至少可以說，我們正處於一個有趣的加密貨幣熊市之中。過去幾個月出現了備受矚目的崩盤，例如算法穩定幣TerraUSD、加密對沖基金三箭資本以及最近的加密貸方Celsius Network。雖然整體宏觀事件對這些組織的失敗負有一定責任，但不僅如此。
特別是Celsius，由於其不可持續的商業模式和高風險的平台外做法，在加密借貸行業留下了一個巨大的漏洞。現在，隨著Celsius 參加其破產審判，分析師們聚集在一起，看看到底出了什麼問題，以及加密貨幣貸方如何提高未來的可持續性。
為什麼攝氏網絡崩潰了？
本週，加密借貸平台攝氏 申請破產. 一個毫不意外的舉動。自從Celsius幾週前凍結了其用戶的資產以來，曾經強大的借貸平台崩潰只是時間問題。但他們是如何達到這一點的呢？
去年，首席執行官Alex Mashinsky 宣布，Celsius 管理的資產總額為250 億美元。現在，這個數字已降至僅1.56 億美元。攝氏仍欠其客戶約47 億美元，外加資產負債表上發現的神秘12 億美元漏洞。這種內爆的根源可以追溯到槓桿作用。
區塊鏈研究人員使用 鏈上數據 據稱，Celsius 將DeFi 協議用於利用其客戶的資金進行單產農業策略。攝氏以向在其平台上持有加密貨幣的客戶提供高收益而聞名。現在，我們了解到這種收益來自這些平台外的DeFi 收益農業策略。
此外，風險投資公司Castle Island Ventures 的Nic Carter 在CNBC 上表示，攝氏正在“補貼它” [the yields] 並承擔損失以吸引客戶。另一端的收益是假的和補貼的。他們正在從 [Ponzi schemes].
將資金借給DeFi 協議會帶來各種風險。一方面，存在整體協議風險、智能合約失敗風險，當然還有市場波動風險。一些宏觀經濟事件導致市場波動，加密貨幣價格暴跌，並在此過程中清算了攝氏的高風險貸款。這導致了客戶資金的永久損失。
市場反應如何？
金融市場部分受情緒驅動。通常，當市場上有很多恐懼時，價格會下降。如果貪婪過度，價格就會上漲。攝氏事件是如何引發大規模恐懼的典型例子。當加密貨幣市場牛市在2022 年戛然而止時，許多投資者（包括攝氏）措手不及。
投資者感到恐懼，並開始以比其他用戶存入它的速度更快的速度從攝氏度中提取流動性。因此，攝氏被迫鎖定提款以維持其剩餘的流動性。當市場進一步下跌時，他們的槓桿多頭頭寸被清算。
攝氏的名字現在已經失去光澤，其CEL 代幣現在的交易價格約為70 美分，低於一年前的近8 美元。加密市場內的恐懼和缺乏信任處於高水平。除了整體全球經濟之外，這在很大程度上是由於攝氏等公司的不良商業行為造成的。對於漫長而寒冷的熊市來說，這是一場完美的風暴。我們現在正處於其中。
然而，眾所周知，價格波動很大。市場將復蘇，光明的日子即將到來。熊市是加密貨幣貸方審視自身並開發更可持續商業模式的絕佳機會。這樣，他們就可以避免將來發生此類災難性的失敗。
未來如何改善加密借貸
使用客戶資金進行風險投資並不是一個新概念。在傳統金融市場和加密貨幣行業中，我們已經多次看到這一點。然而，當策略失敗時，結果是災難性的。在加密借貸的利基市場中，總是存在一些風險因素。然而，通過可持續的商業模式，可以更有效地降低這種風險。以歐洲金融科技平台YouHodler 為例。
從2018 年開始，作為一個簡單的加密借貸平台，YouHodler 已經發展成為一個多方面的加密錢包、交易所、收益生成工具和加密交易解決方案。與攝氏度一樣，YouHodler 提供加密存款收益，但相似之處僅止於此。
YouHodler 首席執行官Ilya Volkov 在現場“問我任何事情”會話中與CoinTelegraph 交談，透露了YouHodler 商業模式的關鍵方面，其他加密貨幣貸方可以從中獲得靈感。
Volkov 表示，Youhodler 是一個“自給自足”的平台，沒有初始代幣發行(ICO) 或風險投資支持。除YouHodler 外，客戶資金絕不會置於任何人的管理之下。
“我們將所有客戶端操作保留在平台內，並且與其他DeFi 協議的連接為零，”沃爾科夫說。 “我們意識到這會為我們的客戶帶來更保守的回報，但最終，這是一種更安全、更可持續的收益產生方式。 保護客戶的資金是我們的首要目標。”
YouHodler 也非常重視從不“過度承諾和交付不足”。公司對期望採取現實的方法。例如，當前的市場環境導致YouHodler 將每個客戶可以賺取收益的最高金額從100,000 美元降低到25,000 美元。雖然這給一些客戶帶來了不便，但這是保持運營高效運作的必要舉措。當市場復甦時，這些金額將再次上升。
熊市從來都不是一件容易的事，但它們有一個公式。正如我們現在所看到的，市場上有很多恐慌。攝氏並沒有助長這種恐慌，高通脹、中央銀行的關鍵加息以及全球經濟衰退的持續討論也沒有幫助。然而，像YouHodler 這樣的公司誕生於之前的熊市並繼續蓬勃發展。
毫無疑問，當前的“加密貨幣寒冬”將為我們最重要的金融問題提供新的創新解決方案。我們只能希望他們以對可持續性的新關注而不是純粹的盈利能力來接近他們。只有這樣，這個市場才能達到頂峰並發揮其最大潛力。