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昨天，灰度比特幣信託的股價與其資產淨值相比創下歷史新低，交易價格折讓26.5%。令人驚訝的是，GBTC 的股價低於2017 年的高點。
要了解GBTC 如何影響比特幣市場，首先必須了解生產結構。 Grayscale 產品於2013 年首次推出，允許合格的投資者和機構通過接受美元或比特幣以淨資產價值購買GBTC 股票來購買比特幣風險敞口，鎖定期為六個月。
如果GBTC 的股票以高於資產淨值的價格交易，投資者就會被激勵從Grayscale 購買更多的GBTC 股票以獲取套利。這是2021 年牛市的一大推動力，Grayscale 代表投資者購買了數十萬比特幣。
然而，一旦該產品及其之前對淨資產價值的溢價變成了折扣，投資者就會被一種不再可贖回比特幣本身的產品所困，該產品需要支付2% 的年費，並且只能在櫃檯交易。這也恰好發生在所有流入信託基金的資金突然停止時，因為沒有投資者願意投資100 美元，因為他們知道他們收到的回報更少，而且有鎖定期。
