作者：格特魯德·查韋斯-德萊福斯
紐約（路透社）——週二推出的第一個比特幣期貨交易所交易基金（ETF）標誌著加密貨幣合法化的重要一步，但與購買數字貨幣本身相比，一些ETF 投資者可能面臨更高的成本。
除非美國證券交易委員會在最後一刻提出反對，否則ProShares 比特幣策略ETF 將於週二開始交易。 ProShares 將由芝商所的比特幣期貨而非實際的虛擬資產本身提供支持。
在多年的監管障礙之後，它的發行預計將在未來幾天和幾週內推出更多基於期貨的ETF。
市場參與者總體上稱讚擁有ETF 而不是從加密貨幣交易所和經紀人購買比特幣的容易和相對安全。投資者不必擔心託管和保護他們的數字錢包，儘管分析師表示有頂級交易所也為他們的客戶提供這些服務。
“然而，天下沒有免費的午餐，”數字資產大宗經紀和交易所BEQUANT 的研究主管瑪莎·雷耶斯(Martha Reyes) 表示。
“基於期貨的ETF 並不理想，因為期貨合約存在成本，考慮到期貨合約……轉化為相對於基礎資產的表現不佳，”她說。
交易者通常會展期期貨，以將即將到期的短期合約轉換為幾個月後更遠的另一份合約。這種翻轉需要成本。
當期貨處於所謂的“期貨溢價”時，這個術語在商品市場中比金融期貨更常見，長期合約的價格高於前端合約的價格。這意味著隨著合約臨近結算日，ETF 將不得不出售價格較低的期貨併購買價格較高的期貨，這將在每次合約推出時侵蝕回報。
“因此，一個問題正在得到解決，但與歐洲的一些ETP（交易所交易產品）相比，投資者的總體回報較低，”最大的ETC 集團首席執行官布拉德利杜克說。歐洲的ETP。
杜克補充說，歐洲100% 由基礎比特幣支持的ETP 更一致地跟踪後者的現貨價格。
期貨
基於期貨的ETF 價格不一定與標的資產的當前價格相匹配。加密和數字資產對沖基金ARK36 的執行董事Mikkel Morch 表示，在大多數情況下，基於黃金等商品資產的期貨ETF 的表現往往不如實物ETF。
一些分析師表示，除了基於期貨的比特幣ETF 表現不佳的風險外，它還伴隨著期貨展期的成本。
儘管如此，分析師認為，儘管成本較高，但投資者仍會購買基於期貨的ETF。
“比特幣期貨在商品交易所監管下運作。共同基金和ETF 受投資公司監管，”衍生品交易所Cboe Global Markets 的資產管理合夥人Cboe Vest 的首席執行官兼董事總經理卡蘭蘇德說。
“這兩項法規都為投資者提供了強有力的保護。這些法規的強有力執行有著悠久的歷史，這創造了高度的金融穩定性和完整性。”
在幾週前的金融時報會議上，美國證券交易委員會主席Gary Gensler 重申了他對比特幣ETF 的支持，該ETF 將投資於期貨合約而不是數字貨幣本身。
但根據ProShares 的招股說明書，比特幣期貨受到保證金和抵押品要求以及其他限制，可能會阻止ETF 實現其產生回報的目標。這是一項充滿風險的投資，尤其是當ETF 的價格下跌時。
已申請在美國推出比特幣ETF 的基金經理包括VanEck Bitcoin Trust、ProShares、Invesco、Valkyrie 和Galaxy Digital Funds。
週一晚些時候，景順表示，近期不打算推出比特幣期貨ETF。
據CNBC 週日報導，納斯達克週五批准了Valkyrie 比特幣策略ETF 的上市，而全球最大的數字貨幣管理公司灰度計劃將其旗艦產品灰度比特幣信託轉換為現貨比特幣ETF。
週一晚些時候，比特幣徘徊在六個月高位附近。全球最大的加密貨幣最後價格為62,104 美元，與4 月份創下的歷史最高點64,895 美元相差不遠。
（Gertrude Chavez-Dreyfuss 報導；Alden Bentley 和Shri Navaratnam 編輯）