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此版本的具體目的是雙重的； 首先是向讀者介紹公開交易的礦工哈希率、產量和比特幣持有量的最新信息。第二個是介紹如何投資比特幣礦工的框架，特別關注公開交易領域。
公共礦工哈希率更新
隨著本月底臨近，我們將在幾週內對2022 年5 月的整個時間進行另一輪公共礦機生產更新。隨著最新的月度生產發布，2022 年4 月又是哈希率增長的一個月，並持有比特幣，儘管生產月份略低。我們在下面跟踪的公共礦工群體現在約佔總網絡哈希率的18%，他們使用4 月份的37.91 EH/s 數字和最近的總網絡哈希率下降到209.91 EH/s。
礦工持有的比特幣現在高達46,132 個比特幣，價值超過13 億美元，價格為29,000 美元。如果將礦工包括在3 月和4 月的報告數據中，這大約是每月增長7%。所有這些數據都是比特幣市場從40,000 美元下跌之前的數據，因此下個月的數據更新將是關鍵，看看頂級公共礦工是否正在縮減其比特幣持有量或哈希率作為回應。
公共礦業公司的哈希率
2021 年3 月至2022 年4 月公共礦業公司的哈希率
公共礦業公司持有的比特幣
公共礦業公司的月度比特幣產量
投資公共比特幣礦工
投資於公開交易的比特幣礦工存在購買比特幣本身所沒有的風險，因為存在操作風險以及公開股票交易價格是未來預期收益倍數的現實。在國債收益率顯著上升的環境中，這會導致市盈率下降，這就是為什麼整個股票在2022 年期間表現不佳的原因。
然而，評估公開交易的比特幣礦工所涉及的動態有點不同。與其他“商品”生產商不同，比特幣礦工經常試圖在資產負債表上保留盡可能多的比特幣。與此相關的是，未來比特幣的發行量幾乎可以100% 確定。
有了這些信息，如果投資者以比特幣的形式對這些股票進行估值，如果投資者在市場週期的正確時間使用數據驅動的方法進行分配，則可以實現對比特幣本身的顯著超越。
何時是投資公開交易的比特幣礦機的最佳時機？
對於投資者來說，一個極其簡單的框架是：
哈希價格牛市= 比特幣礦工跑贏比特幣
哈希價格熊市= 比特幣礦工表現遜於比特幣
哈希價格將礦工收入除以哈希率（每1 TH/s 的每日礦工收入，由團隊在 盧克索)。
雖然在評估這些公司時肯定還涉及其他變量，包括運營風險和管理團隊的能力等等，但這是一個簡單的框架供投資者內部化和利用。
首先，讓我們顯示自2020 年初以來的哈希率，哈希價格部分來源於該哈希率。
平均比特幣哈希率
以下是美元和比特幣的哈希價格（每TH/s 的每日礦工收入）。
以美元和比特幣計算的哈希價格
目前，哈希價格為0.118 美元，高於2020 年的低點0.074 美元，但隨著哈希率（以及隨後的礦工難度）隨著價格下跌/整合而繼續增加，它迅速下跌。
讓我們看看最新的哈希價格牛市和熊市週期，以及公開交易的礦工如何以比特幣而不是美元為基準（因為這應該是投資採礦業務的全部目的）。
以下是從2020 年低點到2021 年高點的哈希價格，以及一些以比特幣為基準的公開交易礦工（$MARA、$RIOT、$HUT）的表現。在哈希價格牛市（價格上漲速度快於哈希率）期間，這三個名稱的表現分別超過比特幣318%、207% 和62%。
比特幣哈希價格和以比特幣定價的公共礦業股
繼10 月份的哈希價格最高為0.4222 美元之後，一直到今天哈希價格為0.1182 美元，這些相同的名稱對比特幣的回報如下：
- $RIOT：-55.67%
- $小屋：-59.21%
- $瑪拉：-62.12%
哈希價格和以比特幣計價的上市礦業公司股票
儘管比特幣本身自2021 年秋季創下高點（下跌57%）以來明顯下跌，但這些公開交易的礦工的價值下跌幅度更大，大多數下跌超過70%。
公共礦工股票百分比從歷史高點回落
比特幣公開礦工市值
以比特幣定價的比特幣公共礦工股票
本文的重點是剖析採礦業的周期性，以及在瀏覽比特幣市場週期時如何考慮這些證券。
比特幣市場的另一個重要事實是，哈希率在其歷史過程中持續以指數方式上升，這反過來意味著哈希價格以美元和比特幣計算都處於長期下降趨勢。
回到前面提到的一點，投資採礦業務的全部目的應該是獲得以比特幣計算的投資回報。如果你不能以BTC 的形式獲得正的投資回報率，那麼它可能一開始就不是一個好的投資。
因此，由於區塊獎勵的減少和哈希率的上升，以BTC 計算的哈希價格隨著隨後的每個積極的難度調整和減半事件以編程方式同步下降。
比特幣哈希價格
簡而言之，這意味著用一個哈希單位生產一個邊際單位的比特幣變得越來越具有挑戰性，這也是為什麼確定投資公開交易的礦工以及ASIC 鑽機本身的時機如此重要的原因有利可圖。
結束語
雖然沒有什麼是確定的，但使用數據驅動的方法，無論是在公共部門還是在私營部門，都可以在比特幣礦工的比特幣投資中獲得可觀的回報。
雖然實現相對錶現的有利水平需要對比特幣哈希率、比特幣價格走勢以及越來越多的宏觀經濟背景進行公平的分析（和運氣），但我們預計礦業投資者將再次有機會在不遠的未來。
雖然今天可能不會出現這一天，但我們的使命是圍繞比特幣生態系統提出透明的分析，旨在幫助個人和機構等就他們的儲蓄/投資做出明智的決定。
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– 比特幣雜誌專業團隊
