薩爾瓦多押注比特幣狂熱

去年秋天，總統Nayib Bukele 和他的加密貨幣專家團隊宣布，薩爾瓦多將很快提供10 年期、10 億美元的比特幣掛鉤債券。根據宣傳，一半收益將用於建設“比特幣城”的基礎設施，該基礎設施由低成本地熱發電提供動力，可用於從孔查瓜火山附近的地點開採比特幣。另一半的錢將用於購買比特幣。投資者將獲得6.5% 的票息，五年後，他們將通過股息參與比特幣的升值。提議的債券應該在Bitfinex 上交易，這是一個美國人無法進入的交易所。

債券的細節仍然不確定，因為仍然沒有招股說明書或發行通函。儘管如此，處理此次發行的科技公司的首席戰略官在2 月份告訴《華爾街日報》 那 薩爾瓦多已經口頭承諾提供5 億美元。他表示相信，政府去年9 月決定採用比特幣作為其法定貨幣，這將產生籌集其餘資金所需的熱度。

預計該債券將於本月上市。但周二財政部長亞歷杭德羅·塞拉亞

宣布 由於不利的市場條件，它將被推遲。也許這是一種優雅的說法，一旦炒作平息，投資者就會進行計算並選擇退出。

讓我們規定，比特幣基於規則的製度，消除了中央銀行在創造貨幣方面的自由裁量權，是有價值的。更廣泛地說，加密貨幣用於在去中心化分類賬上記錄資產所有權的區塊鏈技術是一項非常有益的創新，遠遠超出了貨幣領域。

話雖如此，薩爾瓦多的新法律強製商家接受比特幣作為支付方式，儘管比特幣波動很大，但它充滿了威權主義的味道。政府的Chivo 錢包——不想持有他們被迫接受的比特幣的薩爾瓦多人可以用它換成政府發行的由薩爾瓦多完全信任和信用支持的穩定幣——似乎違背了使用比特幣的目的。加密貨幣逃離中央銀行。

國民反抗了。薩爾瓦多工商會1 月份對中小型企業的調查 成立 86% 的受訪者表示他們沒有進行任何比特幣銷售。毫不奇怪，大多數人不想在其中或Bukele 先生的法定數字貨幣中持有下個月的租金。

即使對於那些希望投機比特幣或持有比特幣以長期升值的人來說，Bukele 先生的債券看起來也相當不吸引人。

首先，薩爾瓦多的國家風險極高。近三年前上任的布克勒表示，該國將償還債務。但市場並不那麼確定。 2032年美元債券是 屈服 上週好於19%。 FitchRatings 上個月將薩爾瓦多的長期外幣違約評級下調至垃圾級 著名的 到2023 年，“來自高和不斷增長的融資需求的風險增加”預計將達到54 億美元，佔國內生產總值的18%。

上週塞拉亞先生 確認的 比特幣債券不會由薩爾瓦多政府發行。相反，他說，這將是一家名為LaGeo 的小型地熱公司的債務，該公司是國有電力公司CEL 的子公司。

不要理會這些，塞拉亞先生堅持說。 “不管是拉吉奧還是薩爾瓦多國家發行的，到頭來都是國家的債。” 他沒有提到，由於LaGeo 作為債權人，薩爾瓦多避免在其已經擁有85% 的債務與GDP 比率的資產負債表中增加更多負債。

塞拉亞先生還重申了他對此次發行將被超額認購的預期。但如果尚未兌現的書面債券合同與政府口頭上的一樣，那麼擁有合法資金的債券投資者很難看到投資的上行空間。他們不會持有比特幣城的股權，所以即使它繁榮起來，他們最好的結果仍然依賴於代幣的價格和債務發行人的信譽。

投資者可以在其他地方押注比特幣，而無需承擔薩爾瓦多的風險並且幾乎沒有得到任何補償。另外，作為倫敦經濟學院的經濟學家弗蘭克·穆奇 觀察到的 3 月16 日，債券將“受薩爾瓦多法律而非紐約法律管轄，鑑於布克萊總統剛剛擠滿了該國的最高法院，這很糟糕。”

換句話說，如果比特幣債券破產，祝你好運。

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