加密貨幣遊戲是無辜的嗎？還是他們的龐氏騙局即將受到美國監管機構的打擊？
與加密貨幣遊戲相關的代幣——俗稱“GameFi”——值得累積 全部的 截至8 月中旬，已接近100 億美元，給予或索取數十億美元。 （數量可能會有所不同，具體取決於您是否要包括部分完成的項目、如何計算項目在技術上流通的代幣數量等等。）從這個意義上說，這些遊戲是否合法是一個價值100 億美元的問題，很少有投資者考慮過。這是他們可能很快就會後悔的疏忽。
這是因為美國立法者似乎正在形成兩黨共識，即該行業需要關閉。他們沒有具體解決這個問題——祝你好運找到一位說出“GameFi”這個詞的國會議員——但至少有兩個兩黨提案在參議員之間流傳，這些提案將有效地將這些遊戲項目從美國領土上驅逐出去。
參議員Cynthia Lummis（來自懷俄明州的共和黨人）和Kirsten Gillibrand（來自紐約的民主黨人）在6 月提出的負責任金融創新法案，用Lummis 的話來說， 對“大多數”加密貨幣進行分類 作為受美國證券交易委員會(SEC) 監管的證券。本月，參議員John Boozman（來自阿肯色州的共和黨人）和Debbie Stabenow（來自密歇根州的民主黨人）提出了第二個提案——《數字商品消費者保護法》。效果將相似，但更加強調將以太坊歸類為商品——將其置於不那麼嚴厲的商品期貨交易委員會(CFTC) 的職權範圍內。
Axie Infinity、DeFi Kingdoms 等遊戲的證券分類
根據美國證券交易委員會 定義 國會正在尋求確認，用戶以“盈利預期”投資的任何代幣都可能是一種證券。讓我們談談這對您最喜歡的代幣可能意味著什麼。
一方面，這個定義可能包括激勵流動資金池的項目。這將影響的項目示例包括Axie Infinity（通過其原生代幣AXS 提供的利息支出來激勵流動資金池）和DeFi Kingdoms (DFK)，後者使用其原生代幣JEWEL 和CRYSTAL 來激勵流動資金池。
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為什麼流動性池很重要？因為用戶“將其視為一種投資”，區塊鏈專家和羅格斯商學院金融科技教授Merav Ozair 在一篇文章中指出 面試 上個月。 “如果它是用於購買遊戲文物的代幣，那就不是證券。 但如果你可以將代幣用於證券投資，那麼該代幣就有不同的用例，”她說。
對於從首次代幣發行(ICO)、私人代幣銷售或銷售不可替代代幣(NFT) 中獲利的項目，該定義也可能導致問題。其中包括Axie——其中 賣 AXS 總供應量的15% 用於賽前或私人代幣銷售——以及DFK，去年售出了2,000 多個“0 代”角色以啟動其遊戲。
“一旦他們使用 [something] 為了產生資本，它們屬於證券的定義，”奧扎爾說。
除了顯而易見的情況外，先例表明SEC 檢察官可能會找到許多其他理由將游戲代幣歸類為證券。在上個月提起的一起案件中， 該機構辯稱，一些代幣 在Coinbase 上市構成證券的原因包括開發商將投資者稱為“股東”，以及一個項目決定展示其CEO 指著一則嘲笑高盛的廣告的照片。
後果：罰款、登記和披露
後果：罰款、登記和披露
遊戲開發商可能面臨的處罰可能因美國證券交易委員會官員的寬容程度而異。至少，開發商將被要求遵守美國上市公司遵守的相同披露法。這意味著披露公職人員、主要股東——或持有超過10% 代幣供應的人——以及包括經審計的資產負債表和現金流量的年度報告。
對於許多開發人員來說，僅披露要求就可能是一個粗魯的覺醒，他們已經習慣於運行價值數百萬（有時甚至數十億）的項目而不披露他們的名字。但是，更重要的是，證券分類可能意味著對違規項目的巨額罰款。
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在一個可以作為監管機構如何處理該問題的指標的案例中，SEC 落戶 本月，一個項目參與了ICO，但未能將其產品註冊為證券。在這種情況下，開發商同意向美國證券交易委員會提交文件——並賠償投資者所謂的損失——否則將面臨高達3090 萬美元的罰款。
“意圖很重要，”哥倫比亞商學院的代幣經濟學專家和兼職副研究學者克里斯托弗·馬克里迪斯在接受Cointelegraph 採訪時指出。 “一些NFT 和GameFi 項目如此復雜，以至於明顯地規避了規則。 ”
同時，他說，“如果你考慮代幣在遊戲化教育中可以發揮的作用，過於死板和狹隘的定義將排除許多創造價值的項目，並阻止許多發明家在美國建設。”
阿拉巴馬州、夏威夷州、猶他州和其他47 個州可能想談談
華盛頓特區的監管只是四面楚歌的挑戰之一 加密遊戲愛好者. 一個不太可預見的問題源於已故美國國防部長唐納德拉姆斯菲爾德所說的“未知的未知數”。
在這種情況下，一個例子來自一個不太可能的美國三合會州——阿拉巴馬州、夏威夷州和猶他州。 （如果有人計算的話，加拿大也在這個名單上。）每個司法管轄區（大部分）都禁止賭博，包括抽獎活動——這在加密遊戲世界中變得非常流行。
