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當我 最後覆蓋 比特幣（比特幣-美元) 7 月初，我提出看跌比特幣已成為一種片面交易的論點。雖然比特幣現在比那篇文章時低，但多頭確實得到了緩解反彈 這使代幣在幾週內從撰寫本文時的21,000 美元增加到25,000 美元。情緒再次看跌，但這次我沒有看到同樣的逆勢機會。本文將重點關注比特幣、閃電網絡及其活動的技術缺陷，以及目前所有風險市場面臨的廣泛宏觀逆風。
網絡缺點
比特幣基礎層的一大技術缺陷是缺乏可擴展性。而簽證（五) 據報導可以 處理數万 每秒交易量（或TPS），比特幣可以處理不到10 個。這理所當然地導致許多人對比特幣作為點對點支付網絡的理論大規模採用高度懷疑。這也是其他區塊鏈激增的一個重要原因，這些區塊鏈旨在通過更高的每秒交易數來實現更好的可擴展性。
比特幣和以太坊的可擴展性問題（ETH-USD) 也通過被稱為“區塊鏈三難困境”的方式突出顯示。
區塊鏈三難困境 (Ledger.com)
從本質上講，公共區塊鏈所需的三個理想特性是安全性、可擴展性和去中心化。到目前為止，我們所看到的是所有這些公共區塊鏈都可以實現這三個特徵中的兩個。他們都沒有實現這三個目標。例如，比特幣是安全和分散的，但不可擴展。大多數高TPS 區塊鏈能夠以去中心化或安全性為代價來實現可擴展性。雖然以太坊有二級選項，如Polygon (MATIC-美元) 和幫助可擴展性的Arbitrum，比特幣目前解決可擴展性的最佳方法是閃電網絡。
閃電網絡
Joseph Poon 和Thaddeus Dryja 發布了閃電網絡 白皮書 早在2016 年，專門解決比特幣的可擴展性問題。認識到只有通過託管解決方案才能實現廉價的比特幣小額支付違背了點對點網絡的全部目的，作者提出了一種基於“通道”的選項，該選項不為每筆交易使用基礎層鏈：
相反，使用這些小額支付渠道的網絡，比特幣可以利用當今現代台式計算機上可用的計算能力擴展到每天數十億筆交易。在給定的小額支付渠道內發送許多付款，可以以分散的方式向另一方發送大量資金。這些渠道不是比特幣之上的獨立可信網絡。它們是真正的比特幣交易。
頻道有點像酒吧里的標籤。當顧客給調酒師他/她的信用卡時，雙方已經同意打開一個“通道”，在顧客決定離開酒吧之前不會關閉。如果一個閃電網絡用戶想用比特幣支付咖啡，而咖啡店有一個閃電網絡節點，那麼雙方可以在彼此之間打開一個通道，允許客戶以如下的成本多次支付咖啡費用：相當於每筆交易不到一美分。
閃電網絡通道圖 (acinq.co)
該網絡的另一個有趣之處在於，用戶不一定要與他們有業務往來的每個商家打開渠道。上面的地圖顯示了閃電網絡上當前活動的通道。如果採用達到臨界質量，閃電網絡可以通過具有多個分離度的渠道進行支付。這意味著網絡將允許沒有開放通道的兩個用戶之間的傳輸，只要網絡中某處存在將各方連接在一起的連接。
例如，假設“客戶1”有一個帶有雜貨店但沒有餐廳的Lightning 通道。餐廳與“客戶2”有一個開放的渠道，“客戶2”也與同一家雜貨店“客戶1”有一個渠道，餐廳無需打開渠道即可進行交易，因為閃電網絡將通過“客戶”路由付款2”和雜貨店。
閃電網絡通道 （比特幣視覺）
目前，網絡上大約有81k 個頻道。雖然自去年年底加密市場達到頂峰以來渠道趨勢一直停滯不前，但閃電網絡的總渠道同比增長約19%。閃電網絡的真正增長在於容量或可在該層上交易的比特幣數量：
閃電網絡容量 （比特幣視覺）
