在過去的兩個月裡，比特幣的表現一直遜於大多數山寨幣，但這一趨勢在本週發生了逆轉（比特幣) 20% 的反彈推動其市值在10 月6 日突破了1 萬億美元大關。這將投資者的注意力轉移到領先的加密貨幣上，而山寨幣目前處於虧損狀態。
如果比特幣交易者變得過於自信並濫用槓桿來開立多頭頭寸，那麼當前的積極勢頭可能是危險的。為避免這種情況，交易者需要仔細分析衍生品市場以排除這種風險。
請注意上面的山寨幣市值增長了5.8%，而比特幣同期增長了20.8%。果然，還有一些異常值，比如柴犬（SHIB）上漲了200%，Fantom（FTM）上漲了60%，Klaytn（KLAY）上漲了36%。然而，山寨幣的總市值並沒有伴隨比特幣的表現。
一些知名人士，例如億萬富翁華爾街投資人 比爾·米勒 最近表達了他們對比特幣的樂觀態度，同時對大多數山寨幣項目表示擔憂。米勒明確提到“大銀行”參與其中，並提到“大量”風險投資資金流入比特幣。
最近的比特幣狂熱似乎是由宏觀經濟形勢驅動的。美國 提高其債務限額 4800 億美元以償還其在12 月初之前的債務。無休止的刺激計劃和微薄的利率帶來的通脹壓力一直在推動大宗商品的長期上漲。
例如，石油達到七年來的最高水平，小麥期貨最近創下了自2013 年2 月以來的歷史新高。即使是標準普爾Case-Shiller 房價指數也出現了23.3% 的年化漲幅。
要了解比特幣交易者是否過於興奮，交易者應該分析比特幣的衍生品指標，如期貨市場溢價和期權偏斜。
期貨溢價表明交易者略微看漲
基準利率衡量長期期貨合約與當前現貨市場水平之間的差異。該指標也經常被稱為期貨溢價。
在健康的市場中，預計年化溢價為5% 至15%，這種情況被稱為期貨溢價。這種價格差異是由於賣家要求更多的錢來推遲結算時間造成的。
最近20% 的比特幣價格上漲導致該指標達到該中性區域的上限，這意味著投資者看漲但尚未過度自信。每當買家要求過度槓桿時，基準利率很容易超過25%，如5 月中旬所見。
為了排除期貨工具特有的外部性，還應該分析期權市場。
比特幣期權表明“中性”情緒
25% 的delta 偏斜比較了類似的看漲（買入）和看跌（賣出）期權。每當“恐懼”盛行時，該指標就會變為正值，因為交易者預期潛在的下行風險。
當期權交易者看漲時，情況正好相反，導致25% 的delta 偏斜指標轉向負值區域。負8% 和正8% 之間的讀數通常被視為中性。
上圖顯示，在過去的六個月中，期權交易者沒有出現過過度自信的情況，這表明“貪婪”，因為25% 的delta 偏斜降至負的8% 以下。同時，該指標過去一周一直在接近0 的範圍內波動，顯示空頭和多頭之間的風險平衡。
這些調查結果必然表明買家缺乏信心，但事實恰恰相反。如果比特幣多頭已經對57,000 美元過於自信，則幾乎沒有額外槓桿的空間，如果發生暫時的價格調整，則會增加級聯清算的風險。
多頭信心溫和，即使價格調整20% 也不太可能改變這種情況，因為期貨市場的基差在最近的反彈之後顯示出合理的溢價。
此處表達的觀點和意見僅代表 作者 並且不一定反映Cointelegraph 的觀點。每一次投資和交易都涉及風險。在做出決定時，您應該進行自己的研究。