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在這一集中 比特幣雜誌在“美聯儲觀察”播客中，我和Christian Keroles 第一次與Sam Rule 坐下來。規則是新添加的 比特幣雜誌 團隊，研究並撰寫其Deep Dive 信件和系列。他感興趣的領域是宏觀和長期債務週期，因此，我們討論了貨幣與財政政策、美聯儲縮減、通脹與通貨緊縮、消費者價格指數(CPI)、勞動力市場和債券市場等主題。
Rule 提供了一個很棒的圖表幻燈片，我們在大部分討論中都專注於這些圖表，您可以找到這些圖表 這裡 或在下面的鏈接，或在YouTube 上一起觀看。如果鏈接沒有出現在您閱讀這些筆記的位置，請在BitcoinMagazine.com 上找到這一集的帖子。
貨幣Vs。財政政策
我們的討論首先回顧了Ray Dalio 的長期債務週期，Rule 將其應用於我們目前的情況。他指出了周期的各個階段，在最終通貨緊縮下降之前，我們目前處於通脹衝動之中。他精通所有顯示經濟正陷入高通脹時期的宏觀統計數據和指標。
規則提到了一個著名的 演講 美聯儲副主席斯坦利·費舍爾(Stanley Fischer) 於2015 年提出，其中他呼籲在貨幣政策高於零下限(ZLB) 時使用財政政策。我們確實看到美國政府花更多的錢試圖增強貨幣政策的效果。我問他認為這種協調是明確的還是計劃外的，他回答說可能兩者兼而有之。美聯儲主席杰羅姆鮑威爾明確要求提供財政支持，但這種支持必須來自一個非常混亂的立法程序。
杰羅姆鮑威爾和美聯儲會縮減規模嗎？
我們深入探討的下一個話題是美聯儲即將縮減規模。這幾乎肯定會在11 月發生，但我們詢問了Rule，他是否認為這有任何迫在眉睫的問題。我們的討論將美聯儲置於艱難險阻之間，這是一場雙贏的局面。如果鮑威爾逐漸縮減並且經濟變得比現在更糟，這將被視為一個重大的政策錯誤。然而，如果他背棄這個縮減規模的承諾，那也可能動搖對美聯儲的信心。規則說一個錐度即將到來，它已經提前發出信號，他們現在不會回頭。
CPI 和勞工圖表
然後，是時候深入研究圖表了。我會在這裡包括一些，但請查看上面和下面鏈接的幻燈片。
來源： 比安科研究
Rule 帶領我們了解了這種發人深省的CPI 表示，作為與能源、非重新開放和重新開放相關的組件。這是這一集的真正核心，我們就這張圖表進行了長時間的對話。
來源： Zillow 經濟研究
該圖表顯示租金上漲，但環比（MoM0 變化率下降。Rule 提出了一個有見地的問題：“MoM 利率的下降是否表明通脹正在降溫？”
來源： 勞工統計局
在這裡，我們看到工資率正在上升，這是經濟學家關注的主要指標之一，以檢查通貨膨脹時期是否可持續。如果工資上漲，人們就能夠負擔得起更高的價格，物價上漲的循環就會繼續。
來源： 勞工統計局
但是，當我們將工資的微弱增長與勞動力參與率的下降結合起來時，就很難得出經濟中工資的淨變化。如果工作的人少了，但工資高的人，淨變化是多少？如果淨變化為負或持平，則經濟無法支持以CPI 為代表的更高價格，因此它們將被拒絕，下一個通貨緊縮期將開始。如果淨變化為正，則更高的價格可能是可持續的。
他的圖表還有很多 幻燈片. 我真的鼓勵你檢查一下。
比特幣價格和期貨ETF
Rule 一直在為 比特幣雜誌，以及他最近的一些帖子是關於比特幣期貨和新的基於期貨的交易所交易基金(ETF)。我們也不能不說這件事就讓他走。所以，我們結束了他對比特幣ETF 的思考以及他如何看待整個情況的節目。
Rule 不喜歡基於期貨的ETF，因為它們與基礎比特幣有價差，因此風險更大。他對這種關係中起作用的力量有全面的了解，並且（用我的話來說）擔心不同的、效率較低的交易的興起，比如現金和套利，阻礙了價格的發現。
我們最後的評論是關於作為抵押品的比特幣，這是我最喜歡的話題，以及這方面的一些發展。當然，比特幣抵押品將大大有助於支撐資產負債表並減少作為當前系統特徵的其他人責任的再抵押鏈。