以太的 (以太坊) 7 月13 日至7 月18 日期間53% 的反彈使多頭在7 月12.6 億美元的月度期權到期時佔據優勢。此舉發生在以太坊開發人員為“合併”設定暫定日期之際，這是從繁重的工作證明(PoW) 的過渡 挖礦機制.
一些分析師認為，通過取消額外的ETH 發行來為傳統採礦共識所需的能源成本提供資金，Ether 最終可以達到“超穩健貨幣”的地位。
在信標鏈上，每天的發行量約為1,600 ETH，從PoW 的每天13,000 ETH 顯著降低通貨膨脹。
合併對以太坊的貨幣政策產生影響，成為超聲波貨幣。
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— 阿克謝·賈恩(@akshayjain865) 2022 年7 月25 日
穩健的貨幣政策是否圍繞不斷改變發行和銷毀規則仍然是一個懸而未決的問題，但毫無疑問，以太坊 開發者視頻通話 7 月14 日幫助推高了ETH 價格。
7 月26 日，以太坊網絡活躍地址的突然激增引發了關於以太幣是否瞄准其歷史最高點的多種猜測。分析公司Santiment 報告稱，24 小時 每日活躍地址 達到106 萬，打破了2018 年創下的718,000 的高點。 “Binance 做維護掃描”等理論出現，但尚未得到證實。
根據Coinglass 的數據，以太在7 月27 日令人印象深刻的20% 復甦的主要受害者是槓桿看跌交易員（空頭），他們在衍生品交易所面臨總計3.35 億美元的清算。
空頭下注低於1,600 美元
Ether 7 月月度期權到期的未平倉頭寸為12.7 億美元，但由於空頭過於樂觀，實際數字會更低。在6 月13 日至7 月16 日期間ETH 跌破1,300 美元後，這些交易者感到太舒服了。
7 月27 日突破1,500 美元的價格令空頭感到意外，因為7 月29 日的看跌（賣出）期權中只有17% 高於該價格水平。
1.39 的看漲/看跌比率顯示了7.3 億美元的看漲（買入）未平倉頭寸相對於5.3 億美元的看跌（賣出）期權的主導地位。儘管如此，由於以太幣接近1,600 美元，大多數空頭押注可能會變得毫無價值。
如果7 月29 日UTC 時間上午8:00 以太幣的價格保持在1,500 美元以上，則只有8,000 萬美元的看跌（賣出）期權可用。之所以會出現這種差異，是因為如果以太幣在到期時交易價格高於該水平，那麼以1,500 美元或更低的價格出售以太幣的權利就毫無價值。
即使低於1,600 美元，多頭也很舒服
以下是基於當前價格走勢的四種最可能的情況。 7 月29 日可用的看漲（牛）和看跌（熊）工具的期權合約數量因到期價格而異。有利於每一方的不平衡構成了理論利潤：
- 1,400 美元到1,500 美元之間： 120,400 個看漲期權與80,400 個看跌期權。最終結果有利於看漲（多頭）工具6000 萬美元。
- 1,500 美元至1,600 美元之間： 160,500 個看漲期權與55,000 個看跌期權。淨結果有利於多頭1.6 億美元。
- 1,600 美元至1,700 美元之間： 187,100 個看漲期權與43,400 個看跌期權。最終結果有利於看漲（多頭）工具2.3 億美元。
- 1,700 美元至1,800 美元之間： 220,800 個看漲期權與40,000 個看跌期權。公牛隊的優勢增加到3.1 億美元。
這個粗略的估計考慮了看跌押注中使用的看跌期權和專門用於中性看漲交易的看漲期權。即便如此，這種過於簡單化的做法忽視了更複雜的投資策略。
例如，交易者可以賣出看跌期權，有效地獲得高於特定價格的以太幣正敞口，但不幸的是，沒有簡單的方法來估計這種影響。
空頭應該放棄並專注於八月到期
以太多頭需要在7 月29 日將價格維持在1,600 美元以上，才能獲得2.3 億美元的可觀利潤。另一方面，空頭的最佳情況需要將價格推低至1,500 美元以下才能將損失減少到6,000 萬美元。
考慮到7 月26 日和7 月27 日清算的3.3 億美元槓桿空頭頭寸，空頭應該有更少的保證金來壓低ETH 價格。話雖如此，多頭更有能力在7 月29 日月度期權到期後繼續推動ETH 走高。
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