比特幣衍生品市場狀況

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雖然今天很明顯，比特幣市場的主要驅動力是它與股票市場的相關性，但我們相信真正的脫鉤最終會發生，而這種脫鉤的種子很可能會在衍生品市場播下。

首先，過去兩年的一個重大發展是衍生品市場抵押品類型的“美元化”，消除了大多數抵押品是比特幣本身所帶來的大部分下行凸性。

帶有比特幣抵押品的期貨未平倉利息百分比

雖然僅基於當今市場的抵押品構成以及合約的定位（如下所示），比特幣市場發生大規模清算事件的可能性低於2020 年3 月，但很明顯，全球股票和信貸市場處於自由狀態落下。考慮到這一點，以及現貨市場已經吸收的現實最近幾週出現大量拋售壓力，明智的做法是密切關注未來的衍生品市場。

比特幣價格由永續融資利率加權

美聯儲的任務是對臭名昭著的財富效應進行逆向工程，認為資產價格下跌將抑制消費者信心和支出，並減緩全球範圍內前所未有的通貨膨脹。

如果全球市場正走向一個突破點，你可以預期比特幣也將面臨巨大壓力。目前尚不清楚市場上仍有多少比特幣投資者/投機者感到恐慌，以及未來的拋售是通過現貨市場還是主要通過比特幣衍生品做空。

在任何一種情況下，很可能會有一大群底部做空者試圖將比特幣推入泥潭（這可以通過極負的永續期貨融資利率來看出）。

這最終將導致比特幣價格大幅反彈，並可能導致近幾個月與比特幣密切相關的其他風險資產脫鉤/表現出色。

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