以下是最近一期比特幣雜誌專業版的摘錄， 比特幣雜誌 優質市場通訊。成為第一批直接將這些見解和其他鏈上比特幣市場分析發送到您的收件箱的人之一， 現在訂閱.
新的哈希率歷史新高
就在兩個月前，2022 年比特幣哈希率的擴張看起來很黯淡。比特幣價格暴跌，礦工利潤被壓縮，大型公共礦工正在減持比特幣，現在是重新審視市場上礦工投降狀態的成熟時機。快進到今天：價格已從熊市的大規模反彈跌至25,000 美元，而上線的哈希率已飆升至近250 EH/s 的歷史新高。比特幣價格的波動和範圍以及反彈並沒有影響今年哈希率的上漲。自7 月以來，哈希率在30 天的增長基礎上並沒有真正下降。
平均哈希率首次達到248 EH/s
我們的圖表 21 年10 月22 日- 公共礦工分析
這是一些最好的公共數據，可以用來解釋為什麼比特幣哈希率如此爆炸。執行擴張計劃的是公共礦工。但這並不意味著大型礦業公司沒有面臨額外的壓力。 Compute North，最大的數據中心運營商之一， 比特幣挖礦 託管服務，幾週前申請第11 章破產保護。他們為Marathon Digital、Compass Mining 和Bit Digital 等公司在84 個不同的採礦實體中安置礦工。 Compute North 的大部分現有資產將於2022 年11 月1 日舉行大型拍賣，包括採礦容器、機器和整個數據中心。
在攝氏崩盤中，攝氏礦業也在7 月申請破產。也就是說，從最近Compute North 的破產中可以清楚地看出，壓力仍然存在於大型礦工身上。他們還沒有走出困境，我們一直在猶豫是否要結束這個週期的礦工投降，因為價格已經停滯不前並且哈希價格（礦工收入除以哈希率）繼續面臨這種水平的強勁阻力哈希率擴展正在發揮作用。
在創下歷史新高之後，在上週哈希率爆發之前，挖礦難度出現了2.14% 的相當大的負調整。但這看起來只是短期的緩解，因為截至目前，下一次預計的難度調整看起來像是一場惡毒的 13.5% 正調整 在撰寫本文時。自從中國禁止採礦以來，我們還沒有看到這種程度的調整。這種類型的調整對於現有礦工的盈利能力來說是個壞消息，因為哈希價格將面臨進一步的壓力。
比特幣挖礦難度持續增加
在多個週期內繼續在比特幣採礦業中表現出色需要令人難以置信的卓越運營。
這就是為什麼與比特幣挖礦相關的股權投資要么非常有利可圖（如果你選擇其中一位贏家），要么完全是災難性的。
在我們去年冬天12 月21 日的文章中，我們說了以下的話，
“你應該從評估公開交易礦工相對於比特幣本身的表現中收集到的是，由於其業務的資本結構和股票市場中存在的估值，礦工可以並且可能會在哈希價格上漲期間跑贏比特幣顯著地。
“然而，從長遠來看，每家礦業公司的比特幣收入肯定會減少，而且由於公司目前在零利率世界的股票市場上交易的收益倍數過大，即使是比特幣挖礦以比特幣計算，隨著時間的推移，股票趨向於零（再一次，由於在以零利率法幣計價的世界中分配的股票倍數）。”
從那時起，與比特幣本身相比，上市礦業公司的股價都大幅下跌。
以比特幣衡量時，公共礦業公司大幅下跌
這應該不足為奇。隨著以比特幣和美元計算的收益下降，礦工的利潤率正受到無情的擠壓。
自比特幣價格創下歷史新高以來，每家上市礦業公司的表現都遜於資產本身，沒有之一。
每家公開交易的比特幣礦業公司的表現都遜於資產本身
雖然與採礦相關的股票當然可以從目前被打壓的估值中升值，但礦機的進步和採礦的經濟激勵幾乎確保了哈希率從這裡繼續進一步增加。
引用我們之前的一期，
“然而，評估公開交易的比特幣礦工所涉及的動態有點不同。 與其他“商品”生產商不同，比特幣礦工經常試圖在資產負債表上保留盡可能多的比特幣。 與此相關的是，未來比特幣的發行量幾乎可以100% 確定。
“有了這些信息，如果投資者以比特幣的形式對這些股票進行估值，那麼如果投資者在市場週期的正確時間使用數據驅動的方法進行分配，就可以實現對比特幣本身的顯著超越。”
未來，與採礦相關的股票以及ASIC 將再次準備好大幅超越比特幣本身的表現。我們認為時機尚未到來。
相關過往文章
