美國證券交易委員會最近拒絕了Grayscale Investments 和Bitwise Asset Management 的申請，從而扼殺了投資者迄今為止看到現貨比特幣ETF 獲得批准的最佳機會。
監管機構表示，ETF 發起人沒有證明加密貨幣交易所“與一個受監管的大型市場簽訂了全面的監控共享協議”，以防止欺詐和操縱。
在裁決發布後的幾分鐘內， Grayscale 首席執行官Michael Sonnenshein 發推文“我們已向美國證券交易委員會提起訴訟。”
雖然公司起訴其監管機構並不常見，但也並非聞所未聞。與此同時，就像聖杯一樣，現貨比特幣ETF 似乎一如既往地難以捉摸。
“現在很明顯，SEC 在對加密貨幣交易所進行監管之前不會批准任何現貨比特幣ETF。這是該裁決的主要內容，”位於堪薩斯州歐弗蘭帕克的RIA ETF Store 總裁Nate Geraci 說.，管理著2 億美元。他說，SEC 主席Gary Gensler 過去一年的評論表明，他認為加密市場是狂野的西部，嚴重缺乏投資者保護。
自2016 年以來，SEC 拒絕了16 份現貨比特幣ETF 申請。目前，WisdomTree、Ark 21Shares 和Van Eck 在委員會面前有待處理的申請。
Grayscale 希望將其美國第一個也是最大的比特幣投資工具Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 轉換為ETF。據該公司稱，它於2013 年推出，目前擁有123 億美元的資產和流通中所有比特幣的3.3%。
在ETF 中，股票創建和贖回過程允許交易者套利標的資產淨值與股價之間的差額，使價格接近資產淨值； 目前，該基金的交易價格相對於內部資產折價31%。如果基金轉換為ETF，現有股東會意識到收益。
但Grayscale 提起訴訟的依據是SEC 此前已批准持有比特幣期貨的ETF。
“我們認為，批准比特幣期貨ETF 而不是比特幣現貨ETF，是’任意且反复無常的’和’不公平歧視’，違反了1934 年的《行政程序法》和《證券交易法》，”Grayscale 發言人告訴 財富管理網.
’34 法案規定了比特幣ETF 在國家證券交易所上市的能力。 APA 要求監管機構在沒有合理理由的情況下對類似情況進行類似處理。
“鑑於這兩種類型的ETF 都是基於相同的基礎比特幣市場定價的，我們相信上訴法院會理解並欣賞這些直截了當的論點，”該發言人說。
“這不是一場輕率的訴訟，”Bloomberg Intelligence 的ETF 分析師James Seyffart 說。 “Grayscale 是一個弱者，但如果他們贏了，情況也不會令人震驚。彭博社認為他們有40% 的機會。”
與Grayscale 合作的法律重量級人物，例如前美國司法部長Donald B. Verrilli Jr. 表明此案有依據。 Verrilli 向美國華盛頓特區巡迴上訴法院提交了請願書。
“這裡有許多不同的途徑，”Seyffart 說。 “一個是Grayscale 贏得了訴訟，並且能夠在現貨比特幣ETF 在當前流程下獲得批准之前將GBTC 轉換為ETF。” 此案可能需要九個月到兩年的時間。
“Grayscale 的時間縮短了，因為我們繞過了一級法院系統，直接前往華盛頓巡迴上訴法院，因為請願書涉及聯邦機構，”發言人說。
Seyffart 表示，如果加密市場受到聯邦監管，那麼在此訴訟解決之前，另一個現貨比特幣ETF 可能會獲得批准，因為美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會的情況在不斷變化。他補充說，美國參議員Kirsten Gillibrand (DN.Y.) 和Cynthia Lummis (R-Wyo.) 的加密法案可以通過國會採取行動。
擁護者表示，現貨比特幣ETF 很重要，因為投資者希望獲得敞口，而且他們的顧問更容易將加密貨幣放入ETF 結構中的當前工作流程中。
目前，所有可用的選項都低於標準。 GBTC 以巨大的折扣交易並收取2% 的管理費，是期貨比特幣ETF 費用比率的兩倍。如果投資者在加密貨幣交易所購買比特幣，他們會支付高昂的費用，包括1.5% 的佣金。然後將其保存在加密錢包中，他們可能會丟失密碼。他們可以購買期貨比特幣ETF，它可能不跟踪現貨價格並且每個月都有展期的成本，或者加密ETF，它持有與加密世界相鄰的上市公司的股票。
他們還可以投資由Eaglebrook Advisors 等公司運營的單獨管理的賬戶。
Bitwise 管理著10 億美元的加密資產，最近推出了自己的SMA，計劃通過研究回答SEC 的問題來回應其ETF 的拒絕。
“與此同時，該行業不會停止嘗試推出現貨比特幣ETF，”Bitwise 首席投資官Matt Hougan 表示。 “而且它不會阻止其他打開加密市場的方式。我懷疑這會增加對SMA 類型解決方案的興趣，它可以滿足ETF 將滿足的部分市場需求。如果你在一側擠壓氣球，它另一邊凸出來，對吧？”