以太坊聯合創始人Vitalik Buterin 分享了兩個關於如何評估算法（algo）的思想實驗 穩定幣 是可持續的。
Buterin 的評論是由 數十億美元 造成的損失 Terra生態系統的崩潰 及其算法穩定幣TerraUSD (UST)。
在周三的博客文章中，Buterin 著名的 自Terra 崩盤以來，對加密貨幣和去中心化金融（DeFi）的審查力度加大是“非常受歡迎的”，但他警告不要完全註銷所有算法穩定幣。
“我們需要的不是穩定幣助推主義或穩定幣末日主義，而是回歸基於原則的思維，”他說：
“雖然有很多自動化的穩定幣設計存在根本缺陷並最終注定要崩潰，還有更多的穩定幣理論上可以生存但風險很高，但也有許多穩定幣在理論上非常穩健，並且在加密的極端測試中倖存下來實踐中的市場條件。”
他的博客專注於Reflexer 的完全Ether (以太坊)-抵押 特別是RAI 穩定幣，它不與法定貨幣的價值掛鉤，而是依靠算法自動設置利率，按比例反對價格變動並激勵用戶將RAI 恢復到其目標價格範圍。
Buterin 表示，它“體現了抵押自動化穩定幣的純粹’理想類型’”，如果對穩定幣的信心顯著崩潰，它的結構還為用戶提供了提取ETH 流動性的機會。
以太坊聯合創始人提供了兩個思想實驗，以確定算法穩定幣是否“真正穩定”。
1：穩定幣可以“減少”到零用戶嗎？
在Buterin 看來，如果穩定幣項目的市場活動“降至接近零”，用戶應該能夠從資產中提取其流動性的公允價值。
Buterin 強調，UST 不符合此參數，因為其結構中LUNA 或他所謂的體積幣（volcoin）需要維持其價格和用戶需求以保持與美元掛鉤。如果發生相反的情況，那麼幾乎不可能避免兩種資產的崩潰：
“首先，volcoin價格下跌。 然後，穩定幣開始震動。 該系統試圖通過發行更多的volcoin 來支撐穩定幣的需求。 由於對系統的信心低迷，買家很少，因此volcoin 價格迅速下跌。 最後，一旦volcoin 價格接近於零，穩定幣也會崩潰。”
相比之下，由於RAI 得到ETH 的支持，Buterin 認為，對穩定幣的信心下降不會導致兩種資產之間的負反饋循環，從而減少更廣泛崩潰的可能性。同時，用戶還可以將RAI 換成鎖定在支持穩定幣及其借貸機制的保險庫中的ETH。
2：需要負利率選項
Buterin 還認為，在跟踪每年增長20% 的“一籃子資產、消費者價格指數或一些任意複雜的公式”時，算法穩定幣能夠實施負利率至關重要。
“顯然，沒有真正的投資能夠獲得接近每年20% 的回報，而且 確實 沒有真正的投資可以永遠保持每年4% 的回報率。但如果你嘗試會發生什麼？ ” 他說。
他表示，在這種情況下只有兩個結果，要么該項目“對持有人收取某種負利率，從而基本抵消了指數中以美元計價的增長率。”
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或者，“它變成了一個龐氏騙局，在一段時間內給穩定幣持有者帶來驚人的回報，直到有一天它突然轟然倒塌。”
Buterin 最後指出，僅僅因為算法穩定幣能夠處理上述情況，並不能使其“安全”：
“由於其他原因（例如抵押比率不足），它仍然可能很脆弱，或者存在漏洞或治理漏洞。 但穩態和極端情況下的穩健性應該始終是我們首先檢查的事情之一。”