- 什麼是收益率曲線？
- 反轉的時候是什麼意思？
- 什麼是收益率曲線控制（YCC）？
- 歐洲美元如何融入這一切？
勵志推文：
正如林恩奧爾登在此線程中解釋的那樣：“……10-2 曲線表示，’我們可能正在接近可能的衰退，但尚未得到證實，而且可能還需要幾個月的時間……‘”
讓我們把它分解一下，好嗎？
什麼是收益率曲線？
首先，具體是什麼 收益曲線 最近似乎每個人都在談論它，它與通貨膨脹、美聯儲和可能的衰退有什麼關係？
收益率曲線基本上是一張圖表，繪製了每個政府發行的債券的所有當前名義（不包括通貨膨脹）利率。 到期 是債券的期限，並且 屈服 是債券將支付給買方的年利率。
正常的收益率曲線（這張來自2018 年）圖表通常如下所示：
資料來源：FRED®，聖路易斯聯邦儲備銀行
美聯儲設定所謂的聯邦基金利率，這是您可以獲得報價的最短利率，因為這是美聯儲建議商業銀行隔夜借入和借出超額準備金的利率（年化）。這個利率是所有其他利率定價的基準（理論上是這樣）。
可以看到，在正常的經濟環境下，債券的期限越短，收益率越低。這是完全合理的，因為承諾向某人借錢的時間越短，您在約定的鎖定期（期限）向他們收取的利息就越少。那麼，這如何告訴我們有關未來經濟衰退或可能的衰退的任何信息？
那是哪裡 收益率曲線倒掛 發揮作用，我們接下來要解決什麼。
倒置時是什麼意思？
當短期債券（如3 個月或2 年期）開始反映比長期債券（10 年期甚至30 年期）更高的收益率時，我們就知道預期的麻煩即將來臨。基本上，市場告訴你，由於經濟放緩或衰退，投資者預計未來利率會降低。
所以，當我們看到這樣的事情時（例如，2019 年8 月）：
資料來源：FRED®，聖路易斯聯邦儲備銀行
…當3 個月和2 年期債券的收益率高於10 年期債券時，投資者開始感到緊張。
您有時還會看到它如下所示，顯示2 年期和10 年期利率之間的實際利差。請注意2019 年8 月的瞬時反轉：
資料來源：FRED®，聖路易斯聯邦儲備銀行
為什麼它如此重要，如果它只是一個 指示 還沒有成為現實？
因為反轉不僅顯示出預期的低迷，而且實際上可能對貸款市場本身造成嚴重破壞，並給公司和消費者帶來問題。
當短期利率高於長期利率時，擁有可調整利率抵押貸款、房屋淨值信貸額度、個人貸款和信用卡債務的消費者將看到由於短期利率上升而支付的費用增加。
此外，像許多銀行一樣，以短期利率借款並以長期利率放貸的公司的利潤率下降。這種價差崩潰導致他們的利潤急劇下降。因此，他們不太願意以較低的利差放貸，這只會使許多消費者的借貸問題長期存在。
這對所有人來說都是一個痛苦的反饋循環。
什麼是收益率曲線控制？
毫不奇怪，美聯儲對這一切都有答案——他們不是總是這樣嗎？以我們所說的形式 收益率曲線控制 (YCC)。這基本上是美聯儲設定利率目標水平，然後進入公開市場， 購買 短期票據（通常為1 個月至2 年期債券）和/或 銷售 長期票據（10 年至30 年期債券）。
買入推動短期債券利率走低，而賣出推動長期債券利率走高，從而使曲線正常化到“更健康”的狀態。
當然，隨著美聯儲資產負債表的可能擴張和貨幣供應的進一步擴張，所有這一切都是有代價的，尤其是當公開市場沒有以美聯儲實現其目標利率所需的水平參與時。
結果？即使在經濟萎縮的情況下，也可能加劇通貨膨脹。這就是我們所說的 滯脹. 除非對曲線的控制有助於阻止即將到來的衰退並恢復經濟擴張：這是一個很大的“如果”。
什麼是歐洲美元，它如何融入這一切？
歐洲美元債券是由外國公司發行並在境外的外國銀行持有的以美元計價的債券 兩個都 美國和發行人的母國。有點混亂，作為前綴“歐元” 泛指所有外國公司，而不僅僅是歐洲公司和銀行。
更重要的是，在我們這裡，歐洲美元 期貨 是基於利率的歐洲美元期貨合約，期限為三個月。
簡而言之，這些期貨將以市場價格交易 期望 美國3個月的利率水平將在未來。它們是市場預期利率何時見頂的額外數據點和指標。 （這也被稱為 終端費率 美聯儲周期。 ）
例如，如果2023 年12 月歐洲美元合約的隱含利率為2.3%，而2024 年3 月合約的利率下降至2.1%，那麼聯邦基金利率的預期峰值將在2023 年底或2024 年初。
就這麼簡單，只是另一個尋找投資者想法和期望線索的地方。
你能做些什麼……（是的——比特幣）
假設您正在密切關注利率，並聽說美聯儲將開始使用YCC 來管理利率曲線，從而印製更多的錢，進而可能導致更長期的通脹。如果通貨膨脹以某種方式失控怎麼辦？你怎麼能保護自己？
無論您何時閱讀本文，只要世界仍然主要使用法定貨幣（政府發行和“支持”）運營，比特幣仍然是對抗通脹的對沖工具和對抗惡性通脹的保險。我在這裡寫了一個簡單但徹底的線程：
要識別比特幣的通脹對沖屬性，其實很簡單。因為比特幣受數學公式（不是董事會、首席執行官或創始人）支配，所以比特幣的供應總量絕對限制在2100 萬。
此外，通過真正去中心化的網絡（共同管理比特幣算法、挖礦和交易結算的計算機），已結算的交易和要鑄造的比特幣總數永遠不會改變。因此，比特幣是不可變的。
換句話說，比特幣是安全的。
比特幣（BTC）的價格在短期內是否波動並不重要，因為我們知道美元的價值會繼續下跌。從長遠來看，總體而言，隨著美元貶值，BTC 會升值。因此，它不僅可以對沖美元，還可以對沖任何政府發行的法定貨幣的長期通脹。
最好的部分？每個比特幣由1 億個“便士”組成（實際上比特幣的最小單位- 0.00000001 btc – 稱為satoshis，或sats），因此一個人可以在單筆交易中購買盡可能多或想要購買的數量.
5 美元或5 億美元：隨便你說，比特幣可以應付。
這是詹姆斯·拉維什（James Lavish）的客座帖子。所表達的意見完全是他們自己的，不一定反映BTC Inc 或 比特幣雜誌.