加密貨幣交易所Deribit 是比特幣的絕對領導者（比特幣) 在期權市場，11 月24 日，25% 的delta 偏斜指標表明專業交易員的情緒“總體上變得更加悲觀”。
從11月初開始，我們看到25-Delta看跌期權從0%左右上漲到近10-15%，等待到期時間，這意味著整體情緒更加悲觀。
向下保護的保費越來越貴。
短期內，到期造成的最大痛苦為58,000 美元。 https://t.co/jhpT1riX3g-德里比特（@DeribitExchange） 2021 年11 月24 日
自11 月9 日以來，比特幣的價格似乎一直在走下坡路，因此“看跌”信號可能反映出自69,000 美元的歷史高點以來下跌了22%。
25% 的delta 偏斜比較了看漲（買入）和看跌（賣出）期權。當保護性看跌期權的溢價高於類風險看漲期權的溢價時，它將轉為正值，從而表明看跌情緒。
當做市商傾向於看漲時，情況正好相反，這會導致25% delta 偏斜指標進入負值範圍。
負8% 和正8% 之間的讀數通常被認為是中性的，因此Deribit 的分析是正確的，因為它指出11 月23 日顯著轉向“恐懼”。然而，隨著該指標現在趨於穩定，這一趨勢在11 月放緩了8% 26 並且不再支持交易者的看跌立場。
期貨市場發生了什麼？
為了確認這種趨勢是否特定於工具，還應分析期貨市場。
期貨溢價——也稱為“基準利率”——衡量長期期貨合約與當前現貨市場水平之間的差異。在健康的市場中，年化溢價預計為5% 至15%。這種情況稱為期貨溢價。
這種價格差距是由於賣家要求更多的錢來暫停更長時間的結算。每當指標消失或變為負值時，就會出現紅色警報，稱為“回滾”。
不同於25%的期權Delta偏斜變成了“恐懼”，11月16日至25日，期貨的主要風險指標相對穩定在11%。儘管略有下降，但其目前的9%在期貨市場上並處於甚至不接近看跌基調。
交易者大多使用看漲期權
人們只能猜測為什麼使用比特幣期權市場的專業交易員和做市商對看跌（賣出）期權收費過高。也許他們擔心在美國參議院委員會尋求迫在眉睫的風險之後 穩定幣發行信息 11 月23 日。
同日，美聯儲理事會宣布了一系列旨在解決問題的“政策衝刺”。 加密行業的監管清晰度. 行政機關可以調整現行法律、法規的遵守和執行標準。
儘管如此，這並不能解釋為什麼這些不確定性沒有反映在比特幣期貨市場上。因此，必須質疑在這種情況下是否應忽略25% 偏度指標。
12 月31 日到期的比特幣期權持有當前未平倉頭寸的60%，總敞口為134 億美元。如上圖所示，人們對60,000 美元以上的看跌（賣出）期權興趣不大。
考慮到12 月31 日的看漲（買入）期權比保護性看跌期權大145%，人們不必太擔心做市商將如何定價這些工具。因此，儘管Deribit 發出看跌警報，但25% 的delta 偏斜現在應該不那麼重要了。
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