這是來自巴黎的金融科技作家和金融風險分析師Francois Moreau 的評論社論。
美聯儲的利率飆升令市場感到恐慌，比特幣等投機性資產受到的打擊最大。儘管比特幣一度被吹捧為與股票市場相比不相關的資產，但比特幣的貝塔值最終遠遠超過了貝塔值，因為它的下跌速度幾乎是陷入困境的股市的兩倍。
但是，最近，硬幣似乎是 停滯在下方 20,000 美元。在這種明顯的盤整中，一些人擔心它可能只是與之前的支撐位相撞，任何額外的壞比特幣消息都會導致價格進一步下跌。
有些人對代幣更有信心。
在他們看來，這次合併是 底部的強烈跡象，而使比特幣區間震蕩的支撐是強勁未來的標誌。該代幣是否會回升至接近其之前近70,000 美元的歷史高位還有待觀察- 但有些人持謹慎樂觀態度。
收集統計數據
根據加密貨幣研究巨頭Kaiko 的說法， $201B 加密貨幣市場 低於標準市場基準。這是穩固整合的先兆，即使美元走強和更具吸引力的固定收益資產分散了投資者的注意力。
事實上，對於一些人來說，比特幣的穩定性是今年最好的消息。
Luno 交易所負責人Vijay Ayyar 強化了這樣一個論點，即合併是未來穩定或向上移動而不是進一步崩潰的指標，他說：“比特幣現在四個月基本上一直在18-25,000 美元的範圍內波動，表明合併和可能的觸底模式，鑑於我們也看到美元指數見頂。”
預測底部（或頂部）既是一門藝術，也是一門科學，需要一定的運氣，但Ayyar 依靠過去的趨勢來做出他的評估： 2015 年，所以我們可能會再次見證非常相似的模式。 ”
業內其他人也同意； 貸款公司Nexo 的Antoni Trenchev 說 合併和減少波動 是“數字資產行業已經成熟並且變得不那麼分散的有力證據”。
春天來了嗎？
由於其他股市“僅”下跌 約20%，比特幣下跌了數倍，失去了 將近2 美元 萬億美元的淨值，僅今年就下降了50% 以上。相比之前下降了近70% 高峰期$68,543 2021 年11 月。這個秋天對將比特幣視為對沖或投資組合多元化手段的投資者來說是毀滅性的打擊，因為事實證明比特幣與股票密切相關。
正如我們所說，自2021 年10 月以來，您無疑已經無休止地聽到這種說法，即下跌主要是由於美聯儲試圖抑制通貨膨脹。到目前為止，這些嘗試已被證明在很大程度上是無意義的，需要一次進一步加息75 個基點，沒有止境。
使相關性問題更加複雜的是，許多大型機構加密多頭建立了高槓桿頭寸，然後他們被迫平倉以避免追加保證金，最終隨著資產被出售以獲取相對廢料而進一步壓低價格。
有些人將這種加密領域的核後果恰當地稱為加密冬天。有些，比如三箭資本，甚至因為解散太慢而失去了整個公司——公司失去了 超過$3B 崩潰前的投資者資金。
回到Ayyar，穩定性表明一個“積累期”。這種積累可能表明基金、公司和投資者願意暫時回歸比特幣，因為模型顯示20,000 美元的區間被低估了。
Ayyar 說：“比特幣被困在這樣一個範圍內的事實讓人覺得很無聊，但這也是散戶投資者失去興趣、聰明的錢開始積累的時候。”
不僅如此，許多家族辦公室也在擴大他們的加密資產，因為他們也在尋求多元化，並越來越多地轉向為客戶提供另類投資。數字資產管理基金總裁Matteo Dante Perruccio 指出大資金和精明資金的“違反直覺的需求激增”，強化了這一趨勢。這可能是朝著多元化的方向邁進，或者很可能是在他們認為觸底時尋求實質性的上漲空間。
比特幣礦工也減少了他們的加密貨幣銷售。發生這種情況時，拋售壓力也會下降，這是代幣未來和整個採礦業積極運動的另一個預兆。高盛分析師表示，公開交易的比特幣礦工出售 大約3,000 個比特幣 與6 月份的12,000 相比，9 月份有所下降。
