加密市場的2021 年上半年與2017 年進行了許多比較。比特幣（比特幣) 創下歷史新高，去中心化金融的新領域出現了，不可替代的代幣獲得了無數名人的認可。
但在最初幾個月的欣喜若狂和隨後的拋售之後，BTC 的表現要平淡得多。這 近期市場拋售 恆大危機引發的擔憂加劇了人們的擔憂。然而，不可忽視的是，許多山寨幣，尤其是平台代幣，經歷了令人印象深刻的運行，在某些情況下，甚至逆勢而上。
在這個減半週期內可能再次出現牛市的希望仍然很高，BTC 持有者是否應該擔心旗艦資產表現不佳？
2021年的數字
從1 月到4 月達到近65,000 美元的歷史新高（ATH），BTC 上漲了113%。根據當前價格，年初至今（YTD）漲幅約為45%。
相比之下，以太 (以太坊) 從1 月份到5 月份的ATH 之間上漲了497%，而今年迄今為止的漲幅超過了300%，儘管 最近的毆打.
然而，與競爭對手的平台代幣相比，即使是ETH 令人印象深刻的收益也算不了什麼。卡爾達諾 (ADA) 的年初至今增長驚人，超過1,000%，而 勉強支持 任何實際活動。 Solana 的SOL 自1 月以來上漲了8,000% 以上，甚至使這一數字相形見絀。這是在退出之後 200 美元以上的歷史新高. 榮譽獎授予Polygon (MATIC)、Avalanche (AVAX) 和Terra (LUNA)，所有這些都在2021 年經歷了令人印象深刻的反彈。
Currency.com 首席執行官斯蒂芬格雷戈里告訴Cointelegraph：
“總的來說，人們對Web 3.0 充滿熱情，無論是用ETH 為元宇宙提供動力，還是用SOL 更快的交易時間，或者無論ADA 的未來如何。 人們認為持有第一層協議是未來的重要價值選擇。 投資於可靠的技術並跟隨現實世界用例的資產類別的勢頭和進展似乎是謹慎的。”
為什麼山寨幣的表現優於BTC？
從表面上看，這些數字似乎確實表明BTC 與其他代幣相比表現不佳。可以解釋這一點的一個因素是收益遞減規律。 BTC 是最古老的資產，是以太幣的兩倍。儘管比特幣在其生命週期中提供了令人瞠目結舌的回報——讓億萬富翁成為早期採用者——但隨著時間的推移，這種旗艦資產是否有可能繼續提供三或四位數的回報？鑑於比特幣的整個經濟模型基於收益遞減原則，區塊獎勵每四年左右減半，這似乎是合理的。
此外，由於Cointelegraph 有 之前報導過，隨著越來越多的投資者和機構湧入，比特幣已經開始反映其他資產。我們可以在 阻尼 比特幣隨時間的波動。
可以說，市場持續增長的唯一原因是投資者不斷尋找新的有價值資產。因此，雖然BTC 的回報似乎較低，但投資者對波動性更大的資產感興趣以從價格變動中獲利，這並不奇怪。
但這引出了其他問題：是否存在從BTC 中創造自我實現負循環的風險？隨著投資者轉向其他資產以獲得巨額收益，BTC 會不可避免地變得不那麼有吸引力嗎？
或者，如果我們敢想像，當前對平台代幣的胃口是否表明投資者對比特幣的情緒正被“無內在價值”的論點所吸引？畢竟，更強大的基本面和被採用的潛力可能是平台代幣相對於比特幣的一大賣點。
去中心化物聯網網絡Nodle 的聯合創始人兼首席執行官Micha Benoliel 認為，平台代幣前景光明，但可能不會以犧牲BTC 為代價。他告訴Cointelegraph：
“我認為市場才剛剛開始了解區塊鏈生態系統和服務的價值。 這就是山寨幣表現如此出色的原因。 比特幣更像是一種價值儲存手段，它正處於發展軌道上，並且正在成為一種風險較小且適合具有長期投資策略的人的加密資產類別。”
100,000 美元的比特幣仍然現實嗎？
從另一個角度來看，即使比特幣的回報與其歷史高點相比正在下降，但迄今為止，收益仍繼續超過股票和黃金等其他資產。按照目前的遞減速度，BTC 將在未來相當長的一段時間內繼續提供卓越的性能。因此，外流似乎不太可能迫在眉睫。投資公司Diaman Group 的首席執行官Daniele Bernardi 告訴Cointelegraph：
“當然，就百分比而言，與中小型代幣相比，比特幣似乎表現不佳。 但不要忘記大寫的巨大差異。 如果BTC 價格上漲10%，它將使市值增加800 億美元。 例如，如果Solana 增加100%，市值的實際價值將增加400 億美元。 出於這個原因，我認為沒有任何理由懷疑比特幣或其作為市場領先資產的地位。”
就牛市軌跡而言，還值得注意的是，2017 年，比特幣在1 月至12 月之間上漲了1,900%。但是，直到2021 年為止，它僅增長了450% 左右。如果價格確實遵循相同的模式，那將使我們走上年終BTC 價格約138,000 美元的軌道。
該估計值非常接近存量流通量(S2F) 模型預測的135,000 美元的年底價格，該模型仍然是對比特幣價格的最準確預測。事實上，8 月的BTC 收盤價是，給予或接受，完全一樣 預料到的 由S2F 創作者PlanB 於6 月推出，而9 月可能會效仿。
比特幣站穩腳跟
這些數字表明，在連續的牛市週期中，BTC 的回報確實隨著時間的推移而減少。但考慮到比特幣的經濟模型，這對任何人來說都不足為奇。 Cointelegraph 撰稿人和全職交易員Michaël van de Poppe 表示同意，他告訴Cointelegraph：
“投資者不應該擔心。 實際上，市場放緩並延長周期是一種自然習慣。 這是我們將來會更經常看到的事情，實際上會為更多投資者打開大門。 比特幣的表現和日常變動越少，作為投資組合中的資產就越好。”
然而，逐漸下降的回報不應減損這樣一個事實，即無論如何，比特幣的表現都符合最樂觀的預測。 Bybit 通訊主管Igneus Terrenus 表示，到目前為止，BTC 仍然是進入該領域的新人（機構或個人）的首選貨幣。他告訴Cointelegraph：
“比特幣仍然是機構投資者最好的投資級加密資產。 相對更穩定的區間模式實際上可能有助於比特幣作為黃金的替代品，並為其長期上漲增添動力。 當縮小到5 年或10 年時——鯨魚和機構投資者熟悉的視野——比特幣回報超過一切。”
如果BTC 一直在長期熊市中萎靡不振，也無法說最近的任何平台代幣反彈是否會發生，因為貨幣 傾向於流動 從BTC 下來。
更重要的是，這些模型表明，仍然有充分的理由相信年底BTC 的價格會超過六位數。儘管對平台代幣的需求不斷增加，Currency.com 的Gregory 還是同意了。他告訴Cointelegraph，“BTC 的表現優於市場，但目前受到華爾街宏觀市場趨勢和事件的阻礙。 然而，從歷史上看，第四季度對BTC 來說是最強勁的，而且很可能在2021 年底之前歷史會重演。”
儘管如此，儘管BTC 沒有失去其作為加密貨幣旗艦資產的地位的危險，但不可否認，飆升的山寨幣現在為那些相信自己可以把握市場時機的人提供了更大的機會。