許多投資者感到不安，因為比特幣價值自2021 年11 月達到峰值以來已下跌約70%。與此同時，由於分析師對經濟衰退的預期，市場情緒處於歷史最低點。以標準普爾500 指數和納斯達克100 指數衡量的股票市場下跌尤其明顯，這對人們在受監管市場上投資BTC 的方式產生了重大影響。
比特幣投資工具遭受打擊
看一下灰度比特幣信託基金，股價已從大約56 美元的峰值大幅下跌至11.94 美元。與此同時，3iQ CoinShares 比特幣ETF 和Purpose Bitcoin Canadian ETF 的股價均大幅下跌。
The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) has fallen deeply to $11.94 since its peak. Source: TradingView
儘管股價大幅折讓，但GBTC 的日交易量已大幅下降至307.5 萬。這表明機構投資者可能對受監管市場上與比特幣相關的金融產品持懷疑態度，或者他們可能只是認為熊市尚未結束。
The daily trading volume of GBTC has sharply dropped to 3.075M despite the generous discount of the shares. Source: YCharts
此外，鑑於當前的市場狀況，某些信託和ETF 正在逐漸拋售其持有的資產。例如，自2022 年2 月達到最高點以來，灰度比特幣信託持有的BTC 總量有所減少。此外，自2021 年5 月市場見頂以來，各種信託和ETF 持有的比特幣總量急劇下降。
夏普比率表明，GBTC 是一種不良資產，風險調整後的投資回報率非常低。事實上，夏普比率隨著時間的推移而下降，最近已降至0.453。這意味著雖然GBTC 的波動性相當高，但預計的投資回報率相當適中。
損失後損失
目前在受監管市場中的先驅加密投資工具，包括信託和ETF，在一定程度上顯示出悲觀信號。儘管GBTC 的出售價格大幅折扣，但每日交易量卻在穩步下降，一些信託和ETF，如灰度比特幣信託，已被敦促出售其持有的BTC。
The total number of BTC held by trusts & ETFs has plummeted since May 2021. Source: CryptoQuant
目前信託、ETF等受監管市場的比特幣投資工具在一定程度上顯示出看跌信號。儘管GBTC 交易虧損嚴重，但每日交易量持續下降，一些信託和ETF 包括灰度比特幣信託已被鼓勵剝離其比特幣持有量。
Sharpe ratio tells us that GBTC is a poor asset with a very low risk-adjusted performance. Source: YCharts
由於機構投資者出售或購買的GBTC 股票每季度報告一次，因此最近的許多交易可能尚未上市。然而，以上這些數字可以為我們提供一些線索，讓我們了解比特幣在幕後可能實際發生的事情。
零售商只能意識到已經出現局部底部，例如機構投資者在6 月下旬就在7 月上漲之前購買了GBTC。
最值得注意的是，夏普比率表明GBTC 的投資回報率相當低，而且該資產似乎風險很大。因此，此時，投資者將準備開始對沖比特幣不斷上升的負面下行風險。
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