長期以來，奧地利經濟學家一直對貨幣和貨幣化過程的研究感興趣。上一個主要通過市場力量發展起來的全球貨幣標準——黃金，早在奧地利學派就該主題開展工作之前就出現了。被稱為比特幣的數字貨幣網絡的出現為奧地利人提供了極其難得的機會，可以觀察全球經濟生活的重新排序，因為新興的穩健貨幣旨在摧毀現有的法定結構。
就像對任何其他主題的分析一樣，理解和應用奧地利經濟學的基本原理以正確得出有關比特幣貨幣化過程的結論至關重要。如果不牢牢掌握需求規律，就不能相信關於最低工資法效果的研究； 同樣，研究 薩爾瓦多最近的法律使比特幣成為法定貨幣 需要正確應用格雷欣定律。
在最近 米塞斯電線, Kristoffer Mousten Hansen 應用格雷欣定律 比特幣在薩爾瓦多的法定貨幣地位，以預測該計劃將對比特幣和該國公民產生適得其反的效果。雖然這一切如何發生還有待觀察，但我們可以在很大程度上駁回漢森的結論，因為他對格雷欣定律的理解有誤。他的分析有兩個致命的缺陷，第一個是顯性的，第二個是隱性的：
- 格雷沙姆定律可適用於任何具有雙重法定貨幣的法律，而無需考慮計劃的結構。
- 比特幣和美元之間的經濟互動將在薩爾瓦多的真空中發生，而不與全球市場互動。
Hansen 很好地定義和解釋了Gresham 定律，該定律確實得出了“劣幣驅逐良幣”的結論。重要的是簡要研究為什麼會發生這種情況。
通過兩種法定貨幣之間的固定匯率，人們將被激勵持有較好的貨幣並出售較差的貨幣。然而，那些受制於這些法定貨幣法的人將有動力將更好的錢從他們的管轄範圍內轉移到沒有固定匯率的地方，在那裡他們享受更好的匯率，因為套利機會幾乎毫無疑問會存在。結果，更好的錢會被輸出出去，直到在法定貨幣法適用的地方沒有人擁有它。
這裡有問題：薩爾瓦多明確沒有固定美元和比特幣之間的匯率，漢森確實承認這一點。這對我們的分析有何影響？在他的書中“貨幣生產的倫理，”約爾格·吉多·胡爾斯曼寫道：
“如果沒有幾乎總是與它們相結合的附加規定，法定投標法將只是交換的複雜性。 事實上，法定貨幣法通常會在特權貨幣（特權貨幣證書）與其他貨幣和貨幣證書之間建立法律或’法定’等價物。”
我們如何將格雷欣定律應用於不存在固定匯率的情況？ Hansen 試圖通過說：“然而，雖然沒有固定匯率，但您仍然有兩種在取消義務方面同樣適用的貨幣。這 法定等價物 意味著他們的法律權力，即使只是由於國家的干預，也是一樣的。 ”
如果我們點擊漢森提供的文章鏈接， 我們找到了Hülsmann 的另一部作品，他將“法幣對等”的概念解釋為：
“法定貨幣法的本質在於，它們在特權交換媒介——法定貨幣——和其他交換媒介之間建立了強加的對等（法幣對等）。14 立法者希望強制使用他的寵物交換媒介，但這以他定義市場參與者必須接受的匯率為前提。例如，如果迄今為止大多數合同都以銀和銅計價，而我們的立法者希望強加他自己的紙條，他必須確定這些紙條與銀和銅的具體重量之間的等價率。 ”
Hülsmann 在腳註14 中進一步闡明了這個概念：
“’法幣對等’這個表達可能聽起來有些尷尬，但它比更熟悉的’價格控制’更精確，因為它讓我們能夠涵蓋最初不存在價格的情況。 比如1862年推出的美鈔，並不是基於價格管制，因為當時美元還沒有流通，所以沒有可以控制的價格。 相反，美國政府命令債權人接受稱為“美元”的票據，與同名硬幣和紙幣同等。 因此，存在美元和硬幣的法定等價物，但沒有價格控制。”
更簡單地說，法幣等價是政府明確選擇某種交換媒介的貨幣價值的行為，該貨幣價值與市場分配的貨幣價值不同。 Hansen 將接受比特幣和美元作為支付的法律要求與Hülsmann 固定匯率的定義混為一談（同時提供Hülsmann 的定義作為與Hansen 自己的觀點相矛盾的證據）。
鑑於對格雷沙姆定律和薩爾瓦多法定貨幣法的這種理解，我們可以期待會發生什麼？在”政府對我們的錢做了什麼？,”默里·羅斯巴德(Murray Rothbard) 表示，正是政府法令通過價格控制進行干預，才能防止劣幣被趕出市場。 如果價格控制不存在，那麼更好的貨幣（在這種情況下是比特幣）的持有者將沒有動力在薩爾瓦多以外用他們的比特幣交易美元。 相反，他們會盡最大努力囤積比特幣，同時在需要花錢時選擇使用美元（如果有的話）。
他們對持有比特幣的偏好甚至會導致接受美元作為支付的溢價。這增加了比特幣在薩爾瓦多當地匯率的美元價格，這為薩爾瓦多以外的人們希望以更好的價格將美元兌換成比特幣提供了動力。比特幣流入薩爾瓦多，美元流出是預期的結果——與格雷沙姆定律相反。這通常被稱為梯也爾定律，該定律指出，當沒有執行固定匯率時，良幣驅逐劣幣。他們的定律或多或少解釋了為什麼新興貨幣會取代現有的相對較差的貨幣。
薩爾瓦多製定比特幣法定貨幣的法律將很有趣。法定貨幣法幾乎總是帶有固定匯率並迫使劣幣流通。這是不同的。毋庸置疑，在健康的社會和經濟中，法定貨幣法是不道德的，甚至是不必要的，但是在經歷了一段可能坎坷的入職之後，這項法律是否沒有實際意義，因為比特幣是最終將由薩爾瓦多人民選擇的貨幣在不受約束的市場？這純粹是政府乾預市場的案例，還是我們看到政府笨拙地處理真正健全貨幣的現實？奧地利人應該好奇地關注薩爾瓦多和比特幣，因為我們終於準備好測試我們關於貨幣如何運作以及新貨幣如何出現的理論。
這是Rollo McFloogle 的客座帖子。表達的意見完全是他們自己的，不一定反映BTC Inc 或 比特幣雜誌.