隨著印刷機的超速運轉，越來越多的法幣正在尋找歸宿。為了避免貶值和失去購買力，資本配置者負責尋找能夠超越貨幣通脹率的投資。因此，越來越多的資本被分配到風險曲線的更遠的地方。進入風險投資。風險投資家為初創企業和早期企業提供融資。由於90% 的早期企業都失敗了（根據 投資百科)，風險投資肯定在風險曲線的右邊。
在過去的幾年裡，創紀錄的風險投資資金湧入了“加密”生態系統。然而，專注於比特幣的公司只是一小部分資本流入的受益者。在本文中，我們將全面探討風險投資對“加密”生態系統的影響，特別是對比特幣生態系統的影響，並討論導致“加密”公司和比特幣公司之間資本分配差異的主要驅動因素。
風險投資對加密的影響
擁有龐大的風險投資基金，例如 a16z, 共識系統, 範例, 多鏈以及無數其他向“加密”生態系統投入數百億美元的資金，很容易假設大部分資金被用於支持以比特幣為重點的公司，因為比特幣已經並將永遠擁有最大的市場任何加密貨幣的上限。然而，這種假設是非常不准確的。實際上，絕大多數資金都分配給了新的加密貨幣代幣（零售支付的成本的一小部分），以及圍繞這些加密貨幣生態系統構建基礎設施的團隊。回顧過去幾年Defi、NFT、第1 層和第2 層項目的爆炸式增長，這一點顯而易見。
一旦這些項目資金充足，他們就會將營銷和炒作機器轉為超速運轉，以吸引註意力並將投機者和天真的加密貨幣投資者拉入他們的網絡。關於他們的項目將如何改變世界做出了許多承諾； 因此，它最終必須價值數千億美元。投機者和毫無戒心的新手湧入本週的代幣，增加了市場價值，並啟動了一個反饋循環，只有當內部人士為了巨額利潤拋售他們的代幣並轉向他們的下一個目標時，該循環才會結束。
那麼，風險投資對“加密”生態系統有何影響？它是憑空印鈔（代幣），提高印鈔的價格，然後將其傾倒在購買了他們精心設計的炒作週期的可憐的樹莓派上。這些風險投資家為世界提供了多麼大的利益！
風險投資對比特幣的影響
與專注於“加密”的資本數量相比，僅專注於比特幣生態系統的風險投資數量相形見絀。粗略估計表明，專注於比特幣的公司 收到不到2% 的整體加密生態系統資金。我們將在下一節討論造成這種差異的原因。由於資本基礎小，大多數以比特幣為重點的公司都是由創始團隊引導的。通常，這些處於早期階段的公司只專注於建設，而不是營銷或炒作。大多數比特幣公司在尋求外部投資之前就擁有產品或服務。這與“加密”公司形成鮮明對比，“加密”公司通常在發布產品之前就獲得了大量資金。
那麼，風險投資對比特幣的影響是什麼？由於大部分資金都部署在其他地方，因此專注於比特幣的公司通常只能安靜地建立、開發產品市場契合度並自行進入市場。這種現實既有優點也有缺點。優點是，由於大多數項目都是自籌資金，因此鼓勵團隊在向世界發布之前創造出色的產品或服務。此外，比特幣人對比特幣充滿熱情，他們只會構建他們認為有利於整個比特幣生態系統的項目。缺點是資金有限，難以實現網絡效應，很多早期公司可能沒有實現逃逸速度的跑道。因此，即使是可能有益於比特幣生態系統的產品或服務，也可能在帶來收益之前就被廢棄。
資金差異的原因
關於為什麼絕大多數風險投資專注於“加密”而不是比特幣的原因有很多，包括一個更大的潛在市場，“加密”與“技術”的誤導比較，以及“加密”的更高估值”公司與比特幣公司相比。
感知更大的可尋址市場
加密風險資本家喜歡接受比特幣“只是”貨幣的概念，因此，世界各地的所有其他用例都必須準備好被其他加密貨幣破壞。去中心化金融的願景、代幣化一切、元宇宙、NFT 等，很容易賣給一群飢餓的投資者，他們認為他們已經錯過了比特幣的船，正在尋找下一件大事。實際上，由於貨幣是所有經濟活動的基礎，因此沒有其他任何東西可能擁有更大的可尋址市場。世界上每個人都需要錢，沒有人需要JPEG。
加密與技術的誤導比較
早期的加密公司與早期的科技公司之間進行了很多比較。加密貨幣項目喜歡將他們的項目與優步、Airbnb 或Apple 等公司進行比較。這種框架對於風險資本家在從傳統投資者那裡募集資金時非常有用。誰不想擁有下一個蘋果的股份？實際上，這種比較在幾個方面存在缺陷。首先，這些加密貨幣據稱是去中心化的——而且它們的未來和使命應該不是由任何個人或團體驅動的——這一事實使得與中心化科技公司的比較無關緊要。其次，這些加密貨幣憑空印出自己的錢這一事實與必須創造價值以吸引資本的實際科技公司無法相比。
與比特幣公司相比，加密公司的估值更高
當風險資本家檢查加密貨幣生態系統時，他們會看到像Coinbase、ConsenSys、Crypto.com、Binance 和FTX 這樣的公司已經實現了數十億美元的估值。然後，他們將這些公司與專注於比特幣的公司進行比較，後者通常估值較低，並迅速推斷，為了獲得最高的資本回報，他們必須投資“加密”公司而不是比特幣公司。這是有缺陷的、高時間偏好的法定思維。低時間偏好比特幣的想法是這樣的：比特幣有朝一日將成為世界儲備貨幣，因此，以支持比特幣為使命的公司將會蓬勃發展。分配給比特幣公司的法定資本較少這一事實實際上是一個加分項，因為它使與使命一致的資本能夠佔據比特幣公司資本表上的空間。最後，比特幣公司的估值低於“加密”公司這一事實意味著市場沒有準確地對超比特幣化未來世界的可能性進行定價。
結論
大量的法定貨幣被分配到風險曲線上越來越遠的地方，以試圖產生高於貨幣通脹率的回報。大部分資金正在進入“加密”生態系統。不幸的是，由於存在缺陷的比較、法幣思維和對比特幣未來的低估，絕大多數資金被分配給了“加密”公司，而不是專注於比特幣的公司。幸運的是，風向可能開始轉變。
隨著比特幣繼續升值，越來越多的比特幣人開始分配資金支持比特幣公司。雖然與“加密”相比仍然很小，但我們開始看到更多以比特幣為重點的風險投資公司正在形成。喜歡的 天31, 特拉梅爾風險投資夥伴, 比特幣風險投資公司 和 閃電創投 正在加入更成熟的參與者，例如 斯蒂爾馬克, 模仿資本 和 福爾古風投. 此外，許多個人比特幣人（包括我自己）利用自己的資金直接投資支持比特幣公司。
隨著比特幣繼續從房地產、股票、債券、黃金和收藏品等低檔價值存儲中吸納資金，越來越多的財富將從高時間偏好的法幣思維投資者轉移到低時間偏好的比特幣思維投資者。在這種情況下，專注於比特幣的公司將從更大的用戶群以及比特幣生態系統中增加的可投資資本中受益。在不久的將來有一天，我們將看到比特幣公司的估值比“加密”公司高出幾個數量級。那將是多麼快樂。
這是唐的客座帖子。表達的意見完全是他們自己的，不一定反映BTC Inc 或 比特幣雜誌.