到2021 年，權益證明(PoS) 將自己定位為新的創新區塊鏈的首選共識機制。 Ethereum 2.0、Cardano、Solana、Polkadot、Terra Luna——排名前10 的基礎層區塊鏈中有5 個在PoS 上運行。很容易理解為什麼PoS 區塊鏈很受歡迎：將代幣投入使用的能力——驗證交易並在此過程中獲得獎勵——允許投資者獲得被動收益，同時提高他們投資的區塊鍊網絡的安全性。
雖然區塊鏈取得了令人難以置信的進步，但機構投資者可用的金融產品和服務卻難以跟上。例如，在市場上的70 種加密交易所交易產品(ETP) 中，24 種代表質押代幣的所有權，但只有三種從質押中獲得收益。 ETP 持有者不僅錯過了staking 收益，而且他們平均支付了1.8% 到2.3% 的管理費。
不過，ETP 缺乏質押是可以理解的，因為質押機制要求將代幣鎖定幾天到幾週不等的時間——這增加了本應在交易所輕鬆交易的產品的複雜性。
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錯過Staking 收益意味著持有通脹資產
對於PoS 代幣投資者而言，錯失Staking 收益不僅僅是錯失良機——它會導致持有高通脹資產。由於支付給抵押者的收益主要由新代幣組成，因此未抵押代幣的任何部分相對於總供應量都在不斷減少。作為 解釋 在Messari 的一篇文章中，質押獎勵並不代表財富創造，而是一種財富分配——從被動持有者到質押者。
具有諷刺意味的是，許多被動持有PoS 代幣的機構投資者最初開始投資數字資產領域以對沖現實世界資產的通脹，而現在他們的PoS 代幣正在經歷更高的通脹率。
根據 對Staked 而言，排名前25 位的PoS 代幣的平均供應通脹率約為8%，遠高於現實世界的數字。同時，代幣持有者的收益率高於通脹率，因為獎勵不僅包括新創建的代幣，還包括交易費用。平均而言，抵押人每年的實際收益率為6.4%。對比很明顯：被動持有者的投資會遭受8.2% 的通貨膨脹，如果通過ETP 進行投資，則可能需要另外支付1.8% 至2.3% 的管理費，而權益持有者的實際收益率為6.4%。
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投資者除了擁有區塊鏈，還需要參與區塊鏈
區塊鍊網絡的價值來自它作為結算層的能力，可以安全地將新交易添加到去中心化分類賬中。這種能力取決於廣泛和分散的網絡參與——因此，PoS 區塊鏈的安全性取決於所抵押的代幣數量，本質上是用來驗證交易的。被動持有PoS 代幣而不質押會降低網絡價值，這不符合投資者的利益。
不幸的是，這意味著PoS ETP 管理下的資產增長將代表被抵押的代幣供應份額下降，以及區塊鏈安全性降低。隨著機構資本湧入被動PoS ETP，質押總供應量的比例下降，導致質押激勵增加，並加劇了被動持有者的通脹效應。如果機構投資要推動PoS 代幣市場的增長，除了擁有它們之外，它還需要參與網絡。
抽像出區塊鏈的複雜性很困難，但可能
誠然，Staking 並不是一項簡單的工作。它涉及運行安全、持續正常運行的基礎設施，幾乎沒有出錯的空間，確保遵守區塊鍊網絡的規則。值得慶幸的是，今天有許多具有出色業績記錄的稱職驗證者，他們將進行質押工作以換取一份獎勵。至關重要的是，驗證人可以在不保管代幣的情況下質押代幣，因此，機構投資者質押其資產的最佳方式可能是在託管人的賬戶中使用驗證人。
歸根結底，購買PoS 代幣但不質押它們就像現代的將現金塞在床墊下一樣。從長遠來看，這在財政上沒有意義。參與staking 允許機構投資者將PoS 代幣添加到他們的投資組合中，而不會受到通貨膨脹的影響，同時受益於加密底層區塊鏈的安全性和價值。
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亨里克·格賓 Finoa 是面向機構投資者和企業的歐洲數字資產託管和金融服務平台Finoa 的聯合首席執行官和聯合創始人。在創立Finoa 之前，Henrik 曾在麥肯錫公司擔任顧問，為全球金融機構和高科技公司提供服務。他的職業生涯始於西門子股份公司高科技部門的雙學位。