例如，Axie 在今年1 月至2 月期間舉行了為期一個月的抽獎活動，向用戶承諾，如果他們“發布”（即燒毀或刪除）他們的角色，他們就有機會贏得各種NFT。 DFK 迅速效仿，要求用戶賭在3 月份可能會失去他們的角色，以換取獲得更好（更昂貴）“0 代”角色的機會。最近幾個月，較小的抽獎活動在DFK 變得無處不在，可以選擇參加每日和每週的比賽等。
專家說，即使在這三個完全非法的州之外，抽獎活動也給美國當局帶來了問題。
“他們需要做的就是將其設置為抽獎活動，這意味著有另一種免費的進入方式，與那些付費玩的人有同等的獲勝機會，”New 的管理合夥人大衛克萊因總部位於約克的律師事務所Klein Moynihan Turco LLP 在接受Cointelegraph 採訪時表示。
Klein 補充說：“如果你必須將200 美元的物品放在線上——這意味著你毀了它——才能進入，那麼這就是考慮因素，”克萊因補充道。 “除非有其他100% 免費的進入方式，比如郵寄明信片，或撥打1-800 號碼，或訪問網站並填寫信息。”
問題清單並沒有就此結束。心懷不滿的玩家長期以來一直批評DFK 抽獎系統的各個方面——包括 承諾 在12 月15 日至1 月15 日期間，向持有約1,000 至50,000 美元JEWEL 代幣的玩家隨機獎勵800 個“護身符”（代表一件設備的NFT）。截至8 月中旬——抽獎結束七個月後——這些護身符尚未頒發，開發商承諾該設備仍在生產中。
“那裡有很多問題，”克萊因說，“當你有這些比賽時，溝通很重要。開始日期 [of the raffle] 必須在比賽開始前宣布。競賽規則必須起草，不能進行有意義的更改。你必須按照你所說的去做，比如頒獎時間和時間。您必須在X 天內向獲勝的特定州轄區報告並向他們提供獲勝者名單。如果你不這樣做，你就違反了那些州的法規。 ”
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這是開發人員在組建法律團隊檢查潛在危險之前將其項目全球推廣而可能引發的任何其他監管或法律危險的補充。
玩家減少，代幣供應擴大，價格下跌
除了不可預見的法律後果之外，開發人員還面臨一個更明顯的問題：用戶群迅速減少。根據DappRadar 匯總的區塊鏈數據，與Axie Infinity 交互的用戶數量從11 月26 日的峰值744,190 下降到8 月20 日的35,420，下降了95%。與此同時，DFK 玩家數量下降了85%，從12 月的峰值36,670 人降至8 月19 日的5,290 人。
下降之際，流通代幣供應量迅速擴大，同期DFK 的JEWEL 供應量從大約6000 萬增加到超過1 億。到2024 年年中，供應量將增加500%，達到5 億，不包括在Avalanche (AVAX) 鏈上推出的新代幣CRYSTAL。
當被問及開發人員可能因不當進行的抽獎活動而面臨多少年的牢獄之災時，負責處理一系列機密、大牌NFT 項目合規性的Klein 表示反對。 “我想幫助這個行業做正確的事，”他說。但是，對於沒有遵守的項目，他說，“你可能會被監管機構指控違反州賭博法，這是犯罪行為。 您可能會被心煩意亂的私人訴訟人起訴。 或者是上述的組合。”
Axie Infinity 似乎有8000 萬個代幣在流通，另外1.9 億個計劃在未來三年半內發行。值得注意的是，開發人員似乎正在修補官方 循環 數字，這可能成為未來證券監管機構審查的另一個原因。
快速擴大的代幣供應——加上買家數量的減少——意味著持續的價格下行壓力，這個問題可能會在最需要的時候耗盡開發商的合法資金。
開發者可以做點什麼嗎？
Lummis、Gillibrand 和其他立法者表示， 國會可能會通過立法 到2023 年年中澄清與加密貨幣相關的證券法。即將發生的巨變引出了一個問題：這些項目背後的開發商在哪裡？這個價值100 億美元的行業幾乎沒有聽到任何消息。 （順便提一下，這個數字只計算與遊戲項目相關的代幣的價值，而不是它們的角色、土地或其他NFT。）
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根據CoinGecko 的名單，前16 個賺錢項目背後的開發者已經公開了他們的身份。這顯然包括那些與 Axie Infinity 開發商Sky Mavis. 但大多數人，就像DFK 背後的人一樣，選擇保持匿名，甚至很少透露他們居住的國家/地區。 （公平地說，DFK 今年確實在特拉華州成立了一個法律實體——Kingdom Studios。該實體沒有回應置評請求。）
實際上，如果開發商希望看到國會提案得到修改，他們有不到365 天的時間開始遊說立法者。到目前為止，他們一直保持無線電沉默。隨著每一天悄然過去，沉默似乎越來越有可能導致GameFi 投資者破產。
魯迪塔卡拉 是Cointelegraph 的意見編輯。他曾在福克斯新聞、希爾和華盛頓考官等新聞編輯室擔任編輯或記者。他擁有華盛頓特區美國大學政治傳播碩士學位
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