回到Perruccio：他預測加密冬天將在2023 年第二季度結束。 “為了市場的發展，”他說，“我們將在DeFi 中看到更多失敗 [decentralized finance] 競技場和許多較小的公司。 ”
甚至金融服務提供商也沒有放棄加密。
加入這一趨勢，萬事達卡剛剛推出了銀行選項，使加密貨幣交易與傳統賬戶一起進行。此外，Visa 正在與FTX 交易所合作，將藉記卡推向市場，直接鏈接到交易賬戶並幫助用戶 確保現金流 因為他們投機、消費和管理從現金到加密貨幣的過渡（反之亦然）。
美聯儲觀察
另類資產管理公司CoinShares 的Crypto Research 負責人James Butterfill 則更為謹慎，他提醒投資者，在更多信息和數據出來之前，很難做出太多預測。 “我們寧願有更高的上行可能性，也不願價格進一步下跌，”他說。
“最近最大的資金撤出發生在 做空比特幣頭寸，而在過去六周里，我們看到少量但持續的資金流入多頭比特幣，”他通過電子郵件對CNBC 說。 他後來補充說，“美聯儲打算放鬆其激進的緊縮政策的聲明將是推動比特幣普及的主要因素。 ”
預計美聯儲將繼續75 個基點的增量加息。儘管如此，一些人還看到了回到輕鬆（或更容易）貨幣時代的支點：“客戶告訴我們，一旦美聯儲轉向或接近它，他們將開始增加對比特幣的頭寸，”Butterfill 說。 “最近清算淨空頭與我們觀察到的資金流動情況一致，表明賣空者開始讓步。”
結論
那麼底線是什麼？不幸的是，未來是無法預測的，我們只能根據過去的趨勢、數據和我們關於代幣的論點來管理預期。不過，對於看漲的投資者來說，最近 減少波動 這確實是一個好兆頭——機構似乎也同意。
附錄——FTX 及其對加密貨幣資本市場的巨大影響
有時你說得太早了，在比特幣波動性降低的情況下，不可預見的情況正迫使隱喻土撥鼠回到他的洞裡，迎接另一個延長的加密冬天。
在本月中旬，加密貨幣交易所FTX，此前排名第三，被視為無可非議， 倒塌 在一團亂七八糟的財務管理不善和小報式的個人陰謀中。
雖然後者無疑是八卦的素材，但所發生的事情以及它將如何影響比特幣向前發展的癥結在於前者。簡而言之，管理不善的出現導致真正的濫用行為被揭露，因為最大的交易所Binance 宣布，他們將基於FTX 與交易公司Alameda 之間的利益衝突，關閉他們在FTX 的專有代幣FTT 中的頭寸。該公告導致FTX 發生有效的銀行擠兌，因為成千上萬的客戶提取或兌現他們的代幣，由於FTX 未能兌現客戶提款而引發流動性危機。
我告訴過你這很複雜，而這只是觸及表面。但現在重要的是我們在比特幣資本市場上看到的影響。
儘管由於比特幣實際上保持“持平”而經歷了一段時間的整合和積累，但FTX 崩潰的消息和懷疑的陰影籠罩著加密貨幣領域。在信息越來越多的一周後，比特幣跌至兩年低點15,480 美元，使全年市場損失總額達到1.5 美元左右。
一些人將FTX 崩盤視為加密貨幣棺材上的最後一顆釘子，結束了穩定幣UST 的穩定性喪失和前單一的以加密貨幣為重點的基金的普遍失敗，這些基金似乎為市場帶來了作為安全（或）價值存儲的合法性。目前尚不清楚冬天是否會繼續。儘管如此，隨著美國證券交易委員會、司法部和其他政府巨頭的代理人聚集在FTX 的廢料上，以查明發生了什麼以及將來如何預防，監管的加強幾乎是肯定的賭注。
即使是最樂觀的比特幣多頭也認為加密貨幣冬天將持續到2023 年，因此最好做好準備迎接另一場艱難的旅程。
這是一篇客座文章 弗朗索瓦莫羅. 表達的觀點完全是他們自己的，不一定反映BTC Inc 或比特幣雜誌的觀點。