(梅納芬– 談話）
在1990 年代後期，美國經歷了一場網絡泡沫。在2000 年代，房地產市場變得瘋狂。
今天，從比特幣和不可替代的代幣到SPAC 和meme 股票，所有領域都存在狂熱——市場上那些越來越受到關注的晦澀角落。這些是否是下一個破裂的泡沫還有待觀察。
所有這些相對較新的資產類別的突然崛起——或者它們達到的天文高度——可能看起來不合理，甚至令人著迷。將他們描述為投機狂意味著個人迷失在他們無法控制的力量中，不需要為人群的行為負責。
但是，正如我在研究將於2021 年6 月出版的《投機：從亞里士多德到人工智能的文化史》一書時了解到的，金融投機並不總是被理解為一種普遍的熱潮——甚至不是個人選擇。
亞當·斯密和金融投機的興起
從遠古時代到1700 年代後期，“推測”一詞主要被哲學家、科學家和作家用來描述對未來的猜想。當談到操縱資產價格以賺取巨額利潤的交易員時，金融作家轉而使用諸如“全神貫注”或“壟斷”市場之類的術語。
喬治華盛頓認為金融投機者會毀了這個國家。美聯社照片
然而，在1770 年代發生一系列國際信用醜聞之後，“投機”成為高風險金融賭博的流行描述詞。政治經濟學家亞當·斯密在1776 年出版的《國富論》中廣泛使用了這個詞，因為他看到這個詞用來描述彩票和走私。他在其中看到了交易者如何試圖以指數方式利用未來的固有風險和未知數的完美術語。
喬治華盛頓甚至在1779 年警告說，投機者“正在將這個國家的權利和自由置於最危險的境地”。
然而，史密斯、華盛頓和其他人仍然將各種類型的投機者視為做出經過深思熟慮的決定的個人，而不是某種瘋狂的集體或流行病傳染的一部分。
亞歷山大·漢密爾頓的“文盲症”佔據上風
這種情況開始發生變化，這在很大程度上要歸功於早期的美國醫生和思想家本傑明·拉什。
作為大陸軍的外科醫生和精神疾病研究的多產出版商，拉什在1787 年撰寫了一篇廣為流傳的文章，“論躁狂症的不同物種”。在其中，他描述了投機性賭博以及他所寫的25 種其他類型的“狂熱”，這些“狂熱”在美國人的生活中變得很明顯，包括“土地狂熱”、“馬狂熱”、“機器狂熱”和“君主狂熱”。
對於拉什來說，投機是一種從一個人傳播到多個人的心理疾病，它威脅到一個依賴選民和政治家理性決策的年輕民主國家的健康。他預見到，這種“投機精神”並非善意的建國“精神”，而是可以“摧毀許多人的愛國主義和友誼”。
拉什的術語和他的思維方式很快就流行起來。 1791 年夏天，隨著亞歷山大·漢密爾頓出售在新成立的美國銀行購買股票的權利（稱為“認購股票”），以支持獨立戰爭後的國家財政，“Scripomania”開始流行。對紙幣的需求猛增； 費城總廣告商宣稱“這個國家似乎有一種根深蒂固的投機狂潮！”
對荷蘭鬱金香“狂熱”的諷刺，直到多年後才獲得這個標籤。藝術圖片/Hulton Fine Art Collection via Getty Images 計算風險- 減去計算
此後，“投機”與“狂熱”之間的聯繫蔓延開來，變得密不可分——此後一直沒有斷過。 1841 年，蘇格蘭記者查爾斯·麥凱(Charles Mackay) 憑藉他頗具影響力的“非凡的大眾妄想和人群的瘋狂”，將這種聯繫聯繫起來。從那以後，幾乎每一次泡沫、每一次大宗商品熱潮以及隨之而來的每一次市場恐慌都被稱為“狂熱”。
這個詞甚至被追溯地用來指代在遙遠的過去導致投機泡沫的行為。例如，1637 年著名的荷蘭鬱金香泡沫在當時被認為是愚蠢和危險的，但只有在麥凱的書之後，它才被貼上了“狂熱”的標籤。
以這種方式談論瘋狂的金融事件的麻煩在於，社會開始混淆和扭曲泡沫的責任和性質，這些泡沫不可避免地會崩潰，隨之而來的是毀滅。
投機的核心是根據個人對明天風險的計算對未來進行押注。它本身並沒有什麼傳染性或瘋狂的。事實上，計算機現在經常代替人類思維進行推測。
我們所說的“狂熱”只是說很多人和機器都下了同樣的賭注，就像一月份發生的那樣，當日交易者（其中許多人沒有經驗）推高了GameStop 的價格。也許他們都在理性和一致地行動。也許他們被內部人士欺騙了，或者沒有完全計算這些風險。
不管有什麼解釋，使用“躁狂症”這個詞只能告訴我們故事的一小部分，而且可能會產生誤導。
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