這是金融分析師、記者和比特幣雜誌撰稿人Dan Ashmore 的一篇觀點社論。
歐洲
在金融和宏觀經濟圈內，有時會感覺美國是世界上唯一的國家。通脹數據被接受為美國的CPI 讀數股市 是 標準普爾500 指數。貨幣是一直占主導地位的美元。
在這個註釋上，你不需要我告訴你，美國現在的市場環境很糟糕。通貨膨脹正在打印 40年 高點，美聯儲在鷹派和超級鷹派之間搖擺不定，而市場情緒卻在自由落體。
然而，作為一個歐洲人，看著所有這些混亂，有些東西跳出來了。雖然看到美國的情況有多糟糕令人震驚，但更可怕的是 更差 在歐洲。感覺發生危機的可能性與日俱增——也就是說，如果我們還沒有陷入危機的話。從整體上看，它總結了為什麼比特幣可以為未來提供解決方案。
歐元區
上週，1 美元歷史上第一次變得比1 歐元更值錢。隨著美國人努力應對9.1% 的通貨膨脹，至少他們的美元兌歐元正在升值。雖然這對美國出口來說是個壞消息，但歐元走弱和美元走強給歐洲人帶來了非常現實的問題——而且 相關 隨著許多新興經濟體的貨幣走弱。
或許更能說明美元強勢的是 美元指數，它衡量美元兌一籃子外幣的價值（這個籃子也包括歐元）。如下圖所示，今年DXY 一直處於絕對飆升的狀態。
美元為何如此強勢？
在不確定時期，投資者拋售風險資產並逃往安全地帶。這意味著波動性資產出現拋售潮，而現金和現金等避險資產 金子 經驗流入。但並非所有的現金都是平等的。在法定貨幣世界中，一種貨幣顯然是所有貨幣中的王者：美元。
在整個經濟危機中一次又一次地出現，當經濟出現波動，投資者開始避險時，美元由於其作為世界儲備貨幣的地位而升值。作為所有法定貨幣中最強大的，它在市場動盪和不確定時期蓬勃發展。
看看2020 年3 月，這是一個極端的例子，說明不確定性和恐懼如何突然震撼市場。它變成了 清除 在COVID 大流行比最初想像的影響更大的時候，世界衛生組織於2020 年3 月11 日宣布它為大流行。在10 天的時間裡，美元上漲了8%。
貨幣貶值
因此，儘管大規模貶值，但美元在當前時期實際上一直非常強勁——這是典型的強勢表現 衰退.
然而，下面 圖形 表明這種美元強勢是 只要 相對的 到其他法定貨幣。當與真實商品（比方說，汽油、雞蛋、雞胸肉和麵包）對比時，人們需要越來越多的美元來購買這些商品。
如果您是美國人，您可能會意識到這造成的困難，因為工資難以跟上價格上漲和全國生活水平下降的步伐。現在想像一下你是歐洲人，你的貨幣兌美元匯率進一步暴跌，而你仍在戰鬥 相似的 通貨膨脹水平。這 以下 杰弗裡·斯奈德(Jeffrey Snider) 的一張很棒的圖表表明，德國人為減少9% 的進口支付了35% 的費用。這是一個非常瘋狂的統計數據，突顯了這裡運動的規模和歐洲的困境。
新興經濟體
厄瓜多爾這樣的國家呢？我 訪問過 上個月，就包括生活成本在內的各種問題爆發了抗議活動。由於城市的食品供應被切斷，運輸路線被封鎖，價格飆升至令人難以置信的水平。 5 人喪生，全國各地發生火災，對已經處於嚴峻狀況的經濟造成了價值數百萬美元的損失——而且現在可能正面臨著對蓬勃發展的旅遊業的長期打擊。培育。
這很可怕。人們死亡、大規模騷亂、政治動盪——這是我們發現自己處於通貨膨脹收緊控制的情況的一個令人痛心的現實。
哦，厄瓜多爾使用美元，在他們的崩潰之後 蘇克雷 貨幣在1999 年成為惡性通貨膨脹骯髒人類習慣的犧牲品。
在歐美通脹接近兩位數的情況下，想像這些地區很快就會出現類似厄瓜多爾抗議的場景是不是很荒謬？
歐元區的擔憂
但回到歐洲。我們不要忘記，這個地區在不到十年前就遭受了自身的貨幣危機，當時人們嚴重懷疑歐元是否會繼續存在。
作為一個愛爾蘭人，我很清楚我們對這個爛攤子的貢獻。我們經歷了歷史上最嚴重的銀行危機之一。為了向美國讀者說明這一點，愛爾蘭政府被迫國有化 盎格魯愛爾蘭銀行 2009 年，據透露，他們損失了340 億歐元（以2009 年1 月的美元計算——相當於今天的505 億美元）。
就背景而言，美國的經濟規模是愛爾蘭的60 倍，愛爾蘭是大西洋上的一個小島，人口只有500 萬。將這家銀行505 億美元的損失乘以60 為3 萬億美元。雷曼兄弟——你可能聽說過它是銀行業倒閉的典型代表——負債6190 億美元，佔3 萬億美元債務的五分之一。
我們愛爾蘭人很糟糕，但其他地方更糟。在我們以東5,000 公里（或者對你們美國人來說，是3,000 多英里），塞浦路斯銀行的客戶有47.5% 的超過100,000 歐元保險金額的存款在所謂的“保釋”以彌補銀行業的損失——在 比特幣錢包, 將難以理解。全國范圍內實施了進一步的限制措施，以防止銀行發生大規模擠兌。
