最近，摩根大通的一份投資報告引起了很大的轟動。 似乎提升了比特幣 超過房地產和其他傳統資產類別作為“選擇的替代資產”。
5 月25 日的一份投資者報告指出，比特幣已經存在 28% 被低估 並且該銀行的目標是每枚硬幣的上行價格約為38,000 美元，這實際上證明了比特幣最近的價格疲軟相對於房地產、私募股權和私人債務而言有些過頭了。
從表面上看，這似乎是美國一家主要的貨幣中心銀行的一個重大變化，其首席執行官， 傑米戴蒙，斷然拒絕加入比特幣潮流。
如果有的話，戴蒙對比特幣的反感只有 歐洲中央銀行（ECB）行長克里斯蒂娜·拉加德，誰繼續兜售比特幣沒有價值的想法，因為當然，它缺乏中央銀行和/或政府的支持。
這也是戴蒙對比特幣的公開抨擊。這一點他很清楚： 比特幣無關緊要，因為它沒有官方支持或支持. 由於摩根大通是紐約聯邦儲備銀行的股東之一，你真的不能像拉加德或另一位著名的比特幣仇恨者一樣責怪他“說他的書”， 伯克希爾哈撒韋公司的查理芒格.
那麼，這個投資者的筆記呢？好吧，一如既往，魔鬼在細節中。
首先要記住的是，這是所謂的“賣方”分析師說明，這意味著摩根大通的分析師認為，在當前市場條件下，投資者應優先將資金投向何處。這與公司首席執行官的意見無關。
任何認為戴蒙會在他的投資銀行賣方部門的深處混混以磨他個人斧頭對抗比特幣的人根本不明白像摩根大通這樣的公司是如何運作的。
就連戴蒙本人也說了這麼多。在一個 2021年5月面試，他說：
“我不是比特幣的支持者，”戴蒙週二在華爾街日報CEO 委員會峰會上說。 “我不在乎比特幣。 我對此沒有興趣。”
“另一方面，客戶很感興趣，我不會告訴客戶該怎麼做，”他說。
“區塊鍊是真實的。 我們使用它，”戴蒙說。 “但人們必須記住，一種貨幣是由一個國家的稅務機關、法治和中央銀行支持的。”
戴蒙的這些引用中有很多想法。他是世界上最大、最強大和最有影響力的銀行之一的首席執行官，他通過足夠聰明地為客戶提供他們想要的東西來維持這項業務，即使他本人對該產品不感興趣和/或正在開發切向地，它的競爭產品。
他的賣方分析師不是為了成為他的代言人而獲得報酬，他們是為了清楚地看待事物並向客戶提出投資論點並讓他們簽署一些資金以使銀行成為經紀人的費用。
沒有比這更複雜的了。
話雖如此，但如果這就是這個故事的全部內容，我就不會寫這篇文章了。不止於此。摩根大通和華爾街的其他公司都處於真正的困境中。在過去的14 年中，美聯儲在很大程度上將利率維持在接近於零的水平。
在零利率下，傳統的銀行收入模式也會崩潰到零。淨息差（NIM）應該是銀行的核心業務。 NIM 只是銀行向您支付的存款以更高的利率將其貸給投資者之間的差額。
銀行向X 收費，你得到X 的30% 到50%，其餘的由銀行保留。那個“休息”就是NIM。而在央行政策協調的時代，NIM 是對大多數主要銀行季度收益報告的一紙空文。
取而代之的是，這些銀行從事了越來越深奧的投資銀行業務和交易計劃來賺錢，同時將其傳統的存款客戶視為他們必須處理的信天翁，以阻止監管機構。
因此，比特幣和其他數字資產已成為銀行利用向高價值投資者出售另一種結構性產品的另一個資金來源，而這正是他們賺大錢的地方。
在市場的關鍵時刻進入賣方談論比特幣。老實說，當那份投資者報告發布並且比特幣拼命地依靠每枚硬幣29,000 美元左右的技術支持時，我很難不相信這是向市場發出的信號，即摩根大通本身已經決定它已經積累了足夠的比特幣來填充一些比特幣。資產負債表上的項目。
比特幣現在是大生意，而且隨著 過去幾年從中國到美國的算力，人們比以往任何時候都更有興趣尋找向投資者出售與加密貨幣相關的產品的方法，而華爾街則想方設法在回調中增持，同時在價格上漲時加大FUD。
你認為戴蒙為什麼討厭比特幣？這並不是因為這對他公司的業務構成挑戰。正是出於同樣的原因，他和芒格 討厭黃金. 芒格不能遊說一些政府官員創造一種單向交易讓他“投資”它，戴蒙也不能圍繞它構建一個產品來建立一個經常發生的收入流。
