歐洲證券和市場管理局(ESMA) 發布了 報告 2021 年上半年（1H21）歐盟市場的趨勢、風險和脆弱性。
正如歐盟委員會提議的那樣，它的要點包括以下論點：加密市場的異常波動和增長令人信服地證明需要有針對性的監管制度 加密資產市場監管.
在COVID-19 大流行的持續影響下，歐盟和全球市場在1H21 期間的複蘇在很大程度上受到了影響。 ESMA 的報告指出，經濟前景總體上繼續改善，現在預計歐洲經濟將在2022 年底前達到大流行前的產出，比預期的要早。
公共衛生限制的放鬆、不確定性的減少以及央行在提供支持性貨幣政策方面的積極性推動了這種複蘇。在談到當前氣候的中期風險時，ESMA 將加密貨幣市場視為過去六個月市場情緒和動態的風向標：
“隨著交易量增加，各資產類別的估值不斷上升、加密資產價格大幅波動以及在21 年上半年觀察到的事件驅動風險，引發了人們對冒險行為增加和可能的市場繁榮的質疑。”
在ESMA 看來，這種繁榮在 遊戲停止傳奇 以及社交媒體推動的零售交易的廣泛興起，以及今年第一季度加密資產價格的大幅上漲。報告強調，交易活動的大部分增長都發生在歐盟監管範圍之外，引發了投資者保護問題。
ESMA 將這一時期消費者信心的上升歸因於一系列因素，包括創新的商業模式以及在線和移動交易平台的遊戲化功能。在零售交易熱潮的同時，ESMA 也在密切關注去中心化金融(DeFi)，並指出9 月初鎖定在DeFi 中的470 億歐元（553 億美元）比5 月中旬的高點有所下降，但增長了1,200%從2020 年7 月下旬開始。
ESMA 認識到DeFi 的好處，包括去中介化、24/7 可用性和抗審查性，並指出穩定幣和中央銀行數字貨幣的越來越多的使用可能會使傳統金融和DeFi 之間的界限隨著時間的推移變得更加脆弱。然而，特別是由於機構投資者的積極性，ESMA 認為DeFi 風險蔓延到實體經濟的可能性越來越大，儘管目前市場仍然很小。
該報告還指出，機構投資者開始考慮比特幣（比特幣) ESG 目標方面的環境影響，這促使人們對Ether 越來越感興趣 (以太坊）。旁邊 其環保資質，ESMA 將ETH 的成功歸功於其 智能合約功能、DeFi 熱潮以及區塊鏈在不可替代的代幣生態系統中的作用。
監管機構的評估得到了Pantera Capital 首席執行官的回應 丹·莫爾黑德，他今年夏天認為區塊鏈的升級可能會幫助以太坊包抄比特幣成為最大的加密貨幣。