
他引用了紐約大學的Nassim Taleb 在量化金融中即將發表的一篇文章，他強調比特幣已經存在了12 年。儘管如此，少數加密貨幣價值相當於“在薩爾瓦多永久居住的3 個比特幣成本”。根據塔勒布的說法，比特幣交易“可能比在非洲手機上進行的交易更昂貴。”
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Cembalest 不會購買比特幣
他指出，對加密貨幣幾乎沒有影響的匯款和經許可的私有區塊鍊是比特幣最有可能的用例。
“可以為代幣持有者帶來收入的無許可公共區塊鏈的成功是一個大問題，”他說，並補充說這是他所見過的最連貫的論點。
他加了：
“但是訪問費用越高，首先遷移到區塊鏈以降低成本的用戶的障礙就越大。 我不知道這種緊張局勢是如何解決的。”
與此同時，比特幣的波動性“繼續高得離譜”，追踪股市的走勢。
Bitcoin in comparison with S&P, gold, and USD. Source: Bloomberg
簡而言之，他是這樣說的：
“我不會買 [bitcoin] 儘管我的一部分想要，不管後果如何，因為這是一些加密貨幣持有者從一開始就指望的。如果加密貨幣估值和與之相關的公司暴跌至深陷困境的價值，我會再看一眼。但在那之前，最廣泛討論的用例和它們交易的估值仍然是’夢想的組成部分’。 ”
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