那裡沒有他們的生意。向您出售一兩次將比特幣存放在冷錢包中的基金是沒有利潤的。
他們怎麼能想出他們的“2 和20 收入” 在人們只想購買的東西和HODL 時代結束時播放？ 這就是為什麼從一開始，戴蒙和像他這樣的人就只關注以太坊和DeFi，而譴責比特幣沒有“那裡”。
當然，沒有什麼比真相更進一步了。比特幣，就像黃金和其他獨立於金融系統而存在的資產——瑞士信貸的Zoltan Pozsar 最近稱之為“外幣”——正是有能力在世界上重建金融紀律的事物。
但這會使現有系統的本質處於危險之中，即使該系統正處於最後階段，而且芒格和戴蒙都比任何人都更了解這一點。
比特幣和一般的加密貨幣正在與一場試圖扭轉現有系統的財富榨取動態的叛亂鬥爭。請記住，戴蒙和紐約男孩的其他成員已經通過開採獲得了數万億美元 租 （不勞而獲的財富）通過靠近新資金來源的坎蒂隆效應從世界獲得。
戴蒙沒有興趣為威脅它的事物提供任何喘息空間，但與此同時，他和摩根大通被困在試圖維持生計的主要參與者中，因為該系統正在耗盡其真實資本池。
這最好地解釋了來自他的組織的混合信號。市場正在緩慢但肯定地選擇“外部”資產來保護財富，而摩根大通和其他紐約男孩都通過操縱“內部”資產的成本來保持足夠高的回報以阻止資金外流。
實際上，我們現在正處於一個不確定的未來的競賽中，在舊系統崩潰和建立一個或多個新系統的過程中，有主要力量爭奪市場份額。
像戴蒙這樣的人 世界經濟論壇的克勞斯·施瓦布 將竭盡全力保持相關球員繼續前進。這就是為什麼摩根大通一方面可以並且將向其家族辦公室和投資公司客戶推薦比特幣，但另一方面花費數十億美元開發支付層以取代SWIFT。
事實上，我發現圍繞Ripple (XRP) 的鬥爭比戴蒙和摩根大通是否正在尋找用比特幣賺錢的方法更有趣。戴蒙支持他的 ConsenSys 產品, 施瓦布和世界經濟論壇支持瑞波幣 而且，在我看來， 美國證券交易委員會(SEC) 訴訟 是即將離任的美國證券交易委員會主席傑伊克萊頓為加里根斯勒留下的毒丸，而每個人都在努力減緩真正的加密革命，不再需要這些寡頭和尋租者。
這是比特幣的真正承諾，摩根大通的高淨值投資者客戶終於，幾十年來第一次真正開始害怕事情的發展方向。施瓦布和世界經濟論壇制定了他們的未來計劃，為所有完全生活在數字身份中的人提供全面跟踪和分類的生活，為你決定你在現實世界中的行動範圍是什麼。
太胖？沒有披薩。錯誤的政治？沒工作。還沒和變性人約會？沒有醫療保健。在那個世界裡，幾乎不需要像摩根大通這樣的銀行或您當地的信用合作社。這就是我知道戴蒙認為即將到來的威脅。他沒有參加今年的達沃斯。但是，紐約男孩俱樂部的其他成員，比如 黑石樂隊的拉里·芬克 和 美國銀行的布賴恩·莫伊尼漢，以命名一對夫婦。
摩根大通不是比特幣的朋友，但戴蒙充分意識到不僅對當前系統的真正威脅，他是其中的核心參與者，而且對他最好的客戶想要的任何和所有潛在的逃生路線都有威脅。
這就是為什麼我可以看到他高興地允許比特幣發展以破壞施瓦布和世界經濟論壇，同時從長遠來看，他用自己喜歡的解決方案來破壞它。
就個人而言，我認為他注定要失敗，就像我認為施瓦布一樣。他們兩人在短期內似乎取得成功的方式對於比特幣愛好者來說將是令人沮喪的。但他們都在與姍姍來遲的潮流作鬥爭。
在資本市場的歷史上，大宗商品價格相對於股票（如標準普爾500 指數）或債務資產而言從未如此便宜。比特幣是在建立真正財富的現實世界中採購商品的第一種能源衍生品，因此，通過擴展，比特幣也被低估了。
戴蒙、施瓦布和他們在美聯儲和歐洲央行的副手可以保持高估的美元和歐元的流動性，以加強他們的主導地位，但他們也需要限制他們的供應，以防止通脹侵蝕他們的貨幣的政治權力，他們的貨幣自己入場，獲得自己的市場份額。
這就是戴蒙和摩根大通今天發現的第22 條規則。朋友或敵人，比特幣不在乎。它只會不斷增加價值並建立一個足夠強大的網絡，讓我們無視他們對全球控制的宏偉夢想。
這是Tom Luongo 的客座帖子。所表達的意見完全是他們自己的，不一定反映BTC Inc 或 比特幣雜誌.