在FTX 倒閉之前，人們認為Alameda Research 是業內頂級的量化交易公司和做市商之一。然而，這種看法在很大程度上可能只是表面現象，因為最近的一份報告詳細說明阿拉米達早在2018 年就遭遇了財務困境。知情人士表示，阿拉米達當時正在虧損，而在中期的xrp 交易失敗中損失慘重-2018年將公司資產削減三分之二以上。
Alameda Research 作為頂級量化加密貨幣交易公司的門面因早期財務困境的暴露而崩潰
山姆·班克曼-弗萊德據《華爾街日報》(WSJ) 發表的一篇報導，據報導，SBF 旗下的Alameda Research 早在2018 年就虧損了大筆資金。 Alameda Research 是一家量化交易公司，於2017 年9 月與Tara Mac Aulay 一起正式成立。在推出Alameda 之前，SBF 曾在Jane Street 工作，從事國際交易所交易基金(ETF) 交易，直到他開始擔任有效利他主義中心的發展總監一職。
報告 詳細說明，當SBF 創辦Alameda 時，這家貿易公司通過套利賺取了數百萬美元。作為套利者，SBF 聲稱機會來自日本和韓國等國家，如比特幣（比特幣) 在這些地區以溢價交易。由於韓國所謂的“泡菜溢價”，SBF表示 比特幣 有時高出30%，在日本則高出10%。有大量報導強調阿拉米達通過加密貨幣套利賺取了數百萬美元，但《華爾街日報》最近於2022 年12 月31 日發表的一篇報導詳細說明了阿拉米達的交易並不總是有利可圖。
報導稱，雖然SBF 從Alameda 卸下了首席執行官一職，但直到最後他仍然對公司有很大的控制權。 《華爾街日報》記者Vicky Ge Huang 詳述阿拉米達“下了大賭注，贏了一些，輸了很多。” 此外，《華爾街日報》報導稱，SBF 不斷借錢來支持此類賭注，他向投資者承諾，如果他們幫助他，他將獲得兩位數的回報。據花旗集團前數字資產利率交易聯席主管Austin Campbell 稱，該公司正尋求與Alameda 等做市商合作，但Campbell 表示他對SBF 的公司持懷疑態度。
“我立即意識到讓我們心痛的事情是完全缺乏他們可以以任何有意義的方式闡明的風險管理框架，”坎貝爾詳細說。
SBF 對貸款人的徵集引發了對公司財務穩定性的質疑
據熟悉此事和Alameda 交易的人士透露，套利機會很快就停止了，Alameda 的交易算法據稱做了很多錯誤的賭注。 2018 年春天，Alameda 對xrp (瑞波幣) 損失了Alameda 超過三分之二的資產。知情人士解釋說，因此據報導，SBF 開始再次徵集貸款，並承諾20% 的回報率。 《華爾街日報》看到的一份文件顯示，SBF 的律師解釋了Alameda 如何在向貸方進行的一次特定推銷中成為頂級做市商，但律師沒有透露任何財務信息。
其他知情人士表示，SBF 於2019 年1 月在新加坡的幣安區塊鏈週活動中尋求貸款人。雖然Alameda 以15 萬美元贊助了這次活動，但據稱SBF 利用這次會議來招攬貸款人，並向潛在投資者分發了一本小冊子。該小冊子聲稱阿拉米達擁有5500 萬美元的管理資產（AUM），但該數據是否屬實還有待觀察。到2019 年2 月，SBF 決定將Alameda 從加州搬到香港。前合夥人表示，在2021 年的加密貨幣牛市期間，Alameda 賺取了大約10 億美元的利潤，但當牛市結束時，SBF 的賭注開始變壞。
報告 還表明，Alameda 的前首席執行官Caroline Ellison 在2022 年5 月，也就是FTX 影響發生前幾個月，在FTX 上出現了顯著的負餘額。 投訴 來自曼哈頓的起訴書，美國證券交易委員會（SEC） 收費和 提起訴訟 商品期貨交易委員會(CFTC) 表示，Alameda 的損失如此之大，據稱它促使SBF 從FTX 客戶那裡借入資金，以在虧損後支撐公司。 《華爾街日報》進一步指出，SBF 曾考慮在兩家公司倒閉前幾個月關閉Alameda，但這個想法從未實現。
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