希臘可能是最糟糕的，系統性 誤報 政府債務和赤字掩蓋了金融無能的泥潭，最終使經濟陷入迄今為止任何先進混合經濟體中持續時間最長的衰退。
再加上葡萄牙、意大利和西班牙，歐元已經是一種屈膝的貨幣，需要一次又一次的救助以保持經濟運行。當我在鍵盤上輸入這句話時，我仍在納稅以清除愛爾蘭的救助計劃——675 億歐元，相當於我們GDP 的40% 以上。
但是，嘿，德國讓我們維持生計，歐元區最強大的經濟體拉起了落後者，並（幾乎）挽救了局面。 救助，我想，做了他們的工作。
但今天不同了。
2022 年有何不同？
衡量歐元區健康狀況的一個常用指標是德國和意大利10 年期債券之間的利差。不同的債券收益率是歐元區的禍害，因為它蠶食了統一貨幣的概念（要對此進行更深入的審查，請參閱此 文章 Invezz.com 分析師Shivam Kaushik 上週發布）。我繪製了意大利與德國價差的這種差異，一年前處於平價狀態後，現在為2.29%。
進一步凸顯歐元區困難的是利率政策，在加息方面明顯落後於美聯儲。歐洲央行(ECB) 上週加息50 個基點，這是歐洲11 年來的首次加息，這意味著利率 只是現在 超出負值範圍——脂肪含量為0%。再加上上面的收益率差異，這表明了問題所在。
當需要加息以控制通貨膨脹時，包含德國和意大利等國家的統一貨幣會引發巨大的問題。意大利等國家的債務負擔沉重，已經處於衰退的邊緣，或者已經陷入衰退。那麼，當歐洲央行提高利率，增加那些背負著沉重債務負擔的國家的利息負擔時會發生什麼？它使這些經濟學陷入更深的 經濟衰退.
另一方面，不加息實際上會導致通脹危機變得更糟——這顯然不適合那些餘額更健康的國家——比如德國。如果不加息，歐元的暴跌和食品價格的飛漲只會……繼續下去，我猜。
但隨著通脹螺旋上升到歐洲央行被迫出手的水平，經濟衰退現在正盯著整個歐洲大陸的國家。但這次有區別。德國將無法——也不願意——救助落後者。德國的通貨膨脹和能源危機充其量使這種可能性微乎其微，這意味著沒有人可以介入以挽救下一輪愛爾蘭，塞浦路斯，希臘，葡萄牙，西班牙，意大利的局面……好吧，你明白我的意思。
全球債務
當然，債務狀況加劇了所有這些混亂——美國就是這種情況 不陌生 至。我參觀了 紐約的美國債務時鐘 上個月，一個陰沉的活債視覺追踪器。 31.5 萬億美元，這是一個驚人的數額，但真正重要的唯一問題是……如何償還？
那麼，這樣做的唯一方法是 貨幣化 債務。這意味著繼續打印以清除它。美國可以鑄造更多美元，因為債務以與它有能力印刷的貨幣相同的貨幣計價。誠然，這是一份不公平的協議，但保證他們能夠償還債務。當然，權衡是貶值的美元。
對於像意大利這樣的國家來說，這又不是一個選擇，因為……歐元。你知道，他們無法控制自己的貨幣政策，因為它是一種共享貨幣等等。
騙我一次，我會保釋你的。騙我兩次，我會保釋你的伴侶。騙我三遍，是時候為整個歐元區舉起白旗了。或者表達式是這樣的，無論如何。
比特幣
這讓我想到了我們都非常喜歡的那種奇怪的橙色貨幣。歐洲正在發生的事情正是比特幣的基本面作為對沖工具如此令人垂涎的原因——但具有諷刺意味的是，它也總結了為什麼它在當前氣候下如此落後。
這是一種不能像美元一樣貶值的貨幣。這是一種具有2100 萬枚硬幣硬上限的貨幣——與歐元不同。這是一種貨幣，不能 是 沒收，不像塞浦路斯的銀行存款。它是一種貨幣，落後的希臘和愛爾蘭經濟體無法將其拖到邊緣，主權（法定）債務負擔無關緊要。
但現在，在2022 年，這也是一項新興技術，也是一種極易波動的資產。這意味著隨著利率下調和流動性被撤出經濟，它就像一種風險資產一樣移動，劇烈下跌，儘管這種流動性的拉動抑制了許多人認為它應該對沖的通脹。
所以不，比特幣不是通脹對沖工具——而且很難反駁。但有趣的部分是，當您將投資範圍劃出並在更廣泛的宏觀經濟圖景中對其進行評估時，將問題變為 它是否有朝一日會成為貨幣貶值的對沖工具，但它現在無法做到。
大多數人甚至在10 年前都沒有聽說過這項資產。它甚至在金融危機期間都不存在。但是中本聰引用報紙頭條報導了其中一個巨大的歐洲銀行業倒閉——“泰晤士報2009 年1 月3 日，財政大臣瀕臨對銀行進行第二次救助”—— 象徵著貨幣印刷商、銀行家、政府和經濟學家無法控制的具有硬上限的貨幣可以做什麼。它可以代表價值，也是一種在它沉沒時跳下火車的方式（我是否在這裡混淆了隱喻？）。
美元實際上是所有法定貨幣中最免疫的。它是世界儲備貨幣，在動盪時期飆升。它沒有歐元區的問題，更不用說新興市場的貨幣了。
因此，如果你認為（貶值的）美元是比特幣的論據，那就去歐洲旅行吧。它變得越來越可怕……再次。
這是丹·阿什莫爾的客座帖子。所表達的觀點完全是他們自己的，不一定反映BTC Inc 或比特幣雜誌的觀點。