在 比特幣空間直播的一集， 被釋放 比特幣雜誌 2021 年11 月3 日，Michael Saylor 聲稱比特幣將“非貨幣化”指數基金。
“這場戰爭是比特幣與黃金、比特幣與指數基金……這場戰爭是針對弱勢資產，而比特幣接下來將使其中的100 萬億美元貨幣化。”
將資產非貨幣化是什麼意思？這意味著取消它的狀態為 錢. 對這些資產的所有者不利。在本文中，我將重點討論比特幣吃掉指數基金午餐的潛力。
如果指數基金畢竟是……基金，你怎麼能“貨幣化”呢？答案是指數基金是廣義上的貨幣。較大的那些，例如跟踪標準普爾500 指數的那些，實際上是退休儲蓄者的價值存儲。因此，這些產品的貨幣溢價超出了持有者的純投資。這就是Saylor 將指數基金稱為“弱資產”的原因之一，其價值將轉移到比特幣。
指數基金有其優勢，但我認為從長遠來看，它們的主導地位是不可持續的。比特幣在這裡是理想的選擇。
指數基金的優勢
在擔任財務顧問的十多年裡，客戶一直期待我為他們指明如何分配儲蓄和投資的正確方向。當我剛開始創業時，我記得聽過一句古老的華爾街格言：“沒有人會因為收購IBM 而被解僱。” 今天，很可能“沒有人因為推薦標準普爾500 指數基金而被解僱”。指數基金和基於指數的ETF（我交替使用這些術語）已成為當今財富管理機構和退休投資者的首選解決方案。這是一頭神聖的牛。
指數基金， 根據Investopedia， 是 “一種共同基金或交易所交易基金(ETF)，其投資組合旨在匹配或跟踪金融市場指數的組成部分，例如標準普爾500 指數。” 這些產品的爆炸式增長是有充分理由的。降低開支，不輸贏，很重要。最重要的是，John Bogle（投資公司先鋒集團的創始人）的才華在於向HODL 宣揚買入並持有的紀律……如果你願意的話。
指數基金給了我們一個簡單的方式來參與股指的升值，而無需付出高昂的費用。在這個時代，由於法定通貨膨脹，樸素的儲蓄者被迫參與他們一無所知的投資，它們是一項必要的創新。
指數基金的問題
問題的關鍵在於，指數基金是我所說的“虛無主義”投資，因為它在無關緊要的地方進行投資。
要了解原因，讓我們看一下雜貨店中結賬線的示例。您可能會注意到，雜貨店的每條收銀台的長度通常都差不多。 為什麼是這樣？
原因是因為每個購物者都會查看線路，然後站在看起來最短的那條線上。這些決定的集體結果是或多或少相等的有序路線。秩序不是一個人創造的。
但是想像一下，如果每個人都對自己說， “市場是有效的，線總是平等的，所以我只會天真地站在第一個。” 現在秩序不復存在。台詞或多或少是平等的，因為每個人都在做出積極的決定，他們不是虛無主義者！
現在我們可以開始了解指數基金的根本問題了。如果每個人都指數化，它就不再是一個市場了。指數基金的發明者約翰·博格爾(John Bogle) 甚至在他生命的盡頭說過：
“如果每個人都指數化，你唯一能用的詞就是混亂、災難……市場就會失敗。” – 約翰·博格爾， 2017 年5 月
指數基金的辯護者可能會回應說，總會有貪婪的投資者試圖在市場上找到優勢。他們可能會說，這些投資者總是會提供急需的“價格發現”。這在一定程度上可能是正確的，但是當市場的很大一部分是“傻錢”時，價格仍然存在扭曲。
這正是我們今天所看到的。因為指數投資曾經被視為繞過華爾街的方式，現在已經成為主流。
讓我們來看看BlackRock、Vanguard Group、Fidelity Investments、Capital Group 和State Street 這五家最大的指數基金和ETF 提供商的巨頭。這些企業共同 管理超過27 萬億美元 在全球資產中，占美國股票基金持有的所有資產的60% 以上。
尤其是貝萊德，其影響力甚至可能超過美國聯邦儲備委員會。這是任人唯親的榮耀。一份有說服力的報告 美國公民自由項目 發現：
- 貝萊德持有超過97.5% 的標準普爾500 指數公司5% 或更多的股份。
- 他們的工資單上有一位前美聯儲副主席。
- 2021 年6 月，在美聯儲宣布將購買公司債券ETF 後，貝萊德旗下兩隻最大的債券ETF 規模擴大到有史以來的最大規模。
- 然後美聯儲聘請貝萊德來管理這些公司債券購買計劃（你猜對了），這些計劃將購買貝萊德自己的ETF！
- 首席執行官拉里芬克是喬拜登總統非常重要的顧問。
貝萊德的影響力如此之大，以至於彭博社稱他們為 “政府的第四部門。” 誰是貝萊德公司（BLK）的最大股東？那就是 自己先鋒。
所以我們可以推測指數的增長不僅僅是市場的結果 選擇，但至少是通過政府權力的部分影響。這種趨勢只會被勞工部的 2016年信託規則， 我自己的財務顧問社區從支持主動管理投資轉向被動指數基金和ETF。這種政府監管的雙頭怪物和強大的企業遊說團體促使越來越多的投資者轉向被動指數化。
然而，當投資者最終意識到更好的選擇時，這些裙帶公司的影響力可能會減弱。
為什麼比特幣優於指數基金和ETF
好消息是比特幣，你必須擁有的錢 選擇 如果你想使用它，這是一個沒有強制的高級解決方案。由於比特幣是貨幣，它的存在就是為了儲蓄。正如Saifedean Ammous 所說， “在硬通貨下，所有儲蓄需求都將用於持有現金。” 換句話說，當錢能保值甚至在你持有時升值時，就沒有必要使用投資產品來儲蓄。
當然，股指基金在未來很可能會經歷比比特幣更低的波動性，但它們的上行回報潛力也低得多。 Vanguard 自己也承認，未來十年美國股票的預計回報率僅為2%-4% 左右：
資料來源：Vanguard Investment Strategy Group，2021 年3 月21 日
另一方面，比特幣是一種仍處於起步階段的資產類別， 然而“它已經交付 年平均回報率為891%（2011-2020 年）。 ” 作為純粹的貨幣溢價，它之所以存在，是因為大多數人無論如何都擁有指數基金。 也就是說，把他們辛苦賺來的積蓄存起來，轉給他們未來的自己，給他們幾代人留下一些有價值的東西。
比特幣需要投資者的創造力
對我來說，轉向比特幣需要一些創造性的想像力。它需要我推測未來可能會是什麼樣子（就像其他人所做的那樣），對財務顧問來說這是一個骯髒的詞 這裡, 這裡， 乃至 這裡. 這種努力沒有可用的回測。同樣，對於Bogleheads 來說，這可能是一開始就掛斷電話。但是一旦他們做出轉變，我認為慣性也會將那個信徒社區拉入比特幣。畢竟，沒有比營銷更好的了 “數字上升。”
從本質上講，投資將永遠存在，但比特幣儲蓄將取代虛無主義的指數投資。
感謝Trent Dudenhoeffer 和Don Stuart 審閱本文並提供反饋。
本文不應被解釋為具體的推薦或投資建議。在做出重要的投資決定之前，請務必諮詢您的投資專家。
這是一個客座帖子 安迪奉承。 表達的意見完全是他自己的，不一定反映BTC Inc 或 比特幣雜誌.