Kameleon007/E+ 來自Getty Images
論文摘要
比特幣（比特幣-美元) 繼續在窄幅區間內交易，讓多頭和空頭都有足夠的時間來建立自己的立場。
對於多頭而言，用戶和網絡活動的基本面仍然強勁。此外，元界和NFT 等新空間和市場的出現正在支持比特幣和更廣泛的加密生態系統。
對於空頭，我們可以將M1 與比特幣價格之間的關係作為看跌指標。美聯儲的緊縮政策給比特幣帶來了麻煩。另一方面，我們正在逼近比特幣四年周期中熊市或“加密冬天”開始的時間點。
最終，我仍然看好比特幣的長期走勢，儘管我預計短期甚至中期的疲軟。儘管如此，沒有人確切地知道未來，我總是建議在比特幣上保持多頭頭寸。
公牛案
首先，儘管最近比特幣價格下跌，但許多鏈上指標仍然看漲。可以說，“基本面”仍然很強大，而最好的證據就是比特幣的哈希率：
上面我們看到了過去三年比特幣哈希率的演變。該指標一直呈穩步上升趨勢，儘管在中國經濟衰退之後確實顯著下降 禁止比特幣挖礦. 然而，僅僅6 個月後，今天的比特幣哈希率又回到了歷史最高點。這證明了比特幣網絡的彈性，以及背後令人難以置信的行業。幾個月後，來自中國的礦工搬遷，其他礦工擴大或進入市場以填補空白。最好的自由市場向我們表明，即使是中國也無法與之匹敵。
哈希率並不是唯一上升的因素，我們仍然看到比特幣交易和活躍比特幣地址方面的強勁活動。
活動地址
在這兩個指標上，我們都看到了最近幾個月的上升趨勢。這確實是一個非常簡單的分析，但有時簡單是好的。我們只需要看看我們周圍的證據。
比特幣的價格可能會下跌，但興趣和活動處於歷史最高水平。 NFT 市場繼續受到關注 交易量創歷史新高。 這也伴隨著上升 虛擬世界中的數字房地產價格，還有擴散 玩遊戲。
最後，查看更複雜的鏈上指標，我們還可以指出短期內看漲逆轉的潛力。一個這樣的指標是 利潤中的供應百分比. 如果我們看一下最近的數據，這些數據在 這個Glassnode 作品，我們可以看到，以今天的價格，比特幣總供應量的70% 是盈利的。這在最近的投降事件中起到了一種支撐作用，並且可能預示著即將出現的看漲逆轉。或者，如果該水平持續突破，則可能表明較長看跌階段的開始。
熊案
雖然比特幣肯定有很多值得喜歡和期待的地方，但也有一些有效的看跌論點，儘管我想說它們更多地適用於短期。
首先，可以在M1 貨幣供應量的增長和比特幣價格之間建立相關性。
比特幣和M1 交易視圖 比特幣和M1 交易視圖
上圖我們可以看到去年的M1 和比特幣，以及最近3 年的放大圖。正如我們所看到的，2020 年的大幅反彈恰逢美聯儲大規模貨幣擴張。由於這種貨幣供應增長停滯不前，比特幣價格也停滯不前。這種關係在較小的時間範圍內也保持得很好。
比特幣通過貨幣刺激升值是有道理的，因為有些人認為它是一種“冒險”資產。這是否意味著隨著美聯儲收緊比特幣會下跌？這是可能的。美聯儲會收緊嗎？
目前的共識是美聯儲將被迫加息以阻止通脹失控。然而，我對這種緊縮政策會持續多久持懷疑態度，主要是因為我認為通脹不會像許多懷疑的那樣強勁。這不是像70 年代那樣失控的通貨膨脹週期。通貨膨脹是由高能源價格和供應中斷等特定因素引起的，而不是貨幣狀況。這一點的證據是貨幣流通速度。
貨幣流通速度 聖路易斯聯儲
貨幣流通速度仍接近歷史低點，並且在2021 年還沒有回升。雖然M1 方面有很多錢，但這些錢沒有流通，沒有這種流通，通貨膨脹就不會持久的。一旦意識到這一點，就會回到量化寬鬆和降息，派對繼續進行！
預期和政策的這種變化可能需要一些時間才能實現。與此同時，比特幣可能進入熊市，並兌現流行的4 年牛熊週期理論。
比特幣的挖礦獎勵大約每4 年減半，據觀察，加密貨幣在減半後往往會反彈約2 年，然後進入看跌階段，直至下一次減半。你可以 在這裡觀察這種關係.
目前，我們剛剛下 距離下一個減半還有800 天. 現在還為時過早，但可以說牛市週期已經結束。然而，在我看來，至少再看到一個高點會更有意義。
另外，正如我所表達的 在以前的文章中，這個循環不會重複。首先，這一次大家都在期待，這次會有更多的人對逢低買入感興趣。此外，市場更加強勁，並得到機構和公司的支持。我認為這可能會導致市場調整更加溫和。
最後的想法
總而言之，任何一方都可以提出論據。我認為在短期內，比特幣可能會在達到歷史新高之前找到新的底部。在此之後，我們確實可以看到更長時間的熊市。或者，如果我們已經進入熊市，並且利潤供應等指標出現下行趨勢，比特幣確實可能接近20,000 美元。我並不擔心，因為我玩的是長期遊戲和平均美元成本。比特幣的 長期吸引力沒有改變.