現在有4,740 個比特幣可在網絡上進行交易，或大約1.05 億美元的資金。雖然BTC 容量同比增長91%，但由於比特幣今年以來的價格掙扎，該容量的美元購買力下降了5%。
那麼，為什麼商人會有任何願望這樣做呢？ Lightning 的交易成本比Visa 等傳統支付處理器便宜得多。我們已經看到商家因這些處理費而感到疲倦。就在這週 我們看到報告 目標（TGT) 和沃爾瑪 (WMT) 支持降低信用卡費用的法案。
該法案由參議員Richard Durbin（伊利諾伊州D.）和參議員Roger Marshall（R., Kan.）於7 月提出，將賦予商家通過Visa 和Mastercard 以外的網絡進行許多信用卡支付的權利. 在本周致所有國會議員的一封信中，商家表示，擬議的立法將增加競爭，導致他們在接受信用卡時支付的費用減少。
與其試圖通過國家機器打價格戰，不如像塔吉特和沃爾瑪這樣的公司開始運行閃電節點，並與他們的B&M 連鎖店和電子商務商店建立集成。向消費者展示好處，你很可能會得到你想要的結果； 尤其是在消費者價格通脹仍在升溫的情況下。
但總的來說，企業對更便宜的交易有興趣，而比特幣的閃電網絡可以用來滿足這種需求。值得一提的是，這些區塊鍊網絡不僅可以用於交易原生資產。如果Circle 支持USDC 穩定幣 (美元兌美元）在閃電網絡上，用戶可以在閃電網絡上以每筆交易幾分之一美分的價格交易美元，而比特幣“sats”基本上充當了保持引擎運轉的油脂。
基礎層活動
就基礎層而言，我們仍然看到哈希率和其他幾個領域的高點：
CoinMetrics
幾天前，平均哈希率再次創下歷史新高。這表明隨著越來越多的礦工爭奪區塊獎勵，網絡仍然是安全的。此外，活躍地址仍接近高位，通常在鏈上每日700-90 萬用戶之間波動。
位信息圖表
儘管網絡使用和安全指標普遍積極，但BTC 的價格仍歸結為貨幣政策。
宏觀逆風
就像其他所有以加密貨幣（或在納斯達克交易）的投機性數字飾品一樣，比特幣的價格可能會歸結為美聯儲的貨幣政策。週二，由於CPI 同比增長8.3%，高於8.0%，風險市場普遍遭到拋售 預測. 現在有許多人呼籲9 月的加息幅度高於幾天前的預期：
目標率概率 （芝商所）
市場目前預計下週加息100 個基點的可能性為30%。這比周一的0% 有所上升。比特幣經歷了幾個導致極度下跌的熊市週期。但是比特幣還沒有像目前被引導的那樣在合法的緊縮週期中進行測試。儘管 我個人質疑 在不引起系統性問題的情況下，利率可以上升多少，所有風險市場都將掙扎，直到有明確的跡象表明美聯儲正在放鬆利率。
概括
比特幣的前路很艱難。據報導，除了貨幣政策逆風之外，現任政府 稱重動作 反對國內比特幣挖礦。此外，隨著以太坊與Proof-of-Stake 的合併，與Proof-of-Work 採礦相關的能源消耗敘述可能會變得更加響亮。但比特幣的閃電網絡理論上也解決了這個問題，因為交易是脫鏈的。
正如我在這里和在 上一篇文章，如果可以簡化用戶界面，則使用Lightning 之類的東西符合商家的最大利益。不可否認，商品和服務賣家使用閃電網絡進行支付比使用信用卡更便宜。我們已經看到美國頂級零售商支持旨在降低信用卡交易費用的兩黨法案。市場對替代品的需求似乎存在。問題是這種需求是否會進入比特幣的閃電網絡。如果是這樣，這是否意味著BTC 價格與市場其他部分脫鉤？如果是這樣，多頭應該會看到驚人的收益。如果不是這樣，比特幣將繼續像風險資產一樣交易。在緊縮週期中，長期多頭應該選擇他們的位置，並像我們週二看到的那樣增